科普贴:指数基金调仓是怎么回事咋调？正常新陈代谢

　　科普贴：指数基金调仓是怎么回事，怎么调？？？

　　嘉实基金

　　hello大家下午好，我是贝塔君。今天，我们来聊聊很多朋友们都非常关注的问题：指数基金的调仓。

　　所谓指数基金调仓，事实上是根据指数成分股调整对指数基金重新再平衡交易的过程。本文先谈谈指数成分股调整，再聊聊指数基金的再平衡交易。

　　指数成分股调整，是指数自我新陈代谢、吐故纳新的过程。调整时，根据编制方案不符合当前指数成分标准的股票要被剔除，符合新标准的股票要被纳入到指数中。这个过程就像为指数进行空气净化。指数如同家中室内空气，随着市场环境变化，这团空气逐渐掺入了雾霾及其他有毒有害物质，例如一些被ST的股票。这时我们打开空气净化系统，将室外空气通过过滤后的新鲜空气吸进室内，将室内污浊的空气排出去，达到净化效果。

　　指数成分股调整是维持指数表征特征的重要机制，促进指数健康发展。道琼斯指数是由美国查尔斯道于1884年在《华尔街日报》开始计算刊登的，是世界历史最为悠久的股票指数。通过指数调整机制，最早在道琼斯指数里的诸如美国烟草公司等早已不在指数中，硕果仅存的仅有通用电气公司。这件事常被津津乐道提起，说明了道琼斯指数很好的表征美国经济变迁，是美国经济的晴雨表。可见指数成分股能够调整适应市场的变化，不断自我完善。

　　指数成分股调整分为定期调整和临时调整。就像每年定期正月初一过春节，八月十五中秋节一样，定期调整是指数在每年固定日期调整成分股，具体时间和调整内容在指数编制方案有详细说明。以国内知名的沪深300指数为例，指数编制方案显示每年调整两次成分股，分别为每年的6月和12月的第二个周五后的周一，遇法定节假日顺延。调整股票根据方案内容确定，指数公司一般会在指数调整生效前一至两周正式公告调整股票，但有心人也可自行预测。临时调整则是指指数成分股因合并分立等公司事件原因临时剔除或加入指数中。调整时间依据具体的公司事件而确定。调入和调出的股票也等待指数公司发出相关公告为准。

　　讲完指数成分股调整后，继续讲讲指数基金经理如何操作。先从最理想情况出发，基金经理若想完美跟踪指数，按照指数编制规则需要在指数调整生效日前一日收盘时，以收盘价交易按照新生效的指数成分配比配好新生效指数。实际上，考虑到流动性和冲击成本等因素，基金经理不可能按上述规则完美调整，只会向前或向后拉长整个成分股调整的交易时间。这肯定与理想情况有所偏离，放大基金的跟踪误差。这就考验基金经理在调仓时跟踪误差控制的能力。

　　好啦！敲黑板啦！总结一下今天的知识点，指数基金调仓是由指数成分股调整引发的基金再平衡交易过程。指数成分股调整是指数正常新陈代谢的过程，是维系指数表征特征的重要机制。根据编制方案，指数成分股调整分为定期调整和临时调整。基金经理调仓交易时，无法做到完美调整，理论上一定会产生偏离，这就考验基金经理控制跟踪误差的能力了。今天你学到了吗？欢迎持续关注贝塔君！

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