来源：华宝财富魔方
1. 有色板块跑赢大盘，基本金属板块大涨
1.1.基本金属价格全面反弹，金银上涨
金属行情方面，上周（截至3日）金属行情方面,上周 LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于6015、1612、1785、2035.5、16900、12975美元/吨，周变动幅度分别为2.14%、2.28%、1.31%、0.22%、1.5%、3.76%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于49140、14055、14690、16745、139790、105240元/吨，周变动幅度分别为2.89%、3.31%、1.66%、0.03%、1.14%、3.54%。本周两市金属价格继续反弹格局，铜铝板块持续反弹。上周全球铝显性库存减少22439吨，国内竣工加速，近期虽去库降幅收窄，但预计短期内需求仍将持续高增长。电解铝上周社会库存亦下降0.3万吨至71.9万吨。上周全球铜显性库存增加3739吨，锌库存减少2396吨。
贵金属行情方面，上周美元指数弱势盘整，3日至97.24， COMEX金在3日涨至1787美元/盎司，周涨幅0.85%；COMEX银收18.3美元/盎司，周涨幅4 %；SHFE金涨幅0.10%，SHFE银涨幅4.50%。驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面 FED 仍维持零利率政策， 同时最新点阵图显示零利率有望延续至 2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。
全球黄金ETF总持仓6月再度增长。以全球最大的黄金ETF-SPDR黄金ETF为例，截至6月26日，其黄金持有量达1178.9 吨，较5 月29 日增持 55.76 吨。可以发现 SPDR 黄金 ETF 增持黄金速度放缓，其4 月增持 89.5 吨，5 月增持 66.6 吨。但 6 月 19 日当天出现自美联储量化宽松以来的最大增持幅度23.09 吨，对黄金的走势有一定的指导性作用。同时根据世界黄金协会统计，全球黄金 ETF 在今年前 5 个月的流入超过了此前一年的记录。全球黄金ETF总持仓在5月再度增长154 吨，相当于85 亿美元（总资产规模上升 4.3%）的净流入，总规模达到了3510吨的历史新高。今年截至目前，全球黄金 ETF 已有623 吨（约合 337 亿美元）的净流入，这已超过了 2016 年创下的 240 亿美元的最高年度净流入水平。
白银期货持仓续增。截至 6月23 日，CFTC 白银期货与期权基金净多头 29173 张，较上周同期增 5.8%；自 5 月大幅度增加白银多头后，6月大型投资者仍以黄金作为主要投资对象，对白银兴趣骤减，而非报告多头成为多头主力。整体而言对对白银后市仍持较乐观的态度。
1.2.有色板块跑输大盘
上周上证综指、深证指分别收于3152.81、2041.89，周变动幅度分别为5.82%、4.83%；上周有色指数、新材料指数分别收于3941.96、3065.71，周变动幅度分别为5.08%、3.36%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块，铅锌板块涨8.89%，跌幅前三名：锂板块跌1.9%，黄金板块跌0%，磁性材料板块涨3.51%。
2. 一周行业及公司资讯
2.1. 宏观动态
商务部：6月30日，商务部外贸司副司长杨国良30日在商务部召开的《国务院办公厅关于支持出口产品转内销的实施意见》(以下简称《实施意见》)专题新闻发布会上表示，商务部将抓紧推进《实施意见》的贯彻落实。文件出台时已经明确提出了各项措施的部门任务分工。商务部将会同相关部门制定具体工作方案并组织实施，各地方也将出台针对性配套措施，为出口产品转内销营造良好政策环境。
商务部：6月23日，经党中央、国务院同意，国家发展改革委、商务部发布第32号令和第33号令，分别发布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》，自2020年7月23日起施行。《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》同时废止。
