【第962期】高度关注:大类资产配置视角下的质优ETF

【第962期】高度关注:大类资产配置视角下的质优ETF
2019年09月11日 08:58 新浪财经-自媒体综合

来源:王群航

盛夏时节,烈日炎炎,ETF的发展也由此同步进入到了中国公募基金市场发展史上空前的火热阶段,大成基金管理公司紧密把握市场热点,与市场共荣,两只特色鲜明的ETF先后发行,并有一些发行期限重合,大成 MSCI中国A股质优价值100ETF就是其中之一。(发行日期:8月19日至9月18日,代码:515523)

一、好时机:市场已热

2004年末,中国的公募基金市场迎来了ETF,当时,为了配合首只产品的发行,我写了多篇文章,其中就不乏有入门知识介绍类文章,如2004年12月2日的《ETF介绍》、12月13日的《ETF使用问答》等,都发表在《上海证券报》上;再深入一点的,有12月22日的《投资ETF,规避个股风险》和次年3月7日的《价差收益:ETF套利俱乐部外的“平民”狂欢》,分别发表在《上海证券报》和《21世纪经济导报》上。早年,推介ETF,要从基础知识开始,难度很大!

现在,ETF在中国基金市场上已有15年的发展历史了,经过了先前多年的积淀之后,今年,ETF已经进入了大发展阶段,典型的标志之一就是产品的发行数量:从2014年到2018年,最近的5个年份里,ETF在每年的发售数量分别为1只、14只、9只、19只和36只。今年以来,截至9月6日,ETF的发行量(含已经披露了《招募说明书》、《份额发售公告》的产品)已有59只,其中,从9月份开始发行的ETF就有15只,甚至超过了以往一个年份里的发行量。

以现有的数据为准,完全可以这样来看:第一,ETF在2019年是一个发展的大年;第二,ETF在今年的9月份是一个空前的发展“大月”;第三,这个 9月,还同时是ETF在中国公募基金市场上有史以来的发展最大月。

ETF为什么会有如此良好的发展态势?客观因素方面,是计算机技术、数据信息处理能力有大幅度的提高;主观因素方面,是因为很多投资者已经较为充分地认可了ETF的可投资价值。

二、好产品:质优价值视角

ETF的大发展,不仅仅表现在数量的众多上,还表现在种类的丰富多彩上,大成 MSCI中国A股质优价值100ETF就是一个典型的代表。对于这只ETF,站在大类资产配置的层面上,从宽基和价值这两个角度来,特点尤其显明。

MSCI中国A股质优价值100指数以国内投资者最为关注的MSCI指数之一——MSCI中国A股在岸指数为选股池,在质优、价值、低波动为选股策略指导下,剔除过去156周波动率最高的20%股票,同时以50%质量因子+50%价值因子为优化因子,利用MSCI多因子指数模型(MSCI Diversified Multi Factor index methodology)进行指数优化,得到100只优选个股及优化权重。

相比于市面上已有的各种MSCI宽基指数,MSCI中国A股质优价值100指数在编制时,融入了特定的投资理念和方法,选取了质量优、估值低、波动小三个维度来优化因子模型,纳入了盈利性、杠杆率、盈利稳定性、市净率等多个优化因子,力争筛选出盈利质量高、价格被低估的股票来获取超额收益。与基准指数MSCI中国A股在岸指数相比,MSCI中国A股质优价值100指数成份股市盈率、市净率更低,股息率更高,价值风格明显。同时MSCI中国A股质优价值100指数成份股的净资产收益率和净利润增长率均优于基准指数,该指数主动把行业暴露控制在5%以内,以控制指数的跟踪误差。

大成MSCI中国A股质优价值100ETF的标的指数为国内首只公募定制的MSCI Smart Beta指数,相较其他MSCI基准指数具有稳定超额收益,呈现具有高分红、高夏普比率和高性价比三大优势。(1)从2010年到2018年,MSCI中国A股质优价值100指数成份股分红收益率每个自然年度都高于沪深300指数,凸显“漂亮100”的长期投资价值。(2)成份股过去近十年累计收益率超越主流宽基指数;剔除高波动个股,指数波动率明显较低;近十年年化夏普比率为0.23,远高于其他可比指数,具有长期投资价值。(3)标的指数的历史收益优异,相对于主要MSCI基金基准指数具有稳定超额收益,2014-08-29至2019-6-30相对于MSCI中国A股国际通指数年化超额收益5.8%。MSCI中国A股质优价值100指数相对国内主流宽基指数超额收益同样显著,2009-11-30至2019-6-30相对沪深300指数年化超额收益4.2%、相对中证100指数年化超额收益3.2%。

放在较长的时间区间内,价值蓝筹,尤其是估值较低的价值蓝筹,相对收益仍是比较明显。从我国市场这么多年的发展状态来看,随着保险、社保和养老金等机构投资者越来越多进入市场,偏向价值的投资理念会在市场中越来越普遍。同时,经过前期的调整,中国A股已经具备非常有吸引力的配置价值,而且一批质优龙头公司在扰动因素不断的市场环境中也显现出其经营的韧性和竞争力。在中国金融市场不断开放的背景下,中国A股以及中国的龙头质优价值公司势必会在全球金融市场中起着越来越重要的作用,而且这一大趋势并不会因短期扰动因素而有所改变。

三、好配置标的:我们也关注

FOF及养老基金等类型的产品,是大成基金公司大类资产配置部长期以来众多关注的范围之一,大成有色金属期货ETF的登场,让我们又多了一个良好的投资备选标的,这个“良好”表现在两个方面:第一,该ETF是跟踪投资上海期货交易所有色金属期货价格指数的;第二,该产品是ETF。

目前,大成基金公司大类资产配置部的工作内容之一,就是正在集中精力开发场内FOF,即:以场内交易方式为主、甚至是全部的投基方式,具体的投资标的主要或全部是ETF,毕竟大发展之后的ETF没有限购,并且交易成本低,交收速度快,标的清晰,风格不漂移,不会被区别对待,资产配置转换效率高,个股风险在组合加组合的情况下会得到更好地控制,等等,优点一大串!据悉,大成基金的ETFŸFOF还将会进一步发挥此类产品的某些独特优势,以获取较高的绝对收益作为核心投资目标,并依此来安排相关的投基策略、风控措施,以及配套的系列量化指标体系。

未来,对于大成有色金属期货ETF,我们一定会重点关注,这不仅仅因为它是我们自己公司的产品,是全市场目前独一无二的创新产品,更重要的,它天然地就在我们的大类资产配置范围之中。

(数据来源:大成基金公司大类资产配置部数据库)

风险提示:投资基金有风险,投资需谨慎。请投资者购买基金前认真阅读相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件,并根据自身风险承受能力购买产品。

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