别闹了：指数基金的费率不是主要问题 他才是？

　　来源： 复利无声

　　别闹了，指数基金的费率不是主要问题，他才是？

　　关于指数基金的费率问题，得益于雪球和@望京博格 的大声呼吁，这两年降低的很多，对于投资于指数基金的很多投资者来说，这是绝对的大好事情。不过，我认为，指数基金费率不是我们投资的主要问题，主要问题还是风险收益比，也就是收益率，这才是主要问题。

　　一、费率总体是低的，竞争激烈还会更低

　　我在之前的文章《为什么Smart贝塔基金不赚钱？》里以沪深300的指数基金为例做过类似的说明，分别选取了易方达沪深300ETF和银河沪深300价值指数、富国沪深300增强，这三个不同的指数基金的费用，在考虑申购费、管理费、托管费、赎回费等在内的费用（持有1年）后，大致分别是0.82%、1.27%、1.8%，这样的费用大家觉得是高还是低？我认为即便还有下跌空间（当然我希望他们能继续大幅降低费用），空间上总还是有限的。造成这一现状的主要原因还是行业竞争比较激烈的原因，目前国内全市场109家公募基金，理论上人人都可以发行指数基金，竞争太惨烈了。

　　另外，也不要羡慕美国所谓的零佣金。借用@青春的泥沼 的观点，美国所谓的0佣金的指数基金并不真的零佣金，一方面需要签约客户才可以，另一方面你实际的成交价是高于标价的，多出了的成本一点也不比收佣金的券商少。

　　还有一点，我们国内的指数基金打新的收益是归于投资者的，对于基金盘子在2、3亿的指数基金，预计年化收益在4-5%之间；而美国，这部分收益是归指数基金公司的。所以，现在能便宜点当然好，但未来竞争结束涨起来，也不奇怪；可以类比的就是支付宝和微信了，以前抢地盘的时候各种免费，现在呢？还个信用卡还要收费，银行反而是免费的。

　　二、真正核心问题是风险收益比

　　所以，我们投资指数基金的真正问题应该是风险收益比，也就是说，我们投入的成本和承担的风险，有多少概率可以换来更好的收益。如果我在《为什么Smart贝塔基金不赚钱？》里对比的：易方达沪深300ETF和银河沪深300价值指数、富国沪深300增强，这三个不同的指数基金的费用分别是0.82%、1.27%、1.8%，而2019年至今的收益率分别为28.93%、21.56%、32.27%，你们还觉得低费率是最主要的问题吗？

　　任何时候收益率都是第一位的，怕付出成本，就不要做风险投资，最终我们寻求的是风险收益比，也就是说多付出的成本，能不能大概率换来更好的收益，这是概率问题。计较0.0几的费用率，不如去挑选大概率能增加5%以上的收益标的。

　　三、投资指数基金不要有做股票的心态，总想超额收益

　　但是是不是做指数基金就完全去追求超额收益呢？我的答案显然也不是，如果以做个股投资的心态来做指数投资，最后的结果一样脱离不了二八现象，也就是说，大部分人最终还是要赔钱的。为什么呢？因为贪念，因为人性，看不上宽基的10%的稳定复利，去过度的追寻30%甚至更高的年化超额收益，多半都会被迷了心窍，赔了钱财。所以，我主张在指数基金投资方面，多配置宽基，适当配置行业指数，把宽基的仓位放大到7成，把医疗、科技、证券类的行业基金控制在3成以内，这样的风险收益比是有非常大的概率达到10%的复利要求的，关于具体的投资品种选择，可以查看我的指数基金组合。

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责任编辑：常福强