近两日A股市场波动加剧，引发投资者担忧，恒越基金表示，总体上当前A股基本面尚未出现明显恶化，维持下半年经济缓降坡、流动性趋缓和的宏观判断，成长风格或仍将继续占优。海外疫情反弹可能推迟全球流动性拐点到来的时点，外资大幅流出的持续性可能不强。近期密集出台的政策主要是以规范管理为主，对中长期盈利确定性较高的核心赛道影响有限，良性调整后市场有望企稳反弹。短期情绪共振引发回调后，市场风格大概率仍将围绕高景气成长板块继续演绎。
恒越基金认为，当前市场调整为产业政策冲击、资金行为等因素的共振所致。一方面，近期产业政策变化较大，国务院强调将发展保障性住房上升至“十四五”住房建设的重点任务，上周上海上调房贷利率再度表明“房住不炒”态度，同日中央出台针对教育减负和限制校外培训的政策，使得市场对地产、教育、医药等领域政策监管趋严的担忧上升。另一方面，北向资金近日流出幅度加大，不排除国内机构减持外资重仓消费股的可能。相较之下，半导体产业、新能源产业链部分高景气赛道涨势仍强，表明当前市场更多是存量资金博弈下的结构行情，而非系统性风险。
国内经济超预期下行和美国持续高通胀引发的政策退出这两大不确定性始终影响市场风险偏好，病毒变异和海外疫情恶化也使部分谨慎资金或选择提前观望。近期央行一再强调正常货币政策，若后续经济下行幅度较为缓和，“降准”后进一步宽松空间可能已不太大，货币政策可能更多是维持中性偏宽基调。恒越基金将密切关注经济数据预期差，以及货币政策后续操作。
板块层面，针对前期市场关注度较高的白酒板块的回调，恒越基金分析，白酒股在二季度表现强劲，整体估值提升，短期估值压力下波动有所加大。在上半年普遍高增长后，下半年在高基数下白酒公司业绩增速将回归平稳，市场演绎将更多关注真实动销持续性以及边际改善机会。下半年业绩恢复正常态势后，基本面边际变化关注如企业改革、股权激励、核心产品提价、批价提升、高端新品推出及放量等。
展望未来市场，恒越基金指出，国内政策趋势转向硬科技、制造业、碳中和、新能源、稀有资源等，市场未来主线或以泛科技为代表的成长股轮动。建议轻指数、重结构、偏成长，但热门板块交易筹码较为拥挤的潜在风险也值得关注。机会更多来自于新能源、消费、医药、科技等成长领域，需要自下而上，结合个股的成长确定性和市值空间综合考量。在中美欧政策大力支持+排放政策日益趋紧的背景下，全球新能源市场将迎来强确定性的高速发展期，“双碳”目标下，新能源产业溢出效应明显，或将成为中国经济增长新动力、新引擎。另外，当前多数周期品库存低位徘徊，供需偏紧，叠加油价上行风险，下半年PPI存在二次冲高可能，商品价格难言迅速回落，周期股的机会也值得重视。
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