“正当季”的绩优基金长什么样？

　　来源：微信公众号基民柠檬

　　2018年只剩下一个多月的时间了，虽然18这个数字谐音“要发”，但是今年股市行情惨淡，取得正收益的基金也寥寥无几，大多数人只能靠定投搬回一城。市场上的焦点集中在还有赚钱效应的债券基金上，虽然违约债券数量不少，但是占比微小，债市走出雷区后全年整体表现非常不错。在诸多类型的债券基金里，波动小、收益相对稳定，在货币基金收益不断下滑的当下，“平易近人”的短债基金尤为受人欢迎。

　　正因如此，今年以来很多短债基金得到了巨额净申购。例如，金鹰添瑞中短债三季度末规模突破百亿，老牌短债基金嘉实超短债在三季度规模翻了4倍，不少新品或是刚刚成立、或是还在募集、或是等待募集，其市场热度可见一斑。短债基金，成为实至名归的“正当季的产品”。

　　围观短债基金的业绩：

　　近3个月排名靠前的，不是我们比较熟悉的一些老牌产品，而是以“中生代”为主。

　　数据来源：天天基金网，2018-11-17

　　拉长时间来看，近6个月和近1年的业绩，老牌公司的产品业绩会更好一些。柠檬君注意到，只有一支基金同时霸占了三张榜单，这就是002920中欧短债A。这支基金表现最为稳定，近1年净值增长达到5.56%，绝对是值得关注的绩优产品。

　　按理说，短债基金的差别都不是很大，中欧短债缘何会取得这样好的业绩？

　　抽丝剥茧，柠檬君发现“大同”中还是存在“小异”的，不同的短债基金在条款设计、费率和投资策略上略有差异：

　　久期差别

　　通常说的短债基金，其实细分包括三类（超短债基金、短债基金、中短债基金），久期越长，自然风险和收益也就越高，波动也就越大。中欧短债主要投资于397天内的债券，属于标准的短债基金，比超短债基金有着更长的久期限制，预期收益上或会有优势；比中短债基金回撤控制上或会有优势，属于进可攻退可守的设计，给了基金经理一个不大不小的操作空间，有发挥实力的舞台，又有一定的节制，不会太冒险。

　　费率差别

　　中欧短债由中欧强泽转型而来（2018年10月25日），费率调整后，0.3%的管理费和0.1%的托管费在同类产品中属于最低档，之前没转型的时候费率还比较高，其实对于以上业绩排名还是挺吃亏的。

　　管理团队

　　中欧基金在管理能力上有一定的优势。中欧短债由中欧基金的现金管理团队管理，这个团队最广为人知的产品就是中欧滚钱宝货币，曾经占据了很长时间货币基金的冠军宝座，今年又成为首批接入余额宝的外部货币基金之一，能力是受到广泛认可的。

　　规模差别

　　中欧短债三季度末规模3.42亿，在同类产品中属于相对较小的，但是规模并不迷你。船小好调头，基金经理仓位调整可以更迅速，也方便基金经理通过交易策略增强组合收益，在短端高收益资产较为稀缺的环境下，规模小的基金通常更有收益优势。这或许是取得好业绩的一大重要因素。

　　一直以来，都有着“规模魔咒”一说，当基金规模变大，业绩就会下滑，这倒不是绝对的，因基金类型和市场情况而异。目前的市况下，确实短端的好资产很稀缺，对于规模较大的基金来说，想及时配置到好的资产有一定的难度，而通过交易来增强收益那就更难了，短债基金的规模确实也不宜过大。我们也能看到，近期规模靠前的短债基金业绩是什么情况，患有“巨基”恐惧症的朋友可以关注一下那些规模较小的短债基金。

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责任编辑：陶然