套利不确定性致H股ETF持续高溢价——ETP日报|套利_新浪财经

来源：华宝财富魔方

权益ETF：

近期，AH溢价指数处于2017年以来的相对高位，港股投资价值引发市场关注，跟踪恒生中国企业指数的H股ETF（510900）份额持续增长的同时盘中也出现大幅溢价，今日H股ETF盘中实时溢价达到2%以上，理论上持有H股ETF作为底仓的投资者可以考虑进行套利增厚，具体有两种方案：

方案一：二级市场卖出H股ETF的同时申购对等基金份额，主要风险在于申购份额成本存在不确定性，套利收益无法保障。H股ETF采用现金申赎模式，对于T日确认成功的申购申请，基金管理人将在2个交易日内代为买入相关证券，T+2日日终基金管理人根据实际购券成本与投资者进行结算，若指数在T+2日内上涨，基金经理的买入成本将抬升，从而提高投资者实际申购成本，影响实际套利收益。

方案二：二级市场卖出H股ETF，同时申购/折价买入嘉实H股指数LOF（160717），待H股ETF溢价会落后赎回/卖出嘉实H股指数LOF同时二级市场买入H股ETF完成套利。由于嘉实H股指数LOF二级市场流动性不佳，买卖成本存在不确定性，大额资金通过场内买卖嘉实H股指数LOF套利需承担交易摩擦成本，通过申赎嘉实H股指数LOF套利则需要承担申赎成本，且考虑到7天以内赎回费1.5%，需要持有7天以上再赎回相应基金份额，套利流程较长。

综合来看，无论方案一，还是方案二，H股ETF溢价套利均存在一定不确定性，这也是近期H股ETF持续维持高溢价的原因。

本周三权益ETF总份额增加3.65亿份，总规模减少12.37亿元。从份额变动来看，上证50、科技龙头、全指通信、MSCI中国A股、沪深300相关ETF合计份额分别净增加52000万份、46200万份、19870万份、12900万份、11849万份；结构调整、证券公司、创业板指、创业板50、基本面50相关ETF合计份额分别净减少58500万份、31663万份、22360万份、110000万份、6300万份。

战略配售基金

权益封基

固收类封基

债券封基

债券ETF

分级B方面：今日进取股基上涨1.67%，分级B总成交额10.79亿元，成交在千万以上的分级B中仅有色B（150197，-0.53%）下跌，其余均上涨，沪深300B（150052，+4.19%）、证券B级（150224，+3.15%）和券商B（150201，+3.04%）涨幅领先。

分级A方面：

今日国债期货继续低开低走，收盘十年期主力合约T1912下跌0.34%。

今日分级A全天总成交额1.36亿元，成交在五百万以上的分级A中，创业板A（150152，-0.10%）、银华稳进（150018，-0.10%）和证券A级（150223，-0.10%）下跌，深成指A（150022，+0.35%）、互联网A（150194，+0.20%）和券商A（150200，+0.10%）上涨，另有部分分级A涨跌持平。

货币ETF

今日截至收盘银华日利七日年化收益率2.337%、华宝添益七日年化收益率2.320%、南方理财金H七日年化收益率为2.121%、建信添益七日年化收益率2.431%。今日收盘理财金H折价0.020%，银华日利溢价0.002%。

场内定增基金

黄金ETF

今日伦敦金盘中上涨0.35%，国内黄金AU9999收盘上涨0.20%，黄金ETF中，华安黄金ETF涨跌持平，预估折价率0.205%。今日AG1912下跌0.36%，白银基金下跌0.96%，预估折价率0.17%。

跨境ETF

QDII-ETP方面，上日德国DAX指数上涨0.74%，纳斯达克100指数上涨0.93%，标普500指数上涨0.72%。今日盘中美元指数下跌0.03%，在岸人民币兑美元升值0.43%，欧元兑美元上涨0.04%。今日华安德国30ETF上涨0.38%，预估折价率0.52%；国泰纳斯达克100ETF上涨0.97%，预估溢价率0.12%；博时标普500ETF上涨0.76%，预估折价率0.14%。

今日日经225指数上涨0.75%，盘中日元兑人民币下跌0.62%，收盘易方达日兴资管日经225ETF上涨0.77%，预估折价率0.19%；华夏野村日经225ETF上涨0.58%，预估折价率0.46%；华安三菱日联日经225ETF上涨0.39%，预估折价率0.29%。