8月新能源销量持续增长，“十四五”助推光伏高景气——新能源行业周报|新能源车_新浪财经

来源：华宝财富魔方

1. 板块行情回顾

上周（9月7日-9月11日）上证指数下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，创业板指下跌7.16%，沪深300下跌3.00%，动力电池指数下跌4.84%，新能源汽车指数下跌3.70%，风力发电指数上涨1.89%，光伏指数下跌2.56%，除风力发电外其他板块表现均弱于大盘。

细分板块方面，上周锂资源板块平均下跌4.90%，钴资源板块平均下跌2.95%，正负极板块平均下跌4.95%，电解液板块平均下跌6.68%，隔膜板块平均下跌8.33%，电池板块平均下跌5.05%。

风电方面，树脂纤维板块平均下跌6.00%，叶片板块平均下跌4.04%，零部件板块平均上涨0.60%，电机设备板块平均上涨4.27%，场景运营板块平均下跌0.38%，风机板块平均下跌0.11%。

2. 本周观点

2.1. 动力电池/新能源车：8月销量同环比持续增长，宏光Mini销量破万成最大黑马

2.1.1. 8月新能源车产销同环比持续增长，A00级比重提升明显五菱宏光成黑马

8月新能源车产销同环比持续增长，销量创8月历史新高。9月10日，中汽协发布的8月新能源销量数据。数据显示，当月，新能源销量再次超过10万辆，达到10.9万辆，环比增长11.7%，同比增长25.8%；10.9万辆的销量，也创下8月份新能源汽车销量的历史最高纪录。根据乘联会数据，8月新能源乘用车销量达到10.0万辆，在新能源汽车主要品种中，纯电动和插电式混合动力汽车销量环比和同比均呈增长。其中，插电混动销量1.75万辆，同比增长25%；纯电动的批发销量8.25万辆，同比增长45%。

全年累计产销量同比继续下降但降幅收窄。从累计数据上来看，前8月累计月销量同比仍呈现负增长，但降幅显著收窄，2020年1-8月，新能源汽车车累计实现销量为59.6万辆，同比下降为26.4%，降幅逐渐缩窄，下半年有望重回增长态势。

A00级逐步改善，五菱宏光Mini销量逼近特斯拉成8月大黑马。根据乘联会数据，A00级新能源乘用车销量达到2.54万辆，同环比增长42%和160%，体现新市场逐步被开拓，市场潜力巨大。过去两年纯电动乘用车的增长主要是A00级车的拉动，因此，A00级从16年的44%上升到17年的69%，下降到18年的48%,19年全年是27%，2020年份额21%。而8月份的纯电动A00级车份额改善到31%，推动新能源增长。

抓住中低端市场痛点，五菱宏光Mini EV8月销量达1.5万辆，环比翻番超Model 3成市场最大黑马。刚上市的宏光MINI EV，8月销量已达15000辆，环比增长104%，成为全球销量最快破万的小型新能源车型。之所以五菱宏光MINI EV能够实现如此快速的增长，主要是抓住了基层消费者的需求，宏光MINI EV2.88万-3.88万元的售价甚至还不如很多杂牌的低速电动车售价高，而且120km的续航足以满足大部分人通勤的需求。宏光MINI EV的成功也给各大品牌指出了一条全新的发展之路。而除了宏光Mini外，欧拉R1和奇瑞eQ也表现不俗，这三款车型扛起了A00级电动车大旗，这也是8月A00级电动车市场份额占比环比大幅增长的主要原因。

特斯拉表现稳健，国产造车新势力有望扛起新能源车市场大旗。特斯拉8月国内销量继续保持稳健，达到11811辆，随着特斯拉上海工厂2期项目的建设进入后期阶段，国产Model Y有望在年内开始交付，一季度全球市场表现优异的Model Y有望持续放量，Model Y对于BBA档以及SUV的替代作用明显，预计Model Y的市场空间更大，看好特斯拉model3和Model Y双核驱动，销量持续放量，可关注特斯拉产业链相关上市公司。此外8月国内造车新势力表现持续向好，蔚来单月销量再创新高，威马销量连续5个月环比回升，小鹏P和理想也表现不俗，国内新势力品牌有望扛起内资新能源车市场大旗。

