海富通基金任志强：目标风险型策略 为主要开发方向

　　来源：21世纪经济报道 记者：王丹 

　　无论是社保，还是年金，以及未来的养老目标型基金，养老“三大支柱”建设的背后都有公募基金的专业助力。而另一方面，可以预见，养老金也将成为公募基金行业未来发展的一大引擎。

　　7月12日，在 “致敬公募20年暨养老金管理夏季研讨会”上，海富通基金总经理任志强发表了题为《发挥公募基金管理优势，让“养命钱”成为放心钱》的主题演讲。

　　他指出，“养老焦虑”蔓延，呼唤更完善的养老“三支柱”，在这个背景下，养老金与公募基金是彼此成就的关系。

　　公募基金动力来源

　　根据人社部今年公开的信息，过去18年间，社保基金年化收益率达到8.4%左右，位居世界前列；近11年间，企业年金加权平均收益率为7.34%，均显现出专业投资者的优势。

　　目前来看，公募基金是海外养老金主要的投资标的。拿美国来说，截至2017年底，养老金已占美国公募基金资金来源的47%，将近半壁江山，并且，美国28.2万亿养老金资产中有31%的资金都投向公募基金。不难看出，养老金对美国公募基金的发展是非常重要的，同时也能发现，我国养老金与公募基金的“相互渗透”还有很大空间。

　　我国公募基金现在发展状况良好，管理总规模已突破13亿元，但也应看到，权益类基金规模却还没有超过2007年的水平。为什么会有这种局面呢？任志强认为，关键就是缺乏长期资金。

　　他说，A股市场长期以来缺乏长线资金，且炒作气氛较重。“有统计数据表明，公募基金自成立以来，总体收益都不错，但实际上，投资者体验却并非这样，亏损时常发生。究其原因，主要就是缺乏长期资金，追涨杀跌。”任志强说。

　　任志强认为，养老金将成为公募基金的主要动力来源。同时，养老金投资到市场，作为长期资金，可以发挥其在上市公司治理中的积极作用，改善上市公司治理。

　　“基础资产不好，养老金投资到市场也难谈取得很好的收益率，因此，养老金与基础资产，上市公司质量，也是互相关联的。”任志强说，同样借鉴美国经验，401（K）计划对美国资本市场发展起到了非常重要的作用，可以说是美国证券市场长期发展的基础。

　　建言养老目标型基金

　　海富通是国内首批公募FOF的管理人，也长期管理着社保和企业年金组合。任志强在演讲中分享了对其养老金投资和FOF的一些认识。

　　他说，养老金管理最重要的就是风控。海富通一直坚持“高度安全、适度收益、长期增值”的养老金投资理念，面对波动愈加频繁的市场环境，该公司现进一步加大了对养老金资产的风险控制力度，进一步完善了事前、事中、事后的风险控制流程。

　　任志强坦言，公司正在积极研发养老目标型产品，目前选择目标风险型策略作为主要的产品开发方向。而未来做养老目标型基金的思路则与管理企业年金类似。

　　“初期我们将采取较为稳健的资产配置。由于股债的跷跷板效应，股债相结合能有效控制组合波动性并提升收益水平。统计数据表明，股债组合的长期收益率高于纯债组合，‘股债二八’的资产配置比例比较适合追求安全性的养老投资者。”他还特别指出，FOF是唯一可进行跨资产投资的公募基金产品，与传统的股债，或者单一资产相比，其可以有效地分散风险。

　　针对今年进入发展元年的第三支柱养老。任志强建言，首先养老基金递延个税的抵扣额度能否进一步提高？投资者该如何有效地进行税收抵扣，有哪些渠道和方式？是否有相对灵活的转换机制？这都要让投资者更加清楚。此外还有，是否可以就养老金产品建立专业的服务咨询机构，进行投资者教育和服务？

责任编辑：常福强