证券时报 孙晓辉
2017年，建信福泽安泰FOF作为业内首批公募FOF获批发行，建信基金的公募FOF业务正式启航；如今，建信基金在养老基金领域再下一城，旗下首只养老目标基金——建信优享稳健养老目标一年持有期混合型FOF迎来发行。
作为上述两只产品的掌舵者，建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉认为，做好FOF投资，要摒除不必要的噪音和干扰，真正守好FOF在资产配置上的投资本分。
将资产配置
作为FOF投资重点
“FOF投资的本质是发挥资产配置自身的力量，这也会让投资经理在心理上安全边际更高，不会因为短期的风吹草动，去做高抛低吸的加减仓操作。”梁珉表示。
历经过去一年多的试水与磨合，梁珉带领的投资团队在FOF投资实践中经历了一个加速成长的过程。在梁珉看来，在一个不断变化的市场中，要严格遵循基本的原则和纪律，屏蔽掉没有必要的噪音，避免情绪化干扰，让整个投资过程处在一个相对平稳、风险可控的投资框架里。
在梁珉的投资框架中，基准和分散是控制产品风险的“锚”。
“由于风险多来源于资产的波动，要通过锚定基金的业绩基准来控制整个产品的风险属性。做FOF或养老目标基金时，认同它的基准尤为重要。认同一个基准，就意味着认同产品的风险收益特征，认同产品收益分布区间。”
梁珉同时主张，分散投资是FOF投资的底层原则，在资产端的分散要做到纯粹，不仅在国别和大的资产类别上要分散，在小的资产类别内部也要分散。
此外，基金精选也是梁珉在投资框架中较为看重的维度。“我们结合定量与定性分析，从基金分类、长期业绩、归因分析、基金经理和基金管理人五大维度对全市场基金进行综合评判，甄选出运作合规、风格清晰、中长期收益良好、业绩波动性较低的优秀基金作为投资标的。”
梁珉表示，在2018年的极端行情中，团队对基金精选量化体系做了相应改进，不仅新增了很多指标，在某些因素的权重上也做了相应调整。比如，对于持仓集中度较高的基金更加谨慎，对于基金经理的排名更倾向于长期在合理分位间变动，以体现其对市场的抗压能力。此外，量化体系也很看重配置元素的纯粹性，比如对于偏股混合基金，要求过去四个季度的股票仓位超过60%。
在梁珉看来，一个真正优秀的基金经理，是在剥离掉风格之后，还会有稳定的超额收益。“我们始终秉持像选运动员一样去选基金经理，我希望在整个行业里挑选出一个合适的梦之队。这个团队就像一个球队一样，不仅平均水平要高，而且兼具多样性，前锋、中场、后卫都得有，以提升FOF基金最终的投资业绩。”
以稳健产品
实现投资养老需求
2019年1月2日，建信基金旗下首只养老目标基金——建信优享稳健养老目标一年持有期混合型FOF将迎来发行。该基金采用目标风险策略，且为目标风险系列FOF中风险收益特征相对稳健的基金。
“在养老目标基金两大类型中，目标风险主要是从风险的维度考量，按照风险的高中低序列排布，产品设计更为图纸化。这一类型跟风险承受能力有关，相对老少皆宜。”梁珉认为，在目前养老第三支柱发展起步阶段，先从风险可控且运作相对简单的目标风险类型基金切入，是由浅入深布局养老目标基金的较好选择。
作为FOF投资经理，除了保持业绩的稳定性外，还有一个重要的使命就是传播理念。“目前养老目标基金还处在培育期，在这一阶段最需要做的就是投资者教育，这主要分为两个层次，首先是要让投资者意识到投资养老需求的存在，然后才是怎么投资养老，以及如何选择养老FOF来实现投资养老。”
梁珉认为，作为养老产品最重要的受众，个人投资者在这个关键的起步阶段，只要能够先参与、体验和了解，便是一个很好的开端。
（文章来源：证券时报）
（责任编辑：DF407）
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