证监会：6月24日，为进一步落实《非上市公众公司信息披露管理办法》差异化信息披露的相关要求，推动新三板改革相关配套规则尽快落地，证监会起草了《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第X号——精选层挂牌公司年度报告》《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第X号——精选层挂牌公司中期报告》《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第X号——创新层挂牌公司中期报告》《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第X号——基础层挂牌公司中期报告》《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第X号——精选层挂牌公司季度报告》（以下统称五项挂牌公司定期报告格式准则），现向社会公开征求意见。
证监会：7月1日，央行会同发改委和证监会联合发布《中国人民银行 发展改革委 证监会关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》，主要内容包括，一是明确违约处置的基本原则；二是建立健全受托管理人等投资者保护制度，充分发挥受托管理人和债券持有人会议制度在债券违约处置中的核心作用；三是明确违约处置各方的职责与义务，强化发行人契约精神，加大投资者保护力度，明确中介机构责任；四是建立健全多元化的债券违约处置机制，提高处置效率；五是加强监管协调，加大债券市场统一执法力度。
证监会：7月3日，证监会发布《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》 ，主要包括以下内容：一是明确适用范围，上市公司发行股票、可转换公司债券、存托凭证等证券品种的，适用《科创板再融资办法》。二是精简优化发行条件。区分向不特定对象发行和向特定对象发行，差异化设置各类证券品种的再融资条件。三是明确发行上市审核和注册程序。四是强化信息披露要求。五是对发行承销作出特别规定，就发行价格、定价基准日、锁定期，以及可转债的转股期限、转股价格、交易方式等作出专门安排。六是强化监督管理和法律责任。
证监会：7月3日，中国证监会就修订《行政处罚委员会组成办法(修订草案征求意见稿)》向社会公开征求意见。
央行：6月23日，央行公开市场进行900亿元的7天逆回购操作和1100亿的14天逆回购操作。当日无逆回购到期，央行公开市场净投放2000亿元。
央行：6月24日，央行公开市场进行1800亿元的7天期逆回购操作。当日无逆回购到期，央行公开市场净投放1800亿元。央行公开市场6月22日至24日连续3天净投放5000亿。
深交所：6月24日，深交所发布《上市公司纪律处分实施标准（试行）》（以下简称《实施标准》），进一步压实违法违规责任，督促市场主体归位尽责，更好推进透明交易所建设，护航创业板改革并试点注册制行稳致远。
银保监会：6月23日，中国银保监会印发《中国银保监会行政处罚办法）》（以下简称“办法”），自2020年8月1日起施行。重点包括：一是整合优化行政处罚工作机制。二是完善行政处罚工作流程。三是依法加大行政处罚力度。为提高违法违规成本，严肃整治金融市场乱象，《办法》在规范处罚工作流程的同时，也注重推动加大处罚执法力度。四是充分保障当事人合法权益。
银保监会：6月24日，中国银保监会印发《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，对连续三年市场乱象整治工作进行“回头看”。一看主体责任是否落实到位。二看实体经济是否真正受益。三看整改措施是否严实有效。四看违法违规是否明显遏制。五看合规机制是否健全管用。
2.2. 行业新闻
锂：6月29日，SMM讯：澳大利亚锂矿商Orocobre Ltd上周四称，今年三季度，旗舰矿Olaroz的碳酸锂销量预计将减少一半以上，且该地区原定于8月份开始的检修将提前至7月下旬或八月上旬，停工时间长达3周。受疫情影响，锂金属的生产和需求都受到了影响，预计4-6月期间碳酸锂销量为1600吨，去年同期为3387吨。该公司在最近的一份声明中表示，虽然现在物流问题基本已经解决，但产品交付仍未恢复正常，主因部分客户产量降低以及现有库存高企，从而延迟发货时间。这一言论显示出疫情对大宗商品市场的打击程度之大，全球的经济活动一度陷入停顿。
锂：6月30日，德国联邦经济事务和能源部长彼得•阿尔特迈尔（Peter Altmaier）向电池公司VARTA AG授予了3亿欧元的资助，这也是政府的第一笔资助。德国政府正在欧盟IPCEI（欧洲共同利益的重要项目）框架内支持德国和欧洲的电池工业。德国联邦外贸与投资总署（GTAI）称，德国政府将在电池研发和生产领域投资超过15亿欧元，这是德国计划向清洁能源与交通转型的关键。
铜：6月27日，智利矿业部长Baldo Prokurica：由于新冠肺炎流行病疫情的影响日益严重的缘故，预计智利铜矿将减产20万吨，意味着将比2019产量下滑3.5%。
