当前或为医药布局最佳时点 如何选出心仪的医药基金

　　至暗时刻已过，如何选出心仪的医药基金？

　　老司基一枚

　　如果要在A股选出一个长牛板块，老司基觉着，医药应该是不多的备选项。

　　在过去的10年中，医药指数轻松跑赢了A股各大主流宽基指数。以中证医药100指数为例，近10年涨幅为228.68%，上证指数仅上涨32.6%，涨幅是同期大盘的7倍！同时，也跑赢了最具成长潜力中证500指数同期106.31%的涨幅，涨幅是其两倍。

　　医药板块2019年有戏么？

　　医药板块是2018年上半年绝对的明星，涨幅最大的行业，上半年牛基榜单、TOP10这种大多数都是医药基金；但进入下半年后，行业黑天鹅频发，受假疫苗、4+7带量采购等事件影响，整个板块迎来重挫，不少医药股甚至一度腰斩。

　　经过大半年的持续跌幅，医药板块估值也跌至近十年新低，当前中证医药指数市盈率约为24倍，从2009年至今只有2011年左右的22倍低于这个值。与此同时，社保基金、机构、外资这类“聪明钱”在陆续买入医药。很多分析观点认为，医药最至暗的时刻正在过去。

　　展望未来，医药本身属于没有发展天花板的行业，老龄化趋势严重，未来需求也越来越大；近年来尤其2018年国家针对医药鼓励政策频出，受益于政策红利的创新药、医药流通和医疗服务等有望迎来收获期。

　　老司基觉得，医药基金的投资机会已然来到！现在或为一个好的布局时点。

　　那么，怎么投呢？

　　1、主动好还是被动好？

　　医药产业链很长且高度复杂，主动管理的基金经理有更大研究空间，能通过主动选股获取长期稳定的超额收益。

　　此前，华宝证券作为一份对比报告，他们在《主动VS被动：盘点行业主题型基金》研报中指出，无论是熊市、牛市、震荡市下，主动管理的行业主题基金均可跑赢被动管理型指数基金，其中医药行业、TMT行业、军工行业等行业主题基金连续三年（2016年至2018年三季度末）跑赢了同行业的被动管理型基金。

　　老司基选取了规模较大的29只医药基金（名称中含医药、医疗的）。发现不管是2019年以来、最近半年的短期业绩，还是最近1年、最近2年、最近3年和最近5年的中长期业绩，均是主动管理型基金胜出。

　　29只规模居前的医药行业主题基金业绩对比情况（时间截至：2019年1月9日）

　　2、主动基金如何选？

　　既然主动基金好，那么该如何选择呢？

　　以上主动管理的医药基金中，老司基将其中一只标红—— 中欧医疗健康。

　　管理中欧医疗健康的基金经理葛兰，是目前市场唯一一位具有美国医学博士背景的基金经理。截至2018年底，葛兰管理的中欧医疗健康A过去两年收益率12.34%，排名1/10；2018年前三季度申万医药生物行业跌幅-11.81%，而中欧医疗健康逆势获得收益率7.08%，位列市场所有偏股混合基金（Wind）前五，大幅超越同期各主要指数以及医药行业指数。

　　那么多主动管理，为什么老司基偏说葛兰，不单单在于业绩和医学博士背景，葛兰还是一位特别擅长把握产业格局的基金经理，在2017年三季度即提出三周期共振看好未来两年医药牛市观点，随后一年中证医药大涨13.10%，中欧医疗健康涨幅达39.98%；她还在2018年医药高位时设置了中欧医疗健康基金的限额。先于市场发现行情，不可谓不厉害！

　　3、葛兰新的一只医药基金正在首发！

　　1月11日，“医学博士”葛兰的另一只医药主题基金首发！中欧医疗创新基金（A类：006228，C类：006229），公开信息显示发售期为1月11日-1月25日。

　　当前或为医药布局最佳时点，新基金发售值得重点关注：

　　一要关注中欧医疗创新聚焦创新药投资方向。美国创新药占医药整体市场的规模是67%，日本达到68%，而中国占比还不足20%，发展空间巨大；4+7带量采购等政策影响更多的是仿制药品，创新药的投资价值愈加凸显；且这两年国家政策不断对创新药鼓励，医药的未来在创新！

　　二要关注中欧医疗创新是一只均衡配置A+H股，最多50%仓位可投港股的股票型基金。港交所新规（还未盈利的科技生物类公司可在港股上市）为港股医药投资带来新机遇，众多优秀创新型生物科技类公司已积极布局香港上市。且国内优秀药企分布在A股港股，同时布局，更能把握机会，同时也分散投资风险。

　　三要关注交易费率，目前中欧医疗创新在蚂蚁财富、天天基金的各销售平台都可以买到，不过老司基注意到在中欧官网和中欧钱滚滚APP认购折扣最低，0.1折的认购费率。

　　以上为老司基研究一番后的心得， 总结一句话：医药行业的至暗时刻正在过去，看好医药板块就即刻上车吧。

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责任编辑：常福强