红土创新基金上周导读 投资者疯狂撤离美国垃圾债

红土创新基金上周导读 投资者疯狂撤离美国垃圾债
2019年01月03日 17:01 新浪财经综合

  红土创新基金市场与投资导读(12.24-12.28)

  来源:微信公众号红土创新红人荟

  一、市场回顾

  1、A股市场

  沪深股市期间表现(12.24-12.28)

  数据来源:wind

  2、债权市场

  一周债券市场回顾:长端利率大幅下行,临近年末短端利率小幅上行。上周,10年期国债利率下行9BP至3.23%,10年期国开债利率下行9BP至3.65%。信用债方面,3年期AAA信用债利率下行8BP至3.82%,5年AAA级信用债利率上行6BP至4.06%。货币市场方面,股份制银行发行的3个月存单一级价格上行至3.45%左右。

  阶段性债券市场分析:2018年债市以牛市收官,2019年利率趋势仍在,但需更好把握节奏和结构性机会。2018年以来,10年期国债利率由3.90%下行67BP至3.23%,10年期国开债利率由4.87%下行123BP至3.64%,经历了2016年底的“债灾”和2017年的熊市后,债券市场在2018年以牛市收官。总结2018年,宏观经济存在两条主线,一条是宽货币、紧信用的政策脉络,一条是经贸问题下经济主体预期降温的经济脉络,这两条主线从趋势上都指向利好债券的方向。在债券牛市的背景下,信用债违约的频率和金额都在持续增加,信用风险暴露呈现出结构性、常态化的特征,2018年全市场有119只债券发生违约,违约对应金额达到1166.51亿元。我们预计债市冷暖不均,结构分化的趋势将继续延续到2019年。展望2019年,我们判断,中美经济周期将重新进入同步期,国内经济下行压力持续体现,外部环境有所缓和,稳健的货币政策将短端的利率维持在低位,积极的财政政策将更有作为,金融监管政策将回归中性。从估值角度看,考虑到过去一年债券市场收益率的大幅下行,无论利率水平的历史分位、隐含税率,还是期限利差和中高等级债券的信用利差,基本都处于历史均值的下方。我们认为2019年利率的趋势仍在,但是相比2018年上涨的空间将明显收窄,同时债券价格涨跌的节奏将出现新的变化,托底性政策的持续发力可能对债券价格的走势产生重要的扰动,需要以更高频的数据跟踪和更精细化的操作把握结构性的机会。

  3、新三板

  上周(12.24-12.28),新增9家挂牌公司,比前一周减少1家;成交金额26.23亿,环比增加33.96%。截至目前,新三板挂牌公司总数达10691家。

  二、市场动态

  1、环球市场

  1)单周净流出40亿美元!投资者疯狂撤离美国垃圾债:

  美股大跌引发投资者大规模从股市撤离的同时,美国投资者也正在逐步远离高风险的垃圾债。投资者们开始担心全球经济前景和美国明年经济增速下调的风险。某知名媒体援引ICE数据服务公司的一项指数称,自12月初以来,高收益债券的信用溢价(即与无风险国债相比需要的额外收益率)已经上涨了1.1%。这是七年多以来的最大涨幅,使该溢价水平超过8%。

  2)日本经济复苏不容乐观!去年人均名义GDP排名下滑至全球20名:

  日本内阁府25日公布,2017年日本人均名义国内生产总值(GDP)为38348美元,在经合组织36个成员国中位列第二十。受日元贬值影响,排名比2016年的第18位下降两位。据日本《东京新闻》报道,以日元计算,2017年日本人均名义GDP同比增长1.9%,达到430.1万日元,但是由于日元贬值,换算成美元后实际下降1.1%。作为换算标准的年平均汇率2016年为1美元兑换108.84日元,2017年为1美元兑换112.16日元。

  3)欧洲央行表示贸易保护主义将在明年抑制全球经济增长:

  北京时间12月27日,欧洲央行表示,由于保护主义抬头抑制了贸易增长,预计明年全球经济将放缓。根据欧洲央行周四公布的最新经济公报,虽然经济活动在全球范围内仍然保持活跃,但也变得更加不平衡,并且势头放缓的迹象越来越明显。该央行补充称,全球贸易增长已经减弱,未来贸易关系的不确定性增加。

