基金投资：明白两种收益、具备三种思维 想亏钱都难

　　原标题：基金投资：明白两种收益，具备三种思维，想亏钱都难 来源：二鸟说

　　作者 / 一石二鸟

　　很多人都希望我能“授之以渔”，今天就讲方法。但今天说的不是择基的方法，是基金投资思维的方法。择基的方法下次再说。

　　投资基金，首先你要搞清楚公募基金的本质是什么。我天天跟大家交流，发现很多人并不是真正明白，包括赚了钱的一些人。很多人仍然是把基金当成借贷还本付息的那种模式去理解、思维。按这种思维模式去做基金投资，你会很痛苦的。

　　在这里我跟大家再强调一下：公募基金一不保本二不保收益。其收益属性有以下两个特征。

　　第一，公募基金是相对收益。这个相对收益是相对于“绝对收益”而言的，说通俗一点就是“不保本”。你投资公募基金一段时间之后产生了浮亏，这都是很正常的事，不用大惊小怪。相对收益另外一层意思，就是基金的评价标准。评判一个基金的好坏，并不完全是看赚钱的多少。你的基金如果大幅跑赢了他的业绩比较基准，即使没有赚到钱（像2018年），这也是一个好基金，你不要去责怪基金经理。

　　第二，公募基金是非线性收益。“非线性”这三个字大家可能不太好理解，下面这张图你一看就能明白。

　　同样从A到B，有两种路径，一个是直线，一个是曲线，最终的结果（也就是收益）是一样的。直线的话，是线性收益，借贷的还本付息就是这种收益。曲线就是“非线性收益”，过程非常复杂，且没有规律可循。

　　我们拿年化5%，三年15%（不计复利）来举例。第一年5%，第二年5%，第三年5%，这是线性收益。第一年-8%，第二年6%，第三年17%，同样也是15%，但这个是非线性收益。

　　大家都很喜欢直线，本金有保障，收益可预测，不大喜欢曲线。但我必须要和大家说清楚：所有的公募基金都是曲线（非线性）。拿偏股型基金来说，你进去之后，短期是没有规律可循的，浮亏是很正常的事。但长期从A点到B点，这是有规律的，而且是很明确的。结果都是一样的，就是过程不一样而已。

　　可能有人会问我：A到B，你凭什么确定长期是向上而不是向下？这个，你要看明白市场的本质。长期的话，是经济增长带来的企业盈利增加，这是官话。我今天讲白话的版本。拿股市来说，融资是很重要的一个职能，只有参与者都有盈利，这个游戏才能玩得下去。所以你看全世界的股市，指数长期都是向上的。如果股市长期向下，越玩越亏的话，早就关门了。再说主动型基金，如果净值越玩越低的话，这样的基金经理早就被开了。所以后面我要说的，我给你们选出来的基金，你长期拿就行了。

　　所以，你要深刻的认识公募这两种收益属性。正因为这两种收益的属性，你想要赚到钱的话，必须具备三种思维。

　　第一个是长线思维。这是由公募基金的非线性收益决定的。短期你要想赚到钱，一是看你的运气，二是看你的水平，没有任何人会给你打这个包票。但长期的话，只要你找的基金不是太差，盈利的概率是很高的，而且并不需要你有多高的水平。

　　有人说，我已经拿了一两年了，怎么还没赚到钱呢？你没赚到钱，正是因为你拿的时间还不够长。多久才能算长期呢？东方红的观点我比较赞成：投资是一辈子的事。股市的一个周期有高点也有低谷，一般要经过高点之后才能有比较理想的收益。所以至少要经过一个周期才能算长期。量化到具体时间的话，我认为不能低于三年。

　　2018年跌了一年，各类优质基金我都建议大家坚持持有，当时很多人都不理解。到现在大家应该能理解了吧。18年的回撤不小，那些基金拿到现在不还是照样赚钱了。18年你跑了，控制了回撤，那是你的本事。你没跑，能长期持有的，这也没啥大不了的。偏股型基金回撤一、二十个点，这都是很正常的事嘛，我见的多了。这点浮亏，能拿到牛市，回本可能也就是几天的事，我心里有数。好基金都不用等到牛市，现在不到3000点，把2018年3450时的净值高点都已虐了三、四遍了。

　　可能有人会问：明明知道要跌，干嘛不跑呢？你这都是拿后视镜在看，预测短期市场的走势，我没这本事。再说白一点，有这本事的人他没必要去给你辛苦码字。

　　第二个是逆向思维。逆向思维就是“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。说起来简单，做起来难。长期持有不需要择时，但并不意味着在任何时间点都可以随意买入。你在5000点、6000点时买的基金，即使你找到了非常牛的基金经理，但你付出的时间成本也太高了。

　　高点时逆市卖出，这个比较难，不一定能做得到。但低点时逆市布局，这一点并不难，大部分人都要做到。买基金说简单其实也简单：跌的时候买，越跌越买，没人要的时候买，不要搞反了。你不一定能买到最低点，但起码不会犯大错误。所以我很欣赏东方红的观点：不需要预测市场，只需要逆市布局。在我们星球里面，大家都是越跌越买，涨的时候想追的全被我按住了，不准买。

　　逆向思维很重要的一点，就是要对“主流的一致性”保持警惕。这几年，我发的文章如果在基金吧上骂声一片，我相对会比较踏实一点。如果好评如潮，吹捧上天，我则相当警惕，会重新审视决策是否有失误。请大家记住一点：赚钱的总归是少数人，投资永远是一场孤独的修行。

　　第三个是概率论思维。如果你理解“概率”这个词的含义，概率论思维我认为是可以接受的。现在留言问我的有很大一部分都是这样的问题：某某基金现在能买吗？说句实话，这样的问题我很头疼，没法回答。

　　某某基金能不能买，这个是需要用概率论思维去决策的。先要定好你的投资时间，比如3年。现在这个点位，你买了之后三年的盈利的概率如果高于60%，那就可以干。我们回过头来看18年上证2500多点那个时候，买入后持有三年，盈利的概率是不是很高呢，当时为啥不干呢？

　　你买入和卖出的依据，就是你这个决策的胜率。你需要评估一下这个概率，如果这个胜率高于你的心理设定值（如70%），那你果断下手，不要瞻前顾后。而且这个胜率也不需要100%，对于风险承受能力较高的人，只要高于60%就可以干了。

　　很多人都热衷于择时和波段，认为只有那样才能赚到钱。说实话，我对这个兴趣不大，那都是一点小钱。短线是银，长线才是金。天天进进出出，这是赚不了大钱的。前面说的那个女孩，人家那才是赚大钱的人。别看专业上她啥都不会，但她身上具备成功投资者的一切要素。

　　我平时根本就不看盘，大部分时间大都是用在基金研究上面。主动型基金花了近2%的管理费、托管费，还天天去盯盘、操心，我有毛病啊。我搞了三年多了，就是择基，不做任何择时。现在才2900点，仍有超过10%的年化收益。而且后面我很有信心，震荡几下又是新高。

　　所以，真正明白两种收益，具备这三种思维的人，你想亏钱都难。当然，前提是要找到好基金。不明白的人，纯粹就是活受罪。

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责任编辑：常福强