主动药基选择必备攻略

主动药基选择必备攻略
2019年08月16日 21:30 富国基金

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  来源:富国基金

  原标题:主动药基选择必备攻略!该说的我都说了!

  医药行业作为一条“长牛赛道”,正在被越来越多的投资者青睐,但医药行业的个股研究可不是一般的复杂,择良基持有是一个不错的“聪明懒人法”~但在主动药基的选择上,大家往往会很头疼,究竟什么样的药基算是比较优质的呢?我们一般的反应是看业绩,但如果只根据业绩选基效果其实一般。

  数据来源:中泰证券研究所,截至2019-06-30

  这两张图表展示了主动医药基金分年的绝对收益和相对收益,可以看到基金之间分化比较明显,有时好/坏基金的超额收益差距甚至能达到40%。如果按照过去历史业绩表现,是否能识别出基金的“好坏”呢?

  我们来做个试验,挑选出过去n年(n=1,2)历史相对业绩排名在前5和后5名的主动医药基金,简单观察两组基金下一年的平均相对业绩表现。

  从结果来看,过去相对业绩好的基金组,下一期相对业绩表现未必好过市场平均,有些年份甚至不如历史相对业绩较差的基金组。

  数据来源:中泰证券研究所,截至2019-06-30

  在绩优基金池中,有些年份基金甚至跑输业绩基准,所以仅根据历史业绩去选基金存在着一定的局限性。

  正因为简单根据历史业绩未必能选择好基金,才有了这份攻略的诞生,咱们试着从多个角度对基金进行“画像”,帮助大家更好的了解基金的操作特点和持仓偏好,避免在不经意间将风险过多地暴露在相似特征的标的上。同时将基金历史业绩进行详细拆解,将各项能力转换成分数形式,辅助大家定量筛选综合能力者。

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  主动型基金的持股偏好

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  主动医药基金一览表,这里统计了每半年全部持仓状况,从持股集中度、换手率高低、估值偏好、市值偏好、以及子板块偏好5个维度对每只基金进行描述,大家可根据自身投资需要进行选择哦~

  图表22:主动型医药基金的操作风格及持股偏好

  数据来源:中泰证券研究所,截至2019-06-30

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  综合能力的定量刻画,为你选出“能力者”

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  基金历史业绩不能代表未来,很多时候,短期恰好踏准节奏且子板块持仓较极端者,其短期业绩可能非常亮眼,不过业绩持续性可能有待商榷。所以相较于找短期业绩明星,其实更希望找到在不同行情下都能够稳定领先同行的基金经理。

  能力的拆解可以大致分为几类:

  ✪ 进攻能力:医药指数上涨时,基金是否具有稳定跑赢同行的能力。

  ✪ 防御能力:指数下跌时,基金是否具有稳定跑赢同行的能力。

  ✪ 守成能力:指数震荡时,基金是否具有稳定跑赢同行的能力。

  ✪ 选股能力:是否有稳定获得正α的能力。

  ✪ 哦对,还有择时能力!

  选股能力和择时能力的计算则参考T-M模型,公式如下:

  在每个考察期,从每个单维度对基金进行打分(范围1-5分,分数越高代表单项能力越强),等权计算单项得分,选择历史得分最高和最低的3只基金进行回测。

  数据来源:中泰证券研究所,截至2019-06-30

  从过去5年的基金表现看,高分组基金年化收益为13.1%,相对低分组基金年化超额收益7.6%,相对全市场基金年化超额4.3%。分年来看,高分组除了2017年跑输外,其余年份均跑赢低分组和市场平均。

  通过综合考察,药基能力者已经产生了,以下就是综合得分前10的主动药基名单!

  选择医药基金的一步步思路就罗列在这里了,至于最后可选出哪些,客官可自己动手试一下并做抉择咯~

  风险提示词条

  1. 中国证监会投资者保护局提醒您:投资证券,卖者有责,买者自负。

  2.中国证监会投资者保护局提醒您:审慎评估风险,理性融资融券。

责任编辑:常福强

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