  2、国内热点

  1)财政部:2019年积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费:

  12月27日至28日,全国财政工作会议在北京召开。财政部党组书记、部长刘昆表示,2019年积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费。同时,优化财政支出结构,树立过紧日子的思想,严格压缩一般性支出,加大对重点领域支持力度,提高资金配置效率,有效降低企业负担。

  2)监管高压态势不改!2018年银行业罚单逾3645张,较去年增长了35.2%:

  据不完全统计,截至12月27日,银监系统2018年开出逾3640张罚单,其中,银监会机关20张、银监局986张、银监分局2639张,受罚机构覆盖国有大行、股份制银行和城商行等各类银行机构,累计罚没金额逾20亿元。罚单数量和金额有明显增长。

  3)央行货币政策委员会例会:宏观杠杆率趋于稳定金融风险防控成效显现:

  中国人民银行货币政策委员会2018年第四季度(总第83次)例会于12月26日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济保持平稳发展,经济增长保持韧性,总供求基本平衡,增长动力加快转换,人民币汇率及市场预期总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健中性的货币政策取得了较好成效,宏观杠杆率趋于稳定,金融风险防控成效显现,金融对实体经济的支持力度进一步增强。

  3、行业动态

  1、公募托管市场蛋糕或重新划分银行理财子公司、QDLP等新托管业务机会浮现:

  随着公募基金券商交易结算试点模式有望在2019年由试点转为常规,业内有观点认为,当公募基金的托管银行不再具备结算职责后,公募基金托管可能更多转向能够提供交易、结算、托管、研究等一系列服务的证券公司,当前每年数十亿元的公募托管市场蛋糕将有望重新划分。除了基金托管业务带来机遇外,对于券商托管而言,银行理财子公司、QDLP(合格境内有限合伙人)等新业务机会也在逐步浮现。

  2、2018年基金业绩排行榜出炉债券基金拔得头筹:

  2018年在我国经济下行压力加大、金融去杠杆以及国际贸易关系变化等因素扰动下,A股表现不佳,受影响权益类产品多数表现不及预期:股票型基金未能有产品实现正收益,混合型基金中偏股混合型基金未有产品实现正收益,仓位偏低产品及部分对冲产品业绩收红。同期债市表现一扫2017年阴霾,债券型基金成为年度赢家,虽然首尾业绩分化严重,但平均业绩拔得头筹。

  三、产品动态

  1、产品发行

  上周发行基金为21只,比前一周增加2只,上周发行产品发行明细:

  基金发行汇总表:

  数据来源:wind

  今年以来发行产品结构图:

  数据来源:wind

  2、产品成立

  上周,新成立基金总数为31只,发行份额323.58份,较上一周增加15只。

  数据来源:wind

  四、红土投资观点

  展望2019年,面对更多变量和数据,实时考量扰动因素相机抉择,方能优化操作。目前市场低迷+外盘波动大,年初业绩+部分公司商誉减值冲击等对市场冲击大制约市场风偏,年初大概率产生重要低点;在做空动能宣泄后,叠加适当利好对冲,应有一轮春季行情。长期来看,随着注册制与科创板的落地,在市场继续扩容、增量资金跟不上存量消耗的背景下,机构的博弈、游资和散户的角逐也许将进入白热化。一方面是退市制度和注册制的提速,另一方面是科创板、金融期货恢复的分流,这意味着越来越多的个股将边缘化以及新的投资机会出现。建议投资者重点关注政策发力方向,挖掘可能受益的行业和热点;科创、5G等风口依然值得重视

  (文章来源:微信公众号红土创新红人荟)

  (责任编辑:DF384)

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:常福强

红土创新基金 美国

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 01-09 青岛港 601298 --
  • 01-08 华林证券 002945 3.62
  • 01-04 苏州龙杰 603332 19.44
  • 01-04 青岛银行 002948 4.52
  • 01-03 蔚蓝生物 603739 10.19
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间