九泰基金：风险偏好下行市场仍存不确定性_新浪财经

　　来源：九泰基金

　　上周A股继续宽幅震荡。周K线上看，三大指数跌幅分别为1.94%、2.55%、3.59%。数据显示，截至5月16日，上周A股ETF总融资余额较前一周减少5.06亿元，至318.06亿元；总融券余量较前一周增加0.62亿份，至7.28亿份。

　　截至5月20日收盘，上证综指缩量盘整跌0.4%；深成指及创业板指跌0.93%、0.64%。稀土永磁板块午后大涨，科技股表现不俗；猪肉、人造肉板块深度回调。

　　九泰基金宏观策略组认为，往后看，未来一个月市场将在不确定性中度过，市场情绪将受到压制，上行的阻力或大于下行的阻力。

　　九泰视点：风险偏好下行，市场仍存不确定性，建议保持耐心

　　本周市场风险偏好将明显受到压制，在周内出现反弹后又快速转为下跌。上周上证综指和沪深300分别下跌1.94%，2.19%，创业板指与中证1000则下跌3.59%与2.10%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌0.69%，1.27%，0.76%。

　　分行业看，上周29个中信行业，3个行业上涨，26个行业下跌。其中，前三个行业板块为食品饮料、农林牧渔、有色，分别是上涨2.18%，0.41%和0.30%，后三个行业板块分别为电子、非银、传媒，分别下跌4.91%，4.41%、4.33%。年初至今，前5板块为农林牧渔、食品饮料、家电、非银、计算机，涨幅在27-51%。后5行业为建筑、电力及公用事业、传媒、钢铁、石油石化，涨幅在5-10%。

　　5月15日统计局公布数据显示，中国4月规模以上工业增加值同比5.4%，预期6.5%，前值8.5%；社会消费品零售总额同比7.2%，预期8.6%，前值8.7%；1-4月城镇固定资产投资同比6.1%，预期6.4%，前值6.3%。

　　整体来看，经济数据与月初公布的PMI 数据一致，自3月高位有所回落。从高频数据来看，汽车销量持续低迷，房地产土地成交面积回落，集装箱运价指数持续回落，六大电厂发电耗煤弱于去年同期，领先指标金融数据也趋于回落，存货周期角度由补库存进入去库存，经济处于调整期。5月份开始进入生猪销售旺季，生猪价格上行压力较大，果蔬受减产引起供需不平衡，出现明显涨价，市场可能存在一定的滞胀风险。