宝盈基金：资金面延续宽松货币市场利率整体下行|宝盈_新浪财经

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　　宝盈基金货币市场周报：资金面延续宽松货币市场利率整体下行

　　春节后现金大量回流银行体系，有效对冲了本周公开市场万亿资金集中到期、地方政府债发行缴款等流动性扰动因素带来的影响，资金面延续宽松格局，货币市场利率多数显著下行。后半月，集中缴税、地方政府债发行缴款等因素将对流动性造成一定冲击，央行或将适时给予流动性支持，继续密切关注央行在公开市场方面的操作。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。

　　短端资金面：资金利率整体下跌

　　本周央行连续五日未开展公开市场操作，同时有6800亿逆回购和3835亿MLF到期，全周累计净回笼10635亿。但考虑到节后现金回笼的有效对冲后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，全周资金面维持宽松格局。后续流动性扰动因素主要表现为央行流动性工具集中到期、地方政府债券发行缴款、税期高峰等因素，但央行大概率将适时给予流动性支持，市场普遍预期节后资金面整体维持平稳。

　　1）Shibor利率多数下行。受春节后资金大量回流银行体系等积极因素影响，本周资金面持续改善，Shibor利率多数延续上周下行趋势，尤其是短期限品种下行幅度显著。其中，隔夜Shibor利率大幅下行至2%之下，较春节前下调38bp，此外，1个月和3个月Shibor利率全周分别下行11bp和10bp，于周五收至2.70%和2.80%；而7天Shibor利率则小幅上涨2bp，于周五收至2.35%。整体来看，短期内资金面宽松格局不改。

　　2）质押式回购利率整体下行。本周央行回笼资金近万亿，但现金回笼效应导致资金面宽松依旧，主要期限资金利率持续低企，并于周五大体持稳。其中，隔夜和1个月银行间质押式回购利率分别下行25bp和10bp后，于周五分别收至1.76%和2.71%，而7天质押式回购利率全周先涨后跌，于周五小幅收涨至2.45%。据以往经验，春节后资金面的宽松期将持续一段时间，因此，对后市货币市场流动性仍持乐观态度。

　　长端资金面：长期资金利率显著下行

　　1）同业存单发行利率持续下行。本周同业存单发行有所回暖，发行额创近九周新高，发行利率则整体下调。其中，3个月股份制商业银行同业存单价格全周大幅下行，AAA、AA+和AA同业存单利率分别收至2.66%、2.76%和2.80%，较春节前五分别下行15bp、18bp和19bp。短期内关注同业存单利率是否进一步下行。