Smart Beta:彼得•林奇的成长价值投资在A股的实践

Smart Beta:彼得•林奇的成长价值投资在A股的实践
2019年02月15日 10:08 新浪财经综合

【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规行为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向黑猫投诉平台投诉,受损股民可至新浪股民维权平台维权。

  贝塔总动员的雪球原创专栏

  球友们情人节快乐鸭,Unble贝祝各位单身汪速速收获爱情,祝各位有情人长长久久!今天的Smart Beta系列,我们讲一讲投资大佬彼得林奇的故事。

  彼得·林奇(Peter Lynch)于1944年出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里,可惜10岁那年父亲因病去世,彼得林奇不得不到高尔夫球场打工。万万没想到,高尔夫球场的球童生涯可以说让彼得林奇受益匪浅,甚至改变了他一生。高尔夫球场一直是富贾名流的聚集之地,林奇在捡球之余,抓住了学习机会。从高尔夫俱乐部的会员那里,他在潜移默化中受到了早期的股票投资教育,从此对股票投资着迷了。

  之后,彼得·林奇考入了波士顿学院,开始系统化的学习股票投资。在校期间,“兴趣广泛”的他重点专修了社会科学,如历史学、心理学、政治学;此外,他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。此时的林奇已经认为,历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。大二的时候,林奇用当球童积累下来的收入和奖学金做了人生第一笔股票投资,买了飞虎航空公司的股票。第一笔投资首战高捷,赚了将近5倍,林奇凭借这笔投资收益读完了大学和研究生。

  毕业后的彼得·林奇正式进入的股票投资圈,成为了一名专业投资者。在多年磨练之后,林奇于1977年开始接管麦哲伦基金,这只基金创造的奇迹,让林奇正式成为“投资大师”中的一员。在短短13年间,麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元,基金持有人超过100万人,成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资业绩也名列第一,13年的年平均复利报酬率达29%。

  接下来,重点来了,彼得·林奇凭什么获取那么高的投资收益呢?当然是因为他的投资逻辑有效。林奇在他的很多本书里都说过,他喜欢买看上去“乏味”、价格便宜,但实际上非常有潜力的股票。总结起来就是四个字“成长价值”,或者说GARP(Growth at a Reasonable Price)。GARP投资方法能赚钱确实是有道理的,公司明明很有增长潜力,却鲜有人关注、价格不高,未来一旦被关注了价格早晚能起飞。当然了,这里的“成长”指的是预期增长,对于已实现的增长,市场早就price in了。GARP投资有两个关键点,一是必须有成长潜力,二是价格不贵。如果光是价格不贵,有可能行业或公司已经濒临衰退,估值再也起不来,那就是中了“估值陷阱”;如果光是有成长潜力,那股票可能已经被炒作过了,股价早已体现了公司价值,甚至高估了,当然也不行。

  实际上,如果我们用估值和成长两个维度来划分市场所有股票,可以分为四个象限,“高成长+低估值”就是GARP策略的投资区域。

  彼得·林奇已经用麦哲伦基金证明了,他的成长价值投资在美国是有效的。在我们A股市场是否有用还得用数据说话。

  如果我们用Smart Beta的方式,每年季报、年报出来以后,剔除ST、亏损等等问题股,选择市场上短期预期净利润增速最高的前50%,在其中分行业选估值最低的前5只买入,那么自2012年底到2019年1月底,你将获得18%的年化收益。

  用这么简单的方法就能获取18%的年化收益还是不错的,毕竟这几年A股整体的年化收益只有4.5%。你要知道,彼得·林奇操盘麦哲伦基金的时候,道琼斯工业指数的年化收益可是将近10%呢。这样看来,GARP策略在我们A股还是可以搞一搞的嘛。

  最后再说一点,GARP这种策略操作起来不是那么容易坚持的,很容易要么变成“追热点”要么变成“贪便宜”,毕竟并不是每个人都能像彼得·林奇一样坚持不懈。所以Uncle贝还是强烈安利用Smart Beta的方式投资,能保证你一直坚持GARP策略,长期才有好的业绩。

责任编辑:高君

彼得·林奇 股票投资

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 02-21 永冠新材 603681 --
  • 02-20 青农商行 002958 --
  • 02-19 西安银行 600928 4.68
  • 02-13 华阳国际 002949 10.51
  • 02-13 七彩化学 300758 22.09
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间