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来源:投资家
随着人工智能大模型热潮席卷全球,400多亿市值的AI算力龙头浪潮信息也享受到了作为模型算力的核心企业红利,不过,受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素影响,浪潮信息(000977.SZ)今年以来业绩持续承压。
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据公开资料显示,浪潮信息成立于1998年10月,目前已发展为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商,拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构,业务遍及120多个国家和地区,主营业务分为服务器及部件、IT终端及散件两大板块。根据国际权威机构Gartner、IDC发布的最新数据显示,浪潮信息服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。2022年,该公司人工智能服务器连续三年位居全球第一,连续六年保持中国第一;同年,该公司边缘服务器市占率达54.7%,连续三年保持中国第一。
然而今年以来,公司业绩下滑却不容乐观。
近期浪潮信息(000977.SZ)发布了2023年三季报,从数据来看公司前三季度营收净利相比去年同期均有所下滑,不过Q3单季环比明显改善。
浪潮信息前三季度公司营收为480.96亿元,同比下滑8.85%;实现归母净利润7.87亿元,同比下滑49.12%。Q3单季营收为232.99亿元,同比增长30.04%;实现归母净利润4.61亿元,同比下降22.06%。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20231102s/692/w554h138/20231102/203f-373e3653c6bc44fe1981ff13b2e0d512.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20231102s/647/w553h94/20231102/6847-26166a0b7abbd9732084f67bb1bf6a2a.png)
值得注意的是,其Q3单季的整体毛利润率已从H1期间的11.40%大幅下降至7.82%,这也是公司近十年来公司毛利润率首度跌破10%大关,其Q3利润增长主要靠增长过程中释放的规模效应驱动。
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对于营收下滑现象,其实从半年报就显现出来,浪潮信息解释称,“主要受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响”。不止营收,毛利率大跌也成为重点关注的问题。
浪潮信息整体毛利润率大幅下跌主要原因可能在于两方面。
其一是地缘政治因素破坏全球芯片供应链,导致公司关键硬件综合成本显著上升,带来最终主营业务盈利能力下降。
供应链问题一直是浪潮信息的软肋。美方宣布收紧对中国等国家的特定高端芯片技术出口后,人工智能芯片巨头英伟达表示,新规定可能会迫使公司将部分业务移出受到出口限制影响的国家。浪潮信息曾在2019年年报中公布,英特尔、英伟达(新加坡)是第一和第二大供应商。英伟达在GPU方面一家独大,牢牢占据70%以上的全球市场份额,国内AI龙头也颇需要英伟达的芯片。
也就是说,浪潮信息如果要大力发展AI服务器,其产品也相当依赖英伟达的GPU芯片。
其二,公司方面存在“以价换量”的方式维持增长修复市场信心——这一判断的另一个依据在于,浪潮信息Q3季末的应收账款也在大增加,从年初的111.16亿元增长至149.75亿元——但依赖此举取得的增长持续性明显存疑,后期需重点关注毛利润率是否能够回升到10%以上。
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今年以来,以算力为核心的人工智能概念受到持续炒作,浪潮信息作为市场上的AI算力大牛股之一,公司的总市值一度达到980亿。在大模型受到炒作时,浪潮信息表示公司还推出了大模型业务。但纵观浪潮信息所涉列的算力、AI、大模型等热门概念都离不开上游供给。
目前,AWS、微软云、谷歌云、阿里云、腾讯云、百度云等头部云厂商,都在致力于摆脱上游供应商的依赖。当互联网和云计算厂商都选择自行定制服务器时,对于像浪潮、联想这类传统服务器厂商的影响是深远的。
由于公司所处的服务器行业业务模式的特点,公司需通过进口贸易采购部分原材料,存在部分产品出口销售的业务,公司均存在大额进出口贸易,汇率的大幅波动将会对公司的进出口业务产生直接影响。
研发、生产、销售及售后服务都属于人力密集型业务,人力成本上升都会影响公司的整体的盈利水平。
另外,浪潮信息业绩变脸也体现在股价上。
K线图显示,今年2月中旬以来的八个月,浪潮信息股价走出了一轮过山车行情。2月10日,浪潮信息股价为29.69元/股,4月25日其股价达48.77元/股,6月20日股价攀高至66.22元/股,较2月10日的股价上涨123.04%。此后,股价不断下跌,到10月23日股价降到27.72元,股价区间跌幅超50%。浪潮信息股价较多受外围因素影响,今年上半年出现两次闪崩式跌停。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20231102s/69/w553h316/20231102/ffd4-0ff0a88624bdf54efbccdf4bda86e313.png)
纵然浪潮信息千般好,但没有什么能比亮眼的业绩更能打动投资者,股价就是最真实的反应,“逆势”之下,浪潮信息遭遇的困境和压力依旧很大。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
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