汇添富基金劳杰男:市场不好的时候 布局赚钱概率更大

　　汇添富基金劳杰男致投资者的一封信

　　中国基金报　

汇添富基金研究总监、汇添富研究优选基金拟任基金经理  劳杰男

　　尊敬的投资者：

　　您好！

　　我是汇添富基金的劳杰男，感谢大家长久以来的关心和支持，很荣幸能借汇添富研究优选基金发行的机会，分享一些自己在投资上的感悟。

　　公募基金发展到今天，取得了不小的成绩。我们看到了十年上涨十倍、或者年复合收益超过20%的绩优基金的出现，也看到了行业对促进实体企业优胜劣汰所产生的积极影响，然而基民整体的“获得感”却并不那么强。作为行业一员，我也一直在反思，虽然个中原因可能比较多元、复杂，但从我们自身角度去审视，最终还是要回归到投资理念和方法论的问题上来。

　　我一直觉得很幸运，汇添富是我进入公募行业的起点。公司在成立之初就确立了“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，作中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”的投资理念。依着这一投资理念，很多投研决策反而更加简单、专注、有效。

　　在公司整体投研文化的影响下，有感于投资者买公募基金的赚钱效应不明显，在管理汇添富价值精选基金的一开始，我设定的目标就是希望为持有人赚取稳健的年复合收益，希望任何阶段买入价值精选的投资者，拉长点时间回头看，都能赚到钱。对于短期排名，我并不看重。

　　从我的观察来看，很多绩优的基金都是从类绝对收益的角度出发去运作管理的。因此，围绕设定的目标，我一直坚守“行业相对均衡、个股适度集中、适时动态调整”的投资风格和组合构建思路，尽管有时候收益会跑得慢一些，但拉长时间看，基本都能达到既定的投资目标，组合承担的回撤风险也比较可控。

　　在投资实践中，不论股票还是基金，有一个问题往往是人性难以克服的弊病，就是短期的价格波动影响决策，尤其是在下跌的过程中。一个有意思的现象就是，市场不好的时候，往往也是基金发行最难的时候，存量基金也面临着较大的赎回压力，但从一般规律来看，这个时候的布局往往赚钱的概率更大。道理虽然简单，却知易行难。因此，这次推出的汇添富研究优选基金，我们设计了一个三年的封闭期。一方面是想通过深入前瞻的研究，着眼于长远，以较长的视角维度去精选一些真正的好公司，并以不错的价格买入；另一方面，也是希望投资者忽略短期市场的干扰，扛过一些短期的波动，最终收获胜利的果实。当然，三年时间，说长不长，说短也不短，我们也希望投资者能够充分考虑好自己的资金需求并做好流动性安排，在我们将携手走过的这三年中，多一份耐心和理解。买产品，说到底适合自己的才是最好的。

　　说到“研究优选”这只基金，我们之所以如此命名，是希望真正能为研究“正名”。市场上投资的方法有很多，有人猜消息、听政策、看动量、博反弹，阶段性可能也会获得不错的收益，但往往持续性和可复制性较差；要想获得持续稳健优异的回报，还是需要仔细筛选好行业、好公司，再以合理的价格买入，这都离不开研究，而且需要深入的研究。买入持有一个公司或股票，往往也不会一帆风顺，特别在市场有分歧、股价有调整的时候，更需要研究来辨明方向。

　　汇添富这么多年的实践，让我们进一步认识到研究的深入性、前瞻性、及时性和独创性对做好投资的重要意义。汇添富崇尚“团队”的价值观，公司整体投资业绩的不俗，依靠的不是个别明星基金经理的单打独斗，而是整个的团队智慧。优秀的投研分享和互动文化，给了我更大的底气，作为汇添富权益研究部的负责人，我有信心将这个基金管好。

　　在将近9年的从业生涯里，我还有一个很深的感悟就是要敬畏市场。正因为市场的复杂性，有时候更感到自身的责任和压力。这个时代和社会有太多的变与不变，对我们来说，变的是市场行情，不变的是客户的每一份钱都来之不易，满怀着对我们的信任和期待。这是一份责任，也是一份压力，更是我们前进的动力。

　　旧岁刚辞，新年已至。正如四季轮回，市场有落必有起，我们一定努力前行，不负所托。再次感谢各位投资者的关爱！顺祝大家新年快乐，新年新气象！

　　汇添富基金  劳杰男  

　　附：劳杰男先生拥有复旦大学经济学硕士学位，具备8年证券基金从业经验；2010年7月加入汇添富，历任金融等行业分析师、研究总监助理，现任研究总监、汇添富价值精选基金的基金经理等。

　　（CIS）

责任编辑：常福强