今年高收益很难?看看聪明资金都在怎么赚

今年高收益很难?看看聪明资金都在怎么赚
2018年11月08日 18:22 新浪财经-自媒体综合

“没有最难、只有更难”,这成了今年投资情况的写照。

在美元加息、国内去杠杆、宏观经济下行等一系列风险事件的作用下,从P2P到信用债,从楼市到股市,从A股到美股,我们最为熟悉、最为信仰的资产一个个被打趴在地下。

回头看,那些曾让人蜂拥而入的可投资产犹如在冰天雪地的高速公路上突然换挡,原本期待的高收益,转眼成了梦幻泡影。相比去年对20%收益的不屑一顾,今年5%的收益已让不少人高攀不起。面对严峻的形势,投资者从年初对再上新台阶的满心期盼,转为了祈祷别再糟糕下去。

这是个焦虑和茫然的时刻:同样的环境下,聪明的资金在做什么?今年买什么资产赚钱?

来源:好买臻财VIP

资金涌入固定收益

   短期纯债基金成网红

在今年低迷的市场环境中,短债基金深受投资者追捧,迎来了爆发式增长。据三季报披露的数据,15只短期纯债型基金三季度合计规模为489.75亿元,单季增长40%,是去年末短债市场规模的4.59倍。

2017以来短债型基金规模 (亿元)

时间区间:2017/1/1-2018/9/30

中短期债基在今年以来受到投资者追捧,主要原因是其相对于货币基金的优势越来越明显:中短期债基几乎具备货币基金的所有优点。短债基金是纯债基金的一个细分品类,因其主要持有久期较短的债券品种而得名。由于不去投资股票等风险等级较高的标的,短债基金的风险相对可控,安全性更高。收益方面,数据显示,截止10月16日短债型基金今年以来平均收益4.32%(年化5.47%)。

另外短债型基金的回撤也比较小,2017年以来,最大回撤0.49%,月频来看,短债型基金能达到90%的概率收益为正。

 不同频率下,短期纯债型基金指数胜率 

时间区间:2017/1/1-2018/10/16

某种程度上可以把短债基金理解为货币基金的增强版。短债型基金与货币型基金的区别是在于投资范围上,货币型基金可投的券种期限都在1年以内,并且平均剩余期限不超过120天,信用债AAA以下不能超过10%,而短债型基金相对可投范围更大,券种方面1年以内或者3年以内,并且投资信用债的等级没有严格要求。因此,短债型基金在久期和信用两个维度上可以有比货币型基金更大的风险暴露,也就是说,在不踩雷和出现债券市场大熊市的前提下,短债型基金的收益往往能高出货币型基金不少。

从目前时间节点来看,货币型基金过去一年平均收益有3.92%,而短债型基金可以达到4.70%,即便相较于封闭期更长的理财产品,收益上也具备一定优势。

今年以来,年内央行4次降准,短端资金面利率持续下行,导致货币基金收益率年内也是一直下滑,目前货币基金收益率中位数已经在3%以下。而且今年不少货基被限制申购,这也导致具有配置需求的资金通过购买相似风险偏好的短债基金来规避股市调整的风险,从而也导致短债基金规模不断攀升。

综合来看,短债基金具有较高的配置价值,尤其是那些对安全性要求相对较高的投资者来说,是短期不错的标的。另外,10月19日,央行行长易纲在接受记者采访时强调,央行将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定。而利率下降将提振债券价格的上涨,主要投资于债券的短债基金也将因此受益。

   7-8%的短期非标固收受青睐

除了短债基金外,不少高净值人群也在涌入一些收益率更高的非标准化固定收益类产品,比如汽车金融、供应链金融和消费金融等资产。

相比前两年对房地产固收、政信类项目的喜爱,他们现在对这类传统固收相对比较谨慎了,一方面是在去杠杆的大背景下,房地产企业和政府融资平台的融资能力、还款能力受到了挑战,另一方面这类传统资产期限一般也比较长,通常要一年以上。投资人更喜欢一些期限较短的资产,比如好买在销的元卓致远华茂七号基金产品期限3个月,交易对手方大搜车为阿里巴巴及蚂蚁金服被投企业,资产也比较优质,预期收益也和过往政信类项目相当,成为投资者在当下重点关注的品种。

  海外信用债:

资金出海的优选

在美元走强、人民币贬值的环境下,为了减少人民币风险的暴露,同时为了分散投资,最近越来越多的高净值客户开始关注海外投资,尤其是美国的信用债投资机会受到业内人士的推崇,收益比较客观。比如,截止8月底,一款投资海外债券的“新方程易皆福债务机会”的产品近一年收益率在20%以上,表现很亮眼。

毕竟不同国家的经济周期不同,资产表现不同。例如,目前国内货币政策还以稳健中性为主,而美国较早地退出量化宽松进入加息周期,它和国内经济处于不同的周期阶段,资产表现也会有很大不同。虽然最近美股出现了较大波动,但美国经济基本面依然是强劲的,相比之下信用债的投资机会更值得关注。

以当下美国高收益债来说,其和国内固定收益的产品收益水平相当,长期可媲美美国股票型基金的收益水平。有时候,高收益债策略甚至会打败标普500指数,呈现出高收益、低风险的特点。

高收益债策略和标普500走势图

数据范围:2001/12-2018/9月数据

尽管在极端年份比如2008年金融危机时,高收益债有出现过亏损的情况,但一些规模较大的基金会通过长期积累的信用分析能力以及持仓的分散化两方面来规避这一风险,比如有些基金持仓债券涉及的发行人超过了200多家,平均每个发行人对产品组合的影响不足0.5%,那么,信用违约风险对产品净值的影响自然就很小了。

