三季报进入密集披露期，市场紧跟政策方向。今日市场涨跌互现，行业走势冰火两重天，电气设备、公用事业领涨，建材、家电、采掘或受业绩影响、或受政策压制录得下跌。一方面，部分行业龙头三季报不及预期，引起行业指数波动；另一方面，昨日国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，发改委延续对煤价指导管控，新能源与电力相对受益。
新能源仍是市场主线，《2030年前碳达峰行动方案》进一步完善了对于新旧能源的远期规划，提出“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。大力发展新能源。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。我们认为新能源长期的发展增速指引，有助于市场对新能源汽车、光伏、风电等相关行业形成底线思维假设，也包括传统电力公司的转型预期，政策的确定性支持方向也利于改善投资者风险偏好，叠加行业当期的高景气助推了今日新能源领涨。
根据部分龙头公司三季报披露情况，家电、建材等制造业仍受PPI压力，上游原材料价格的上涨对于中游毛利率形成挤压，并且部分内销为主的行业受到地产投资销售下滑影响，下游需求仍低迷，三季报时间窗口仍是资金验证预期、寻找新方向的时间窗口。
对于未来一段时间的市场，我们认为市场正处于再平衡状态，景气拐点不会一蹴而就，均衡配置以应对市场波动。预计三季报结构中，工业原材料和新能源景气仍较为居前，下游消费仍受到利润率挤压。10月中旬起上游价格上涨趋缓，但电力缺口仍对能源品提出需求。消费类上市公司相继宣布提价，逐步传导上游通胀压力，四季度仍是消费行业逢低布局窗口。中游的先进制造也是我们一直看好的方向，新能源车和光伏的景气仍处于高位，政策导向下确定性较高，内部估值合理的个股具备持续配置价值。我们将结合短期景气与中长期前景，把握政策与成长确定性较高的方向，深度挖掘优选公司，力争通过长期投资为投资者带来持续超额收益。
以上数据来源：wind；
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责任编辑：石秀珍 SF183
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