长安基金徐小勇:看好大消费和科技创新

长安基金徐小勇:看好大消费和科技创新
2019年06月17日 11:00 新浪财经综合

  中国基金报

  上世纪90年代已确立价值投资理念

  徐小勇的投资经历非常丰富。1994年,他进入建行信托投资公司证券部,开始了投资研究生涯。此后,徐小勇随建行的班底进入银河证券,又随银河证券的班底组建银河基金并担任研究员,2008年成为银河基金的基金经理,其后他一度在券商资管负责权益团队。但在2017年,有着公募基金情结的他,重新回到了公募基金经理的岗位上。

  在丰富的投资历程中,徐小勇的业绩可圈可点。根据长安基金提供的数据, 他曾管理银河灵活配置混合A基金,在其任职期间年化回报达109%,2018年9月7日起,他管理新基金长安裕隆灵活配置混合A基金,任职期间回报为21.54%(截至2019年6月13日)。

  徐小勇几乎见证了国内资本市场在过去20多年历程中的所有牛熊转换、跌宕起伏。徐小勇说,“那段时期让我深深地感受到,在投资中,一定要敬畏市场。90年代那会儿,其实有不少优质的股票,如果长期持有深发展、万科这样的公司,长期来看会取得非常不错的超额收益。”

  始终坚持基本面研究

  看好大消费和科技创新

  在徐小勇看来,无论是成长股还是价值股都有其生命周期,对个股的研究应与其生命周期相结合。一些公司在高速成长期能够维持数年甚至多年的高增长,但是一旦过了高速成长期,其估值与投资判断都需要发生相应的变化。“我们要做的是在其高速成长阶段伴随其成长,而在其衰退期及时退出。”他说。

  所以在基金的投资配置中,他会采用自上而下与自下而上相结合的投资方法。从宏观经济发展的角度寻找到发展较好的行业进行配置,同时精选个股,挖掘出高速发展阶段的标的。他总结的选股方法是,根据社会经济发展阶段而关注那些代表了时代主旋律的产业以及竞争格局良好的优势行业,并选择有竞争力的公司,同时这些公司还需估值合理。

  徐小勇看好A股市场的中长期前景。“我对未来三五年的市场是很看好的。”徐小勇的看好主要基于三个原因,他分析,当前宏观市场处于下行探底的过程中,距库存周期底部已经不远了,他预计今年年内可能阶段性见底,经济的转好值得期待。而在外部市场压力下,实体经济的改革力度有望加强,有助于优化产业竞争格局、提升市场活力。

  从配置角度来看,无论是居民、金融机构还是外资机构对于A股都依然处于低配状态。“A股市场的投资价值被显著低估,当前居民资产在A股市场的配置比例过低,而金融机构和外资在A股的配置比例也不高,A股拥有大量的潜在市场增量资金。”徐小勇说。此外,从估值水平来看,A股当前的静态估值已经不高,未来随着短周期的景气回升,企业利润继续增长,长期投资价值将更为明显。

  从产业的角度,他看好大消费和受益于经济转型升级的科技创新类成长股。

  “我们是看好成长股的。”徐小勇说。在科技创新板块中,他主要看好5G、物联网、人工智能、新能源汽车、创新药等。在他看来,5G引领的新一轮科技革命是不容错过的投资机会,在5G普及后,物联网、无人驾驶、智能制造等各领域都将迎来新的发展机遇。虽然5G的推进过程存在一定的不确定性,但就整体产业而言,仍是未来重要的发展方向。在5G领域中,他们会根据不同建设时期而重点关注相关标的。“我们会先关注主设备、PCB板等具有业绩支撑的行业。”徐小勇表示。

  同时他也看好新能源汽车领域。他分析,当前全球各大车厂都在开发各自的主流新能源汽车平台,如果明年放量的话,整个新能源汽车产业将拥有巨大的成长空间,在这一阶段,他会首先专注电池行业的投资机会。在消费品领域内,他更看好必选消费品,食品饮料、教育等都是他所关注的行业。

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责任编辑:陶然

徐小勇 成长股 A股市场

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