平安基金:市场反弹或继续 债券收益率下行幅度有限

平安基金:市场反弹或继续 债券收益率下行幅度有限
2019年09月16日 14:32 新浪财经-自媒体综合

  来源:平安基金

  原标题:【小安观市·周刊】政策不断催化A股行情,市场反弹或将继续;债券收益率下行幅度相对有限 

  ★市场盘点与展望★

  股市

  QFII、RQFII取消投资额度限制

  A股9月行情向好

  TMT、券商等行业行情有望持续

  沙特石油设施遭袭或致油价上涨

  关注油气及煤化工产业链标的

  债市

  欧洲央行下调利率并重启量化宽松

  国内市场流动性合理充裕

  债市环境依然友好

  中长期债市走势

  取决于MLF或OMO利率是否下调

  市场关注

  QFII、RQFII取消投资额度限制

  沙特炼油工厂遇袭,短期油价开启上涨模式

  国家统计局:有基础、有条件

  保持物价全年稳定

  8月国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势

  股市速递

  上周上证综指上涨1.05%,深证成指上涨0.98%,中小板指上涨0.99%,创业板指上涨1.08%。行业表现:表现相对居前的是通信(3.54%),电气设备(3.07%),房地产(3.01%);表现相对落后的是:食品饮料(-2.48%),农林牧渔(-1.59%),国防军工(-0.66%)。

  A股点评

  当前对市场的判断:流动性全面宽裕,政策催化不断,看好九月A股市场行情。

  1)国内:一方面,随着QFII和RQFII投资限制的取消以及RQFII试点国家和地区限制的取消,我国金融市场的开放进一步深化,未来外资将持续流入A股市场,成为A股市场重要的增量资金来源;另一方面,央行的降准措施将于本周一生效,此次降准将释放长期资金约9000亿元。

  2)海外:继印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、韩国等进入降息周期后,美联储也在时隔5年后首次进行扩表,9月大概率将进一步降息;9月12日,欧洲央行宣布下调利率,并将再次启动量化宽松,全球进入货币宽松模式,也为中国后续的货币政策打开了空间。

  整体来看,9月行情可期,市场反弹或将继续。

  行业配置上:结构性行情或仍保持,TMT、券商等行业行情有望持续,低估值的银行、房地产、基建等板块也有望提振。此外,沙特炼油工厂遇袭,预计影响全球5%的供应,短期助推油上涨,或利好油气及煤化工产业链标的。

  市场前瞻

  QFII、RQFII投资额度限制取消

  国家外汇管理局9月10日宣布,将取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制,RQFII试点国家和地区限制业一并取消。未来外资有望持续流入A股市场。

  在岸、离岸人民币汇率双双反弹

  上周,在岸人民币兑美元收升近400点至三周新高,收盘报7.0788,单周涨0.26%。9月13日纽约尾盘,离岸人民币兑美元涨223个基点报7.0464,上周涨599个基点。9月以来离岸人民币兑美元较低点7.1962,反弹逾1600个基点,最高至7.0317。

  国家统计局:有基础、有条件保持物价全年稳定

  面对今年以来持续上涨的物价,国家统计局新闻发言人付凌晖在今天(9月16日)的国新办发布会上表示,总的来看价格形势保持稳定,且下一阶段继续保持稳定、控制在全年预期目标范围之内是有基础、有条件的。

  国家统计局:8月国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势

  国家统计局发布8月份相关经济数据报告,报告表示,经济运行保持总体平稳、稳中有进发展态势。8月份,全国服务业生产指数同比增长6.4%。全国规模以上工业增加值同比增长4.4%。社会消费品零售总额33896亿元,同比增长7.5%。1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)400628亿元,同比增长5.5%。

  环球市场重要新闻

  欧洲央行宣布降息并重启量化宽松。北京时间9月12日,欧洲央行理事会决定下调存款工具利率10个基点至-0.50%,并决定从11月1日起,根据理事会的资产购买计划,重启相关资产的净购买行动,每月费用为200亿欧元。

  美联储重启扩表进程。9月12日,美联储公布了最新的资产负债表情况,美联储9月份资产负债表开始重新扩张,两周内扩表近100亿美元。这是在2014年10月后美联储首次重启扩表进程,市场预计9月美联储降息概率加大。

  沙特炼厂遇袭,短期油价开启上涨模式。当地时间9月14日,全球最大石油企业沙特阿美(Saudi Aramco)两处重要石油设施遇袭。沙特能源部长表示,此次袭击将导致两个工厂暂时停产,减产幅度高达570万桶/日(约占世界每日石油产量的5%)。周日开盘后,国际油价已飙升超过15%,达到近4个月以来的最高水平。

  债市速递

  市场回顾

  基本面方面:高频数据显示,地产行业持续弱势,地产投资增速难有明显起色;汽车销售仍在下滑,年内难有大幅反弹;发电耗煤量同比回升,本月工业生产略有恢复。社融数据略超预期,其中企业贷款有所改善,但可能受提前放贷、城投贷款置换等因素影响,持续性有待观察;年内地产融资收紧,信托、委托贷款仍有收缩压力,社融增速维持稳定,大幅反弹可能性小。8月食品价格在猪肉带动下显著上行,且9月猪肉环比涨幅仍然较大,CPI有破3压力,通胀对货币政策有一定制约。整体来看,经济内生动力不足,仍有下行压力,政策逐步对冲经济下行,但效果有待观察;通胀压力渐显,但不必过分担忧。

  货币政策方面,央行货币政策宽松的格局依然未变,但始终以结构性政策为主。

  资金面方面,上周央行净投放135亿元,操作相对中性。上周央行未对到期MLF进行续作,而是陆续投放7天逆回购进行对冲。整体而言,市场流动性合理充裕,回购市场资金价格稳定。

  短端资产方面,上周存款、存单收益有所下行;长端资产方面,受CPI、社融数据超预期,以及新的10年国开债预发行,上周利率债收益率明显上行;信用债变动不大,信用利差被动压缩。

  后市展望

  一方面,投资、消费数据均无明显起色,经济内生动能仍然不足,基本面偏弱。另一方面,央行维持相对宽松的格局依然未变,近期正在进行利率市场化改革,预计LPR定价机制完善后,后期有下调MLF利率的可能。此外,海外基本面偏弱,全球主要经济体持续宽松,亦有利于债市。

  由此,债市整体环境依然友好,但考虑到绝对收益率低位,且CPI在食品带动下有破3%压力,债券收益率下行幅度依然相对有限。中长期看,如果出现MLF利率下调,或者OMO利率下调,那么债券收益率下行空间有望再次打开;但如果未出现前述情形,中长期债券或呈震荡行情。 

  

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责任编辑:陶然

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