泓德基金副总经理邬传雁：寻找未来20年的朝阳行业

　　股市防雷！这几条必看！

　　央视交易时间

　　编者按

　　中报披露正当时，对于多数投资者而言，这或将成为持仓股票中的一道分水岭。在近些年不断飞出的黑天鹅中，个股业绩暴雷或许是其中最为致命的一种，也是对投资者伤害最大的一种。

　　所以每到此时，如何“防雷”成为投资者的必修功课。今天，两位资深业内人士来传授他们的心得。

　　泓德基金副总经理 邬传雁：

　　何谓业绩暴雷？简单来说，就是上市公司的业绩严重低于预期或者发生大幅亏损，从而导致股价大幅下跌的情况。这种情况一旦发生，往往覆水难收。

　　因此，用最严苛的标准来选股，是避免踩雷的好方法：坚持不追热点，不炒概念，不听内幕，把更多的精力用在选择优质个股上，寻找那些长期风险很低、能长期持续为投资者带来超额回报的行业和企业。

　　泓德基金副总经理 邬传雁：

　　要把目标锁定在那些具备未来二、三十年发展前景的朝阳行业，并从中选择由卓越管理层管理的优质企业。

　　为什么要把企业的管理文化赋予重要权重？优秀的企业总有相通之处，而卓越的管理文化是其中最鲜明的共性之一。

　　当一种颠覆式的管理模式呈现时，它所带来的效率和激励是不可想象的。

　　而德才兼备的管理层，不会为一己私利弄虚作假，才符合投资者的长期利益。

　　泓德基金副总经理 邬传雁：

　　考察一个企业的管理文化，一般有以下几个维度：

　　第一个层次是学习能力，看企业是否能顺应时代和环境变化，成为不断进步的学习型企业。只有不断学习，学会与员工建立伙伴关系，通过提升自己不断地赋予团队新的能力，不断丰富自己的经验，更新自己的认知，只有这样才能理解这个世界的变化，才能站在更高的角度去考虑问题。

　　第二个层次是长线思维。好的企业家应该懂得，长期思维的价值远大于博弈的价值，慢慢变富是一种面对财富的修养。

　　泓德基金副总经理 邬传雁：

　　第三个层次是使命感和远大的理想。我们所能列举的国内外卓越企业，都是带着使命感而来的。他们撬动整个行业的变化，关注自身在社会发展中的角色和作用，不为眼前的短期利益，做违背社会公德的事情。他们目光远大、胸怀宽阔，积极地把蛋糕做大，而不是进行简单的零和博弈。只有这样的企业，他们的路才能走得更宽、更远。

　　第四个层次是看企业是否有足够的积累，包括文化积累、人才积累、产品积累、客户积累等。足够的量变积累才能产生质变。例如，公司人才是否形成梯次？有合理公平的淘汰机制才能留住人才，剔除不合适人选。产品积累也非常重要：优质企业会提前布局产业，当不利局面出现时已成功转型。

　　国开证券首席投资顾问 李世彤：

　　分清上市公司的好坏，比辨别财务报表的真假更加重要。

　　我们买水果时，分清楚水果的好坏很容易：从表面上就能够看出水果的好坏；想知道好吃与否也很容易，尝一个就知道了。但是想辨别真假、分辨出水果是否喷了农药、是否有机水果，这个难度就非常大。

　　因此，从理论上来说，分清楚企业的财务报表真假是非常重要的，但辨别难度非常高。买好的公司要容易得多，比如，我们可以更多的从历史观察企业的诚信度，来判断企业财务报表可信度。

　　另外一个比较简单的方法，是跟随机构而行。虽然很多基金也踩雷，但概率还是相对较低。投资者可以多关注“另类机构”，比如保险公司、知名私募、或在上市公司中持股比例超过5%甚至具有董事席位的机构。对这些机构来说，他们已经有能力参与上市公司的经营、或者可以监督上市公司的经营，他们能够提前识别造假行为，或具有否决造假行为的能力。他们与普通的基金是不同的，他们是真正的股东，他们不仅用脚投票卖出股票，还会用手投票否决某些侵害股东权益的方案。

　　国开证券首席投资顾问 李世彤：

　　如果单从股价来看，要注意高涨幅、高估值的公司，即便不会出现“地雷”，中报行情可能也很差。因为这些公司业绩增长难以超过股价涨幅，就难以得到投资者的认可。

　　另外，近两年来企业债券违约、商誉减值等导致的风险案例比较多，对于普通投资人而言，在当前市场环境下，降低持股比例、增加现金配置，或者增大对高分红高红利股的配置，以防御心态进行投资，不失为一种好的“防雷”方法。

　　央视财经频道《交易时间》

责任编辑：常福强