基金投资有三好：好时机、好司机、好产品

　　基金投资有三好：好时机、好司机、好产品

　　嘉实基金

　　近一年以来，A股频繁暴雷，投资者不仅可能会因为企业的商誉减值和业绩不达预期踩雷，还可能会因为企业高管的不正确价值观而踩雷，甚至还会因为扇贝游走、猪被饿死这样的事情而踩雷…… 在天雷滚滚下，能帮助投资者笑傲股市的唯有组合化投资。但对普通投资者而言，由于能力圈的限制很难做到这一点，这种时候，性价比最高的选择是去选择一只好的基金。 那么什么样的基金才算是好基金呢？小编觉得，好基金的“好”主要体现在三点：好时机、好“司机“和好产品。 好时机：大盘正处估值低位▲▲▲

　　春风吹来潮满面，潮起正是扬帆时。从多个角度看，目前都是投资者布局A股市场的较好时机。 首先从估值水平看，wind数据统计显示，截至2019年8月7日收盘，上证综指市盈率为12.39倍，历史中位数为14.09倍。目前上证综指市盈率处于35.74%的分位点，也就是说，上证综指在历史上只有35.74%的交易日高于当前估值水平。 进一步来看，回顾2002年以来至2019年6月近17年历史来看，当前市场估值已明显低于2005年、2008年、2016年2月的历史估值低位。而从全球估值比较来看，A股也处于相对低位，配置价值凸显。 

　　而从政策面来看，中央会议已经指出，金融是国家重要的核心竞争力，在监管政策支持下，我国资本市场发展进入黄金期，长期投资价值向好。 同时，权益类投资也正处于新的机遇期。在金融供给侧改革背景下，刚兑打破及固定收益品种收益率逐步下移，结合“房住不炒”的国家战略定位，国内资产配置将逐步往权益类资产转移，这一趋势基本是确立的。 好司机：GARP造就实力基金经理▲▲▲

　　有了好时机还不够，能够驾驭好时机的“好司机”同样重要。 基金经理之于基金，好比舵手于轮船、司机于赛车，是实打实的灵魂人物，尤其对偏股型基金而言更是如此。那么什么样的基金经理才算“好司机”呢？ 比如嘉实瑞虹三年定期开放混合型基金（基金代码：501088）的拟任基金经理洪流先生。 

　　（嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监洪流先生）在2016年，洪流当时管理的基金获得2016年股票型基金冠军。同时，洪流管理的产品还在2017年斩获2次明星基金奖奖杯，以及一座金基金奖杯。在2018年，洪流管理的产品再度斩获明星基金奖奖杯。且2019 年1月其管理的公募基金获得晨星3年期5星基金评级，投资管理能力获得专业机构认可。 突出业绩的取得得益于洪流擅长的GARP投资策略。这一成就传奇基金经理彼得林奇的投资策略，在洪流的继承和革新下同样适用于A股投资。 洪流表示，GARP策略的核心优势是“以合理价格买入成长性的公司”。从继承角度来说，投资要坚守“三好”选股策略，即好行业、好公司和好的买入价格。从革新的角度来看，要依靠量化等手段，建立一整套风险收益指标体系，同时确立风险预算参数，来提高GARP策略的投资锐度。 投资是认知的变现，丰富的投研经历和履历会为基金经理加分。老司机未必是好司机，但好司机都是老司机。 好产品：嘉实瑞虹的“4P”维度分析▲▲▲

　　国际市场上关于基金产品有个4P原则：philosophy（理念）、people（团队）、process（流程）、performance（绩效）。下面我们从上述方面，来一一剖析嘉实瑞虹三年定开基金的投资价值。 先来看Philosophy（理念）。嘉实瑞虹的投资理念是GARP策略，这一策略曾成就著名基金经理彼得林奇。彼得林奇在管理富达麦哲伦基金13年期间，年化收益率高达29%，所采用的就是GARP策略。 GARP策略的核心优势是“以合理价格买入成长性的公司”，也就是国内投资者所谓的“风险收益比”。而嘉实瑞虹基金的管理团队也继承和革新了源自彼得林奇的GARP策略。 再来看People（团队）。除了洪流先生拟任基金经理外，嘉实庞大的投研团队也在持续为嘉实瑞虹基金赋能。截至目前，嘉实基金9次荣获“十大金牛基金管理公司”大奖，并保有业内规模领先的投研团队。 然后是Process（流程）。严密科学的投资流程可以规范基金管理人的行为。嘉实瑞虹具备完备的股票优选及风险控制流程。以股票优选为例，就有建立、跟踪、维护股票池三步。 

　　第一步：建立股票池

　　通过报表财务数据的量化粗筛和投资经理根据自身经验的主观精筛，构建股票池；

　　第二步：跟踪股票池

　　持续跟踪股票池中公司和通过报表财务数据的量化得出行业基本面情况，结合对估值的判断，对个股的风险收益比形成实时认知。通过对池中个股风险收益比的相互比较，选出其中性价比最高标的用于组合构建；

　　第三步：维护股票池

　　定期检验股票池标的的质量，剔除行业或公司基本面恶化导致风险收益比难以回升标的，增补基本面改善使得投资风险收益比变得有吸引力标的，实现股票池新陈代谢。

　　最后是Performance（绩效）。截至2019年8月7日收盘，上证综指市盈率为12.39倍。而数据统计，嘉实基金在上证综指市盈率水平低于13倍以下时，首发的基金产品运作至2019年6月末全部实现正收益，并且最高回报已超13倍。因此嘉实瑞虹三年定期开放基金的未来值得期待！ 

　　（数据来源：基金2019年二季报；截止日期：2019年6月末） 所以无论从哪个维度来看，嘉实瑞虹都将无愧于“好产品”之称。 

责任编辑：石秀珍 SF183