400亿市值的AI龙头业绩也撑不住了！|浪潮信息_新浪财经

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来源：投资家

随着人工智能大模型热潮席卷全球，400多亿市值的AI算力龙头浪潮信息也享受到了作为模型算力的核心企业红利，不过，受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素影响，浪潮信息（000977.SZ）今年以来业绩持续承压。

据公开资料显示，浪潮信息成立于1998年10月，目前已发展为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构，业务遍及120多个国家和地区，主营业务分为服务器及部件、IT终端及散件两大板块。根据国际权威机构Gartner、IDC发布的最新数据显示，浪潮信息服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。2022年，该公司人工智能服务器连续三年位居全球第一，连续六年保持中国第一；同年，该公司边缘服务器市占率达54.7%，连续三年保持中国第一。

然而今年以来，公司业绩下滑却不容乐观。

近期浪潮信息（000977.SZ）发布了2023年三季报，从数据来看公司前三季度营收净利相比去年同期均有所下滑，不过Q3单季环比明显改善。

浪潮信息前三季度公司营收为480.96亿元，同比下滑8.85%；实现归母净利润7.87亿元，同比下滑49.12%。Q3单季营收为232.99亿元，同比增长30.04%；实现归母净利润4.61亿元，同比下降22.06%。

值得注意的是，其Q3单季的整体毛利润率已从H1期间的11.40%大幅下降至7.82%，这也是公司近十年来公司毛利润率首度跌破10%大关，其Q3利润增长主要靠增长过程中释放的规模效应驱动。

对于营收下滑现象，其实从半年报就显现出来，浪潮信息解释称，“主要受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响”。不止营收，毛利率大跌也成为重点关注的问题。

浪潮信息整体毛利润率大幅下跌主要原因可能在于两方面。

其一是地缘政治因素破坏全球芯片供应链，导致公司关键硬件综合成本显著上升，带来最终主营业务盈利能力下降。

供应链问题一直是浪潮信息的软肋。美方宣布收紧对中国等国家的特定高端芯片技术出口后，人工智能芯片巨头英伟达表示，新规定可能会迫使公司将部分业务移出受到出口限制影响的国家。浪潮信息曾在2019年年报中公布，英特尔、英伟达（新加坡）是第一和第二大供应商。英伟达在GPU方面一家独大，牢牢占据70%以上的全球市场份额，国内AI龙头也颇需要英伟达的芯片。

也就是说，浪潮信息如果要大力发展AI服务器，其产品也相当依赖英伟达的GPU芯片。

其二，公司方面存在“以价换量”的方式维持增长修复市场信心——这一判断的另一个依据在于，浪潮信息Q3季末的应收账款也在大增加，从年初的111.16亿元增长至149.75亿元——但依赖此举取得的增长持续性明显存疑，后期需重点关注毛利润率是否能够回升到10%以上。

今年以来，以算力为核心的人工智能概念受到持续炒作，浪潮信息作为市场上的AI算力大牛股之一，公司的总市值一度达到980亿。在大模型受到炒作时，浪潮信息表示公司还推出了大模型业务。但纵观浪潮信息所涉列的算力、AI、大模型等热门概念都离不开上游供给。

目前，AWS、微软云、谷歌云、阿里云、腾讯云、百度云等头部云厂商，都在致力于摆脱上游供应商的依赖。当互联网和云计算厂商都选择自行定制服务器时，对于像浪潮、联想这类传统服务器厂商的影响是深远的。

由于公司所处的服务器行业业务模式的特点，公司需通过进口贸易采购部分原材料，存在部分产品出口销售的业务，公司均存在大额进出口贸易，汇率的大幅波动将会对公司的进出口业务产生直接影响。

研发、生产、销售及售后服务都属于人力密集型业务，人力成本上升都会影响公司的整体的盈利水平。

另外，浪潮信息业绩变脸也体现在股价上。

K线图显示，今年2月中旬以来的八个月，浪潮信息股价走出了一轮过山车行情。2月10日，浪潮信息股价为29.69元/股，4月25日其股价达48.77元/股，6月20日股价攀高至66.22元/股，较2月10日的股价上涨123.04%。此后，股价不断下跌，到10月23日股价降到27.72元，股价区间跌幅超50%。浪潮信息股价较多受外围因素影响，今年上半年出现两次闪崩式跌停。