铜：6月29日，英澳矿业巨头力拓表示，已与蒙古国达成协议，通过塔班陶勒盖（Tavan Tolgoi）一家国有燃煤电厂为其奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿提供国内电力。蒙古国拥有奥尤陶勒盖铜金矿项目34％的股份，而力拓旗下绿松石山资源有限公司（Turquoise Hill Resources）拥有该项目66％的股份。力拓在一份声明中表示，它将在2021年3月之前修订其与蒙古政府现有的电力供应协议。根据现有协议，政府将在2021年7月开始建造燃煤电厂。力拓称，为奥尤陶勒盖项目供电的蒙古国有工厂预计将在未来四年内投入使用（界面）。
铜：墨尔本7月1日消息，全球矿业巨孽必和必拓(BHP)周三称，在新冠病毒大流行令金属市场陷入混乱之际，公司将缩减旗下智利小型Cerro Colorado铜矿的开采活动。
铜：7月3日，SMM讯：据力拓今日公布的一份声明显示，其旗舰业务增长项目(蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿)的成本比预期高达13-18亿美元，达到71亿美元。据该公司铜和钻石部门首席执行官Arnaud Soirat表示，暂时还未将未来疫情对项目潜在的影响考虑在内。该项目或面临将近两年半的生产延迟，首次可持续生产时间或推迟21-29个月直至2023年。
铝：6月29日上午，由河南省豫联集团引进的“巩义新格有色金属年产20万吨再生铝水项目暨巩义新格新材料10万吨铝加工再生循环利用项目”开工建设。这是豫联集团在产能转移战略取得阶段成果后，加快向绿色铝循环利用领域迈进的又一重大举措，将大幅降低企业生产成本，全面提高产品在国际铝精深加工领域的综合竞争力。
铝：6月30日，Ecorus将向荷兰铝生产商Aldel铝冶炼厂提供太阳能。ALDEL是欧洲铝业的重要供应商，公司已与当地一家太阳能发电厂的运营商Ecorus达成协议，该协议将增强Aldel铝厂完全从可再生能源获取能源的能力。
黄金：6月30日，Sabina Gold&Silver宣布，公司已获得Back River金矿项目首座矿山的最终批准。Sabina Gold&Silver将继续降低风险并推进该项目，工人将于下周返回Back River营地。根据2015年发布的项目初步可行性研究，Back River矿在11年内每年生产约20万盎司黄金，投资回收期为2.9年。
黄金：7月1日，巴里克黄金公司（Barrick Gold）内华达金矿公司（Nevada Gold Mines，NGM）于周三成立，该公司首席执行长Mark Bristow在一份媒体声明中说，该公司在运营的头12个月表现优异。巴里克是世界第二大金矿商，经营着全球最大的金矿综合企业NGM，并拥有该公司61.5%的股份，而全球最大的金矿商纽蒙特（Newmont，NYSE: NEM）则持有其余38.5%的股份。这项业务合并预计在头五年内每年可节省5亿美元。它包括巴里克的Goldstrike、Cortez、Turquoise Ridge和Goldrush、纽蒙特的Carlin、Twin Creeks、Phoenix、Long Canyon，以及两家公司的相关加工厂和基础设施。NGM预计到2020年将生产210 - 225万盎司黄金。今年5月，巴里克公布第一季度黄金产量和成本与全年指引一致。
2.3. 公司动态
3. 个股表现、重点建议
3.1. 基本金属个股涨幅靠前
截止3日有色及新材料板块涨幅前列股票为基本金属，包括株冶集团（锌价上涨）、华钰矿业（公司铅锌矿山环评获批将新增产能和利润）；跌幅较大股票主要为前期涨幅较大的天齐锂业、银泰黄金等短期调整。
3.2. 基本金属从商品向股价传导，周期轮动进行时
尽管疫情有所反复，但国内的经济活动仍持续改善。2020年5月国内工业增加值同比增速继续反弹至4.40%，而国内6月的PMI指数也上升至50.9，已连续4个月回升至枯荣线以上。预计6月份PPI有望超预计好转，宏观经济有色金属下游赶工期叠加季节性进入开工旺季，基建、房地产、汽车等行业都出现明显改善，都印证有色金属需求旺盛。国内旺盛的需求使国内有色金属行业主要金属品种铜、铝等社会库存保持持续去库存的趋势；疫情对产业链的冲击转向供给端，拉美非等资源国新增新冠肺炎确诊人数持续攀升；以及全球央行因疫情而释放的巨量流动性令全球经济复苏的预期不断升温，共同推动6月有色金属主要品种价格上涨。
在经济预期进一步修复的情况下，基本金属价格同步上涨修复，板块却未同步反映修复而是处于底部持续震荡；基本金属板块PE及PB处于历史低位，基本金属板块会从进一步商品价格向股价传导，在行业基本面先行修复的情景下，板块估值必将持续修复。存在周期轮动补涨机会，建议关注基本金属铜、铝、锌等矿端及冶炼端的龙头公司，具备业绩修复的预期。
4. 风险提示：
全球经济超预期下滑，疫情二次反复需求大幅回落。
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