中信保诚基金债市周评：资金利率或在新的均衡水平上维持震荡

　　上周稳地产政策继续落地，地产转暖预期逐渐升温，国常会提及降准，同时理财赎回引发的负反馈有所缓和，利率债多数有所下行。10Y国债/国开收益率上行/下行0.5bp/1.5bp分别至2.83%/2.93%，10-1Y国债/国开利差分别上行11bp/6bp至76bp/85bp，曲线陡峭化。国开税收利差下行，信用债收益率大多下行。

　　利率策略：美联储激进加息预期缓解，海外风险对国内影响将逐步由金融风险转向实体经济需求下行风险。外需下行背景下，内需重要性提升，国内地产政策持续放松，防疫政策逐步优化，微观主体对经济增长的预期有望修复，但新旧动能转换过程中信用扩张力度有限，内需修复进度整体缓慢，基本面不确定性仍然较高。整体而言，资金利率或在新的均衡水平上维持震荡，长端利率主要观察地产情况，波动性将有所加大，年底关注中央经济工作会议定调。

　　信用策略：债市调整后，信用利差较前期水平有所恢复，中高等级短端信用利差或有压缩机会；杠杆和久期方面，降准即将落地利好流动性环境，但防疫政策的优化和稳地产政策加码下，市场对基本面改善的预期或将继续扰动市场情绪，关注中短端的杠杆票息机会。

　　转债策略：短期关注转债中稳经济的相关板块如城商行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，安全要求下的上游资源品、农林牧渔等，估值较低的公用事业、医药等，顺周期的计算机，以及估值相对合理的高成长板块，把握双碳、专精特新等产业引导大方向，关注随着硅料价格回落以及新电池技术驱动下的光伏细分板块、国内装机和平价化提速的海上风电、锂及其他上游原材料产能大幅扩张后业绩有望修复的锂电及电车板块。

　　（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）

　　风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。

炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：石秀珍 SF183