博时基金赵云阳：在不确定的市场环境中甄选"优等生"

　　博时基金赵云阳：在不确定的市场环境中甄选“优等生”

　　今年以来，A股的走势可谓一波三折，截至10月11日，沪深300指数已创下开年以来22.5%的累计跌幅（数据来源：wind）。其中，作为百家优质龙头央企代表的中证央企结构调整指数（以下简称：结构调整指数），目前市盈率仅为16倍，市净率1.5倍，投资安全边际凸显（数据来源：博时基金，2018.08.31）。

　　“他人恐惧我贪婪”，尽管市场投资情绪并不高涨，但有远见的基金公司已经在市场低迷期进行新基布局，以便低位建仓，分享未来上涨空间。10月15日至11月9日，博时基金在招商银行、博时直销渠道等发行博时中证央企结构调整ETF联接基金（A类：006438，C类：006439）。据了解，该基金以央企改革为投资主题，紧密跟踪标的指数即中证央企结构调整指数（以下简称：结构调整指数），为广大投资者提供布局和参与央企改革投资红利的机会。

　　低位布局“A股优等生”

　　上周四，受外围股市暴跌影响，A股三大股指出现较大幅度回调，沪指创调整以来新低，深证成指和创业板指创4年来新低。对此，博时央调ETF联接基金拟任基金经理赵云阳表示，目前市场的风险偏好在下降，估值处于战略性低位，在存量博弈的环境下，可重点在有基本面支撑的确定性增长板块中寻找机会。

　　那么，投资确定性优质标的，应当从哪些方面入手？赵云阳告诉记者，当前市场环境需要耐心，通过费率较低的ETF基金低位布局，不失为一种高效的投资方式，而这其中最重要的，即是选择一只能够代表“A股优等生”的指数。

　　从业绩增长和质量看，央企板块具有长期配置价值，可谓是“A股优等生”的首要代表。根据财政部官网公布的数据，中央企业今年前三季度累计实现利润总额13491亿元，同比增长21.5%，增速连续五个月超过20%，保持了高增长态势。值得注意的是，今年3月中证指数公司发布了结构调整指数（代码：000860），该指数优选了百家优质龙头央企，契合中央企业结构调整大方向，聚焦实体经济，足以用“优秀”来形容。

　　具体来看，结构调整指数的行业主要分布在国防军工、电力及公共事业、机械、石油石化、建筑、交通运输等，多数属于关乎国计民生的大公司，高度契合中央企业结构调整方向。其中，市值1000亿元以上的成份股在指数中的权重超过45%，市值低于200亿元的成份股仅占14%，大盘属性较为显著。

　　成份股受外资追捧 战略新兴产业特征凸显

　　与传统指数不同，结构调整指数结合定性和定量选样方法，优选符合中央企业结构调整方向且基本面优异的100家中央企上市公司编制，每半年择优调整一次。“从某种意义上来说，通过不断吸收新公司替换老公司，优中选优，是保持结构调整指数长期优异性的重要方式之一。”赵云阳说，“从估值水平看，结构调整指数的PE在16倍左右，PB在1.5倍左右，而且近两年估值已经下滑到一定的位置，指数的投资价值有较明显优势。”

　　“结构调整指数是一只代表未来的指数，”赵云阳进一步分析称，“该指数在设计和选样时，更加注重向战略新兴产业倾斜，约55%的权重配置于节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新能源等15个战略新兴板块，充分体现产业结构升级、代表未来发展方向。（数据来源：博时基金，2018.08.31）”

　　今年以来，A股相继“入摩”和“入富”，投资于中国A股市场的增量资金有1700亿，陆股通是境外资金投资A股市场的重要途径，A股国际化取得巨大实质性进展。对此，赵云阳表示，在结构调整指数中，接近30只成份股成为陆股通资金重点追逐的对象，其中，陆股通资金是19只成份股的前五大股东，对16只成份股持股比例超1%，充分体现了陆股通资金对于优质央企的信心和认可。（数据来源：博时基金，2018.06.30）

责任编辑：石秀珍 SF183