2.1.2. 8月动力电池装机同比增长49%，行业迎来本年首次高增长步入拐点

根据GGII数据，8月装机电量为5.12GWh，同比增长48.7%，环比增长2.7%，在熬过了上半年的低谷期，中国新能源汽车产量和动力电池装机量在7月份双双进入同环比增长通道后，8月动力电池装机量同比大增接近50%，也是本年来首次高增长。“后疫情时代”由于5月商用车产量出现下滑动力电池装机出现小幅回落，6月以来国内动力电池装机再次进入增长通道，8月新能源车销量更是达到10.9万辆，为历年8月份销量历史新高。其中，除特斯拉产量破万继续霸占榜首带动动力电池装机电量增长外，以蔚来理想小鹏为首的国内的造车新势力销量逐渐提升，此外宏光Mini单月销量更是破1.5万辆带动A00级市场回暖，这表明新能源汽车市场整体回暖明显。

商用车淡季LFP电池装机量环比继续下滑，乘用车回暖带动三元电池持续增长。从不同电池类型来看， 8月磷酸铁锂电池装机量约1.56GWh，同比大幅增长113.4%，环比继续下滑4.3%，占总体的30.5%，主要原因是7,8月历年来为商用车淡季，新能源客车装机大幅下滑；三元电池装机量约3.51GWh，同比增长30%，环比增长10.4%，占总体的69.5%。随着各地出台支持公共交通电动化的政策，出租车和公交车将作为商用车主要增长点，不过商用车生产有着典型的季节性因素，通常企业和政府订单不会选择7月和12月这样的节点，长期看除商用车中的磷酸铁锂配套装机量稳步提升外，磷酸铁锂电池有望凭借成本和安全优势进一步配套新能源乘用车，当前包括比亚迪、北汽、上汽、特斯拉等国内外主机厂都在最新的工信部《推荐目录》中申报了配套LFP电池的主力车型，下半年随着比亚迪汉销量持续高增和特斯拉LFP版model 3发行，看好下半年磷酸铁锂电池的市场份额有望进一步提升。

宁德时代继续霸占龙头地位，孚能科技重回前10，星恒电源凭借宏光Mini冲至第6。从各电池企业装机的车型来看，装车数量最多的企业分别是宁德时代、LG化学、比亚迪、中航锂电和国轩高科；凭借配套五菱宏光新推出的国民车——宏光MINI EV，星恒电源在新能源汽车市场再度取得优异表现装机量冲至第6，而随着软包电池市场回暖，孚能科技则重回前10。8月动力电池装机量排名中，宁德时代市场占有率依旧遥遥领先，份额较上月略微提升0.5个百分点，为46.4%。宁德时代作为装车最多的电池企业，主要搭载车企为一汽大众、广汽乘用车、上汽大众、蔚来、华晨宝马等。LG化学搭载特斯拉，凭借接近满产的特斯拉，其第二名的市占率得到进一步巩固，环比提升16.5%。

CR5继续保持高市场份额，Top10中有8家企业环比增长。8月动力电池装机量市场集中率依旧很高，CR10为92.1%，CR5为83.3%，CR3为74.2%。相比较7月，市场集中度出现略微下滑，不过Top10厂商依旧保持较高市场份额，龙头电池厂商的市占率仍然保持在高水准，前三的市场地位短期难以撼动，国轩高科回归前五后，凭借大众的股东实力以及未来给国内大众MEB配套三元电池的预期，后续有望巩固其国内前五的市场地位，而孚能科技凭借软包电池市场回暖重回前10，此外新势力优异表现也使得5-10名的竞争异常激烈，市场有望形成三超多强的局面。

2.2. 光伏：“十四五”规划带动光伏新增装机高增长

“十四五”规划对可再生能源比重提出目标性指导要求。今年4月9日，国家能源局曾发布《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》，通知指出“十四五”期间可再生能源将成为能源消费增量主体，并提出2030年非化石能源消费占比20%的战略目标。按照能源局规划，9月底前将完成《可再生能源发展“十四五”规划研究》报告，11月底前将完成《可再生能源发展“十四五”规划(征求意见稿)》，2021年3月底前形成国家《可再生能源发展“十四五”规划(送审稿)》。

