价值投资，知识并不等于行动|巴菲特_新浪财经

来源：投基家

经典的价值投资原理简单易懂，在很多投资者心中早已有了萌芽，但面对每天的交易终端、新闻报道、海量信息，久而久之投资者的行为模式却又更像一名交易者，知易行难似乎是这个行业的常态，正如巴菲特所言，即使将价值投资所有奥秘都刊登在报纸上，真正愿意照做的人也寥寥无几。知识并不必然导致行为的改变，即使作为专业投资者，要践行价值投资做到知行合一，面对的困难也远比想象的多。

避免信息过载

信息越多越好的想法似乎是理所当然的，毕竟经过筛选的无用信息可以忽略，看起来并无损失。于是我们的信息来源从公开财务数据、公告扩展到调研、专家访谈、数据咨询服务等等，每天在各种电话会议呼叫声中疲于奔命，生怕漏掉了某个“边际变化”。这种看似忙碌的工作状态实则效率低下，时间是投资人最宝贵的资源，将大量时间花费在倾听噪音上，挤占了真正思考的时间，得不偿失。信息过载其实是一种电影院现象，前排的人站起来迫使后排的人也必须站起来，避免自己处于某种信息劣势，试图抓住每一次行情波动，这种焦虑感使我们离价值投资内核渐行渐远。

警惕投资多动症

持有期过短是投资人行为趋于短视的重要原因，在一年的时间跨度内，所获取的收益大部分来自估值的变化，只需要1-2个季度盈利景气向上即可，无需深究长期创造价值还是毁灭价值。持有期短意味着换手率高，对机会频率要求也相应提高，但市场上好机会是有限的，为了满足换手只能放低标准，价值投资的标尺逐渐被抛到脑后了。对于这种投资上的多动症，巴菲特给出了“20个打孔位”的药方，限定一年中的出手次数，迫使每一次投资决策都足够慎重，把选股门槛重新拉回应有的标准。好好把握少数几个看准的机会，比永远假装什么都懂好得多。其实投资上的多动症非常普遍，投资者本能地每天都想“做些什么”，保罗萨缪尔森说过“投资应该是枯燥的，投资更像是等候油漆变干，看着小草生长”，专业投资者应该明白“无所事事”的价值。

等待最佳击球点

想要赚快钱是人的本能，设定投资纪律可以帮助抵御诱惑，是一种被动但有效的方式，有助于提高胜率。但要进一步变被动为主动，就需要更多的耐心作为武器，在没有机会时按兵不动，等待一个最佳击球点。巴菲特的整个投资生涯中有过好几次最佳击球点的完美挥杆，都是胜率和赔率双高的经典案例。中国资本市场不同于欧美成熟市场的发展阶段，行业自身的波动性、估值的波动性都更强，只要足够耐心大概率能等到这种最佳击球点，关键是在机会面前能否清醒地识别并且下重注。本杰明格雷厄姆曾经说过：“成为一个成功的价值投资者并不需要天分，需要的是第一，适度的聪明，第二，稳健的操作原则，第三，也是最重要的，坚定的品格。”