来源：基少成多
前期，基少总结过：可转债是散户投资的最佳工具！
主要原因是它有如下几大优点：下跌有底、上涨不封顶、目标价明确和费用低廉。
可转债具备上述特点的根本原因是：它是债券，同时附带“彩票（转股权）”，在一定条件下可以转换为股票，分享上涨的收益。
我们可以通过中证转债指数看看它的过往表现：2014年牛市中它上涨56.94%（上证52.87%）；2018年的熊市中，它仅下跌1.16%（上证-24.59%）；2020年2月下旬全球暴跌以来，它的最大跌幅为5.93%（上证-13.9%）。期间不少转债还表现惊艳，逆市大涨。
之前有网友问基少，可转债经常有暴涨的品种，我们能不能把可转债全部买下来呢？
基少苦笑着说：“你知道现在有多少只可转债？含可交换债券，总数超过200只，买不过来啊……”
现在，烦恼可以解决了。有个工具出现，它就是市场上首支可转债主题ETF博时可转债ETF（场内简称：转债ETF，交易代码：511380）——投资一揽子可转债的基金。
可转债ETF跟踪中证转债及可交换债指数（931078），投资全市场可交易的可转换债券和可交换债券。换句话说，买可转债ETF就相当于买了全市场230多只可转债和可交换债。可以分享可转债和可交换债整体的投资机遇。
该指数历史表现如何呢？
总结下，这个指数具有如下两大特点：
一是收益不菲。2003年1月3日至2020年3月20日期间，中证转债及可交换债券的年化收益率为8.25%，这个收益水平显著高于理财产品，同时比中证转债（7.85%）、上证指数（4.47%）和沪深300指数（7.59%）都要高，在投资品种处于靠前位置。
二是波动更小。该指数自2003年初至2020年3月20日期间，年化的波动为17.52%，比中证转债（18.03%）、上证指数（24.94%）和沪深300指数（26.45%）都要小，只相当于沪深300指数的2/3。如果借助一定的策略投资，波动率可以进一步控制。
可以说，这个指数是收益更高、赚得更稳，性价比更高。
投资可转债ETF有什么好处呢？
首先是方便。只需要在股票账户买入可转债ETF（511380），就相当于一键完成230多只可转债的配置，买卖都可以用秒来计算。
其次是省心。有位网友说，每天起来盯着屏幕上的200多只可转债，看得眼睛发胀，不得不去买一付蓝光眼镜。有了可转债ETF（511380）以后，买卖这只ETF即可将优质标的一网打尽，从看很多“羊”变成看一只“羊”，操心少很多。
再次是便利。可转债有个缺点就是不少债的流动性不好，买卖价差很大。有了可转债ETF以后，部分大资金会集中买卖这只ETF，流动性会显著改善，无需再担心买卖价差大。此外，它和可转债一样，支持在市场上随时买卖，T+0交易。对其他品种来说，同样的资金，一天买卖的机会最多两次（先卖再买），对于T+O的可转债ETF而言，一天的机会是无数次。
最后是能降低个券波动风险。近期部分个券遭到爆炒，价格波动较大，监管也出手警示，有不少人开始担心起风险来，可转债ETF作为指数化投资工具，按照指数成份股来配置可转债，持仓分散，能够有效地降低个券波动风险。
当前是配置可转债的好时机吗？
可转债的收益主要取决于转债溢价和正股估值。
转股溢价表示可债券相对于股票的性价比，该数值平均数为26.06%，在此之下为偏低，之上为偏高（详见下图）。2020年3月27日，可转债的平均溢价为35.8%，处于较高位置，性价比偏低。
正股估值则表示股票市场的性价比，越低未来上涨的潜力越大。以代表市场整体水平的国证A指为例，3月27日的市净率PB为1.56，处于市场9.04%的分位数，低于91%的时间，在底部区域。
即正股估值处于较低区域，转债溢价处于较高位置，未来可转债指数仍有望分享正股上涨的收益。
怎样对可转债ETF进行投资？
一是直接在市场买卖，代码为511380，最低100份，像买卖可转债一样进行买卖操作。在看好时指数上涨时买入即可。也可在像定投基金一样，定期进行买入。
二是通过证券账户使用现金申购，代码是511381。使用证券账户T日申购，按照净值确认，T+1日可以在市场按照价格卖出或按照净值赎回，在ETF溢价时参与套利。套利的路径是，当可转债ETF价格高于净值时（溢价），使用现金按照净值申购，然后在市场按照价格卖出；当可转债ETF价格低于净值时（折价），在市场中按照价格买入，然后按照净值赎回，赚取差价。
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责任编辑：郑洋洋
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