非化石能源消费占比20%战略目标或将提前完成，光伏新增装机有望持续保持高增长。十四五规划11月底出征求意见稿，四月初的规划编制通知曾指出“2030年非化石能源消费占比20%”的指引目标，此前国家层面亦曾多次提到这一目标。2019年，我国非化石能源占能源消费比重已达15.3%，提前一年完成“十三五”规划目标。考虑到可再生能源成本在十四五期间还将进一步下降，且中国领导层面与政策层面对可再生能源的重视，预计非化石能源消费占比20%战略目标或将提前完成。而根据现有的我国能源消费量以及非石化能源消费比例来测算，若非石化能源消费占比进一步提升，有望给光伏新增装机带来70GW的增量，相较于20年预期40GW的全年数据实现高增长。伏能源是过去十年间成本降幅最大的可再生能源，当前时点海外已实现平价，国内明年全面进入平价时代，随着光伏度电成本及储能成本的持续下降，光伏或从辅助能源逐步成长为主力能源。

3. 行业数据跟踪

3.1. 动力电池

3.1.1. 原材料：供给收缩，锂盐价格底部横盘，下降空间有限

3.1.2. 电池正极：价格平稳

3.1.3. 电池负极：价格保持稳定

3.1.4. 隔膜：价格保持稳定

3.1.5. 电解液：需求良好，电解液价格出现上行

3.2. 风电

3.2.1. 玻璃纤维：国内价格下滑后出现反弹

从产能上看，2019年玻纤产能扩张步伐明显放缓，产能经过逐步消化，供给压力有所减轻。2020年虽然继续有大规模的产能在四季度投产，但真正产量贡献将在2021年，因此在经历了19年扩张的供给过剩阶段后，后续随着风机市场的持续增加，玻纤价格有望在底部企稳后反弹。

3.2.2. 树脂：原料价格上行带动树脂价格上涨

上周国内环氧树脂市场持续上行，原料环氧氯丙烷价格持续上涨，对市场提振乏力，成本压力减弱。供应面本周负荷走低，开工率在五成上下，以消耗前期库存原料为主。终端市场方面，风电行业依旧凭一己之力支撑需求市场，目前随着价格快速反弹至高位。但当前原料端也有只增不减维持高位的态势，且9月中下旬面临下游终端用户备货集采因此，预计环氧树脂市场将以高位整理走势运行，上周环氧树脂价格报20500元/吨，价格较上一周上涨500元/吨。

3.2.3. 20mm中板：上周价格出现下滑

上周20mm中板报价3940元/吨，较上一周价格下降40元/吨。

3.3. 光伏

3.3.1. 硅料：价格维持平稳

本周单晶用料价格呈现企稳，与上周相比变化不大，仍维持高价坚挺的水位，市场主流成交价落在每公斤93-96元人民币之间，均价为每公斤94元人民币。随着近期新疆地区个别硅料企业恢复正常开工，当前硅料供应正处于爬坡阶段，因此市场供需矛盾正逐步缩小，下游硅片企业谈判空间相比前期更大，不过双方博弈情况依然持续。少数一线硅料企业报价相比前期稍有下滑，转跌迹象正逐步发酵，买涨不买跌的心态将进一步体现，面对硅片企业仍有库存的前提，观望氛围高于实际下单采购。

本周多晶用料价格维持平稳，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每公斤67元人民币。由于市场多晶用料供应量偏少甚至稀缺，使得多晶用料价格维持在高档水位。另一方面，受近期多晶硅片价格维稳，预判短期内多晶用料价格不至于出现大幅度的变化。

海外硅料的部分，受限于国内单多晶用料价格行情维稳，海外硅料有一定交货期及客户看跌预期心理，实际成交订单数量偏少，因此本周单多晶用料价格维持平稳，单晶用料落在每公斤10.2-10.7元美金之间 ; 多晶用料落在每公斤7.2-7.7元美金之间。

3.3.2. 硅片：价格平稳

随着部分国内硅料企业恢复满产开工，单晶用料供给持续增加，单晶用料价格转趋稳定。本月一线单晶硅片企业部分基地停电检修，使得整体单晶硅片供应略为减少。

目前来看，上游单晶用料供给增加，下游单晶硅片企业不愿意采购当前高价水位的硅料，本周单晶硅片价格维持坚挺，国内G1及M6成交价分别落在每片3-3.08元及3.15-3.23元人民币之间 ; 海外的部分，受近期美金汇率走弱影响，G1及M6成交价微幅上扬，分别落在每片0.386-0.392元及0.405-0.411元美金之间。虽然近几周单晶电池片价格出现回落的情况，不过目前各家单晶硅片企业库存维持健康水位，预判十一节前单晶硅片价格持稳概率大幅增加。

自7月上旬以来，由于多晶用料供需不平衡关系，导致多晶硅片价格呈现一路上涨的走势，直到近期受到单晶硅片及上游硅料价格维稳影响，国内及海外多晶硅片价格才呈现持稳运行。本周国内及海外成交价分别落在每片1.55-1.65元人民币之间，及每片0.203-0.215元美金之间。整体而言，虽然受硅料事故影响之后，上游硅料企业陆续恢复开工，不过整体多晶用料产出比例仍偏少 ; 另一方面，在产多晶硅片企业仍持续维持低开工率，因此预判短期内多晶硅片价格变化不至于太快，取决于上游多晶用料价格走势。

3.3.3. 电池片：下游组件压制及供给陆续释放，价格继续走弱

整体单晶电池片受到下游组件压制及供给陆续释放的影响，后续价格的趋势仍是看弱，再加上部分组件厂家预期在九月中旬回条开工率，需求量将会再提上来，让价格下跌幅度稍为收窄。

G1尺寸售价处在较高的水位、且需求持续减少转换至M6，让近期G1尺寸成交量较少，二三线厂家电池片库存持续堆积，短期价格短暂维稳在每瓦0.86-0.87元人民币。M6尺寸部分，在需求的支撑下、让电池片厂家持续坚守价格，本周均价短暂持稳落在每瓦0.92-0.93元人民币，预期月底前仍有可能维稳价格。整体预期后续10-11月电池片产能陆续释放完毕下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。

海外部分，国内跌价持续传导至海外，但在美元走弱的状况让跌势较为趋缓，G1尺寸均价滑落至每瓦0.113-0.114元美金，M6尺寸小幅下跌至每瓦0.119-0.120元美金。

多晶电池片部分，考量多晶硅片短期内价格平稳、价格尚未出现下行趋势，对于电池片厂家来说在成本仍较高的状况下，价格下降空间不多，因此电池片均价短暂持稳在每片2.6-2.65元人民币。海外部分，印度电池片则是受到汇率及高水平的多晶硅片价格影响出现回涨，价格略涨每瓦0.01-0.02左右、来到每瓦0.074-0.075元美金。

3.3.4. 组件：上游成本提升，组件价格继续增长

从近期价格来看，四季度到明年一季度交货新订单报价几乎都在每瓦1.58元人民币 / 0.2元美金以上、现货价格更是落在每瓦0.22元美金上下，相比事故发生前1.4-1.45元人民币 / 0.185-0.195元美金的价格水平出现明显上涨。且由于部分四季度订单递延至明年一季度、甚至二季度，加上硅料产能过于集中，若复产不如预期，上游价格将维持在较高水位。因此即使目前部分组件厂对四季度至明年初的能见度不高，但报价也不会掉以轻心，大多至明年Q1交货订单依然维持在0.2元美金以上的报价，从现在至明年一季度，海外组件价格较为稳定。国内部分则视近期大型竞价项目与组件厂的协商而定，目前看来由于四季度需求略低于预期，中国本土组件价格将自Q4出现小幅缓跌。

美国市场部分，由于美国市场利润较高，因此本次全球组件价格上涨的情况并未明显波及到美国市场，单、双面组件四季度价格仍落在0.32-0.34元美金，明年初则会因为201税进一步调降而再次出现明显下降。

3.3.5. 光伏玻璃：价格平稳

虽然组件涨势趋缓，但快速提升的双玻比重让原本就供应紧张的玻璃更显短缺，加上玻璃原材料上涨，使得2.0mm玻璃本月上涨至24元人民币，3.2mm的玻璃价格则由八月的每平方米26元人民币上涨至30元人民币，相比上月上涨15%，在玻璃供应相当紧张的情况下，甚至32-33元人民币的价格也有所耳闻。

4. 行业资讯及事件

4.1. 行业资讯

4.1.1. 动力电池/新能源汽车

华晨宝马动力电池二期工厂投产，为iX3生产配套电池。9月14日，华晨宝马动力电池中心二期正式建成投产，成为全球首个生产宝马第五代动力电池的生产基地。华晨宝马动力电池中心二期生产的新一代动力电池，将率先搭载在纯电动车型BMW iX3上。该车型将以沈阳为唯一生产基地，并出口至全球市场。

国外网约车掀起电动化浪潮。近日，在中国消声已久的Uber宣布一项重要计划：到2040年，平台所有车要换成电动车。为此，Uber将拿出8亿美金的补贴，用于司机租赁或购买Uber汽车合作伙伴的产品。

8月A00级电动车销量大增。乘联会日前公布的新能源汽车销量显示，8月，国内新能源狭义乘用车销量9.3万辆，同比增长46.3%，环比增长12.3%。其中，上汽通用五菱、比亚迪和特斯拉分别以1.83万辆、1.43万辆和1.18万辆，分列前三位。8月电动车高低两端趋势明显，A00级销量2.5万辆，份额提升到纯电动市场的31%。

宝马史上第一部纯电SUV BMW iX3在中国首发。华晨宝马 iX3 今晚在国内首发亮相，定位纯电中型 SUV。这是宝马集团史上第一台纯电动 SUV，更是宝马集团第一款以中国为唯一制造基地面向全球市场销售的产品。

特斯拉据称计划将中国工厂制造电动汽车输往亚洲和欧洲。据知情人士，特斯拉计划将其在上海超级工厂生产的汽车，运往亚洲和欧洲的其他市场，有意出口的中国造特斯拉Model 3汽车，有可能在第四季度开始量产。

新型负极材料问世，让电池在20秒内提供超过40%的容量。加州大学圣地亚哥分校的科学家发现一种新负极材料，可以使锂离子电池在数分钟内安全充电，并且可以承受数千次的充放电循环。

宝马慕尼黑工厂完成改造，电动化进程加快。当地时间9月10日，宝马集团在全球官网发布新闻稿称，其位于慕尼黑的“家庭工厂”已完成改造，可以开始生产纯电动汽车i4。

通用汽车生产电动汽车，为尼古拉提供电池。通用汽车在周二宣布不到第二周的第二次重大电动汽车合作，这次是与初创公司尼古拉达成20亿美元的交易。通用汽车将获得菲尼克斯公司11％的股份，并将设计和制造尼古拉的Badger氢燃料电池和电动卡车。ger预计将于2022年底投入生产。

4.1.2. 风电

三峡新能源144MW风电机组及塔筒采购开始招标，要求单机≥3MW。三峡新能源四川省金阳热柯觉、依达风电场（144MW）工程风力发电机组设备及塔筒采购已由项目审批/核准/备案机关批准，项目资金来源为其他资金，招标人为金阳县三峡新能源有限公司。本项目已具备招标条件，现招标方式为公开招标。

4.1.3. 光伏

“十四五”或上调可再生能源比例，每年可新增光伏装机55-60GW。根据外媒报道，中国或将上调“十四五”可再生能源规划，预计非化石能源将设定为2020年达到15%，2030年将达到20%。规划上调将大力推动国内光伏装机量，基于2025年国内非石化能源比例达到18%以及2030年20%比例测算，预计未来每年光伏新增装机有望达到55-60GW。

4.2. 上市公司大事整理

4.2.1. 动力电池

当升科技：公司拟向控股股东矿冶集团发行股份，购买常州当升31.25%少数股权。本次交易完成后，常州当升将成为全资子公司。公司的控股股东一直为矿冶集团，实际控制人为国务院国资委，发行预案前，矿冶集团合计持有公司22.50%股份。本次发行价格以公告日前120日交易均价的80%定价，为24.30元/股（约停牌前股价的65%），锁定期3年。

当升科技：占总股本1.16%限售股将于9月15日上市流通。

赣锋锂业：公司持有的阿根廷Cauchari-Olaroz项目的含锂卤水资源量为约合2458万吨LCE，是目前全球最大的盐湖提锂项目之一，支持年产量超过4万吨电池级碳酸锂并持续40年。

宁德时代：与重庆长安汽车股份有限公司在宁德正式签订战略合作协议，双方将致力于在智能网联电动汽车及智慧能源生态等领域建立长期深入的合作伙伴关系，实现优势互补、互利共赢。

洛阳钼业：其港股被新加坡政府投资有限公司于09月04日在场內以每股平均价3.0773港元减持702万股，涉资约2160.26万港元。减持后，新加坡政府投资有限公司的最新持股数目为3.13亿股，持股比例由8.14%减持至7.96%。

合纵科技：子公司湖南雅城磷酸铁总产能达到3万吨/年，将是行业内产量最大、产品最全的磷酸铁供应商。公司磷酸铁的主要客户有贝特瑞、青海泰丰、湖北融通、合肥融捷、丰元股份、安徽国轩等，未来考虑继续增加磷酸铁方面的产能。

4.2.2. 风电

金风科技：港股遭Schroders Plc在场内以每股均价6.2532港元减持484.1万股，涉资约3027.2万港元；被贝莱德于09月08日在场內以每股平均价6.24港元减持42.28万股，涉资约263.83万港元。

通裕重工：公司收到公司股东山东国惠发来的《减持股份告知函》，因经营发展需要，山东国惠于2020年9月8日通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式减持通裕重工无限售流通股127.60万股，占通裕重工目前总股本的0.039048%。

4.2.3. 光伏

福斯特：公司拟通过自筹资金的方式进行年产2.5亿平方米光伏胶膜和年产1.1亿平方米光伏背板项目的投资，项目计划由嘉兴经济开发区设立的全资子公司实施，预计投资10.2亿元。

南玻A：目前浮法玻璃出厂价格相对二季度有一定程度的上涨。全球光伏装机量近10年保持15%以上的增量递增，随着光伏建筑一体化、双玻组件和超薄面板的渗透率不断提升，光伏玻璃市场需求量将进一步扩大，预计未来光伏玻璃市场会持续走好。

易成新能：为进一步完善公司产业布局，公司拟以自有资金、资产注入等方式投资设立全资子公司河南中原金太阳技术有限公司，注册资本为人民币5亿元。

天龙光电：公司股票将于2020年9月14日开市起停牌一天，于2020年9月15日开市起复牌，复牌后公司股票被实施其他风险警示。

爱康科技：高效异质结HIT项目厂房已全部建成。异质结电池一期项目的设备于近日陆续进场，逐步进入安装调试，异质结组件项目已经投产。

隆基股份：公司与通威股份全资子公司成都通威于1月22日签订了《硅片销售框架合同》，2020年1月1日至2022年12月31日期间，公司向成都通威及其关联方销售单晶硅片数量合计为48亿片（其中2020年、2021年、2022年合同数量分别为14亿片、16亿片、18亿片）。

阳光电源：日前，三峡新能源青海海西州200MW竞价光伏项目、海南州100MW竞价光伏项目、海西州100MW平价光伏项目EPC总承包中标结果公示，阳光电源中标。

5. 投资建议

5.1. 动力电池/新能源汽车

投资建议：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。国内新能源车市场连续5月环比增长，7月更是12个月以来首次实现同环比增长，下半年市场有望进一步修复，随着国内双积分政策的进一步实施，特斯拉以及大众MEB平台等主流车企在新能源车市场持续推动，叠加蔚来等造车新势力表现优异，看好下半年市场有望出现反转，全年新能源车销量同比小幅回升。此外得益于中国本土市场的持续放量，特斯拉连续四季度盈利，上半年Model3以巨大优势领跑品牌榜，远超第二名雷诺Zoe。由于ModelY对于BBA档以及SUV的替代作用明显，后续随着ModelY产能提升，此外上海工厂ModelY的生产线计划在2021年交付，特斯拉后续销量有望进一步提升，特斯拉产业链相关企业在业绩和股价上也会有所表现。海外市场方面，欧洲新能源车销量持续高增长，下半年随着欧洲经济恢复消费逐渐复苏，叠加英德法等主流国家持续加码政策支持电动车，下半年欧洲电动化趋势将持续向好，20年销量有望超越中国成为全球第一大市场。

建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

5.2. 风力发电

投资建议：2020年二季度风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商，该部分企业因风机需求稳定供不应求，整体毛利率较高，因整体风机持续增长而订单加大的风电设备制造商以及布局海内外的风场运营商。

建议关注二季度业绩持续增长的风电叶片塔筒龙头企业，海上风电项目占比逐渐提升后关注海上风机市场领先的龙头企业业绩有望继续增长。

5.3. 光伏

投资建议：光伏供需端修复，情绪有望传导至下游，电池片组件均有价格持续上行的动力。上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，由多晶硅料供不应求引发的全产业链价格上涨将进一步持续，光伏行业龙头凭借其更强的产能供给保障及更低的生产成本，在此轮光伏高景气周期中也将迎来需求和价格的戴维斯双击。

建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。

分析师：杨宇执业证书编号：S0890515060001

研究助理：胡鸿宇