以易皆福债务机会专注债权类资产投资为例,该产品波动率低,即使在2008年的资本市场寒冬,依然取得14.8%的正收益。2008年成立以来,截止8月底,易皆福债务机会年化收益率高达19%。

靓丽的业绩源于专注。和全球主流资管机构相比,易皆福选择的是小众市场和另类投资策略。易皆福债务机会由创始人Friedman亲自挂帅管理,而Friedman在美国证券行业从业超过40年,尤其专注于银行和金融领域,其团队由前银行业资深经理人,前监管机构(如SEC、美联储)官员,以及拥有丰富经验的律师和法律顾问组成,依靠专业性走在市场前列。

易皆福债务机会是易皆福旗舰基金,主要投资TruPS CDOs(可以先简单理解固定收益债权的债券组合)、美国中小银行、非银金融机构、保险公司的债务资产,也密切关注欧洲板块和英国及澳大利亚的确定的投资机会,通过事件驱动策略识别投资机会,寻找价值被低估的资产,获得价格与价值之间的确定套利。

2008年金融危机以来,欧美金融市场宏微观事件频发,监管政策法规多次调整,易皆福债务机会也在这个过程中不断更新投资主题:2008年投资危机过后美国大银行次级债等待超跌之后的反弹,到2011年买入过度折价的住宅抵押贷款证券化(RMBS)并积极参与大银行的可转债交易,2012年开始参与TRAP交易,2014年开始关注TruPS CDOs中存在的套利机会等都为易皆福债务机会赚取了丰厚的收益。

TruPSCDO的套利机会是易皆福债务机会仓位中较重的一部分。发行TruPS的银行一些原来不能进入证券市场的产品经过重新包装之后、证券化之后变成CDO,再以产品的形式推放到市场。CDO背后的支撑则是一些债务工具, 如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券,亦可包含传统的ABS、住宅抵押贷款证券化及商用不动产抵押贷款证券化( CMBS)等资产证券化商品。易皆福投资于可以变现的TruPS CDO,在CDO变现时购买底层抵押品:通过折价购买优质中小银行和金融公司的TruPS债务,赚取风险调整后的收益,并通过法律程序将持仓售回给底层公司,获取更多收益,如此获取套利收益。

总体而言,易皆福债务机会专注的债权类资产相对权益类资产而言波动性更低,相对标准化债券而言收益更高,投资策略攻防兼备,经历经济周期检验。另外,这些投资标的大多是浮动利率产品,目前美国的升息环境是有利率易皆福债务机会的。

保险:未雨绸缪

对于高净值人群来说,保险不是帮助我们赚钱,是保住我们赚到的钱。

昨天李咏患癌去世的消息刷屏了,年仅50岁。有人猜测他在美国17个月的治疗花费,而如果有一份保险,至少人们在看病上不会因为钱的问题瞻前顾后而耽误病情,不会出现“一人生病全家受累”的情景。生活中见过太多人,辛辛苦苦打拼,最终却因为一场疾病导致整个家庭倒退几年,让后代为其买单。

高净值人群财务上有着较大的自由度,即使身患重病,往往也不必为医疗方面的支出过于担心。但风险无处不在,购买保险产品,可以锁定部分资金,也在一定程度上规避了风险。

1. 金融环境的动荡或是经营不善,可能导致身家迅速缩水,今天的千万富翁也许在一夜之间就会变得一无所有。一旦发生人身意外,有时候失去的不只是生命本身,可能是整个家庭瞬间失去顶梁柱,丧失了继续高品质生活的物质基础。通过购买足额保险,相当于锁定了大量资金,可以保在丧失挣钱能力或是发生意外身故时,为自己及亲人挽回损失、保全资产,在最大程度上保证生活质量。

2.另外,当所有的财产都被冻结甚或拍卖时,人寿保险的保单不能被冻结和拍卖。保单贷款功能还可以在关键时刻成为最好的“变现”工具,解决资金困境。通过购买保险,高净值人群资产可以按年金的方式分年给付下一代,一直从幼年持续到老年,这样做一举三得,既不必担心财产在短时间内被挥霍一空,又能培养下一代独立生活的能力,还保证了他们有一定质量的生活。

近来,明显感觉到高净值人群对保险配置的需求在上升。在别人暂时看不到的机会中,大把挣钱。在别人忙于赚钱时,想方设法把极端不确定性的风险覆盖住,然后再去积极的投资和开创事业。聪明的钱更善于未雨绸缪,知道在出发之前,系好安全带。保险就是这个安全带,因为它能做到:不出事锦上添花,出了事能雪中送炭。

结语

总结下,在当前经济下行的大背景下,股市低迷,网贷等高收益资产风险逐渐暴露,聪明的钱更注重资产配置,一方面配置保险解决后顾之忧,一方面寻求收益相对较高、波动较低的资产实现保值增值。

也许和去年一年动辄20%的收益率相比,很多人看不上今年5%左右的收益。但如果有人给你承诺每年都能翻倍而且又稳赚不赔,估计你自己都不信。因为拉长时间看,没有一类资产始终上涨的,更多的是各类资产间此消彼长的轮动变化。

有人说,我只要知道哪类资产要涨,我就把资金全部腾挪到这类资产上,在低位抄底、在高位逃脱,这样岂不是充分利用了时间和资金,岂不是赚更多?理论上,没错。只是,谁能保证每次都能准确预知变化呢?像现在股市的相对低位,众多人普遍是恐慌,所以“低买高卖、资产无缝切换”本就不现实。假设真有这样的成功经历,你很容易把运气归为实力,而日后一旦错一次,可能陷入大幅亏损的泥潭,赌性的可怕之处就是让人因小失大。

投资有时需要学习鳄鱼,懂得利用潜伏来等待机会。只要世界存在价格波动,赚钱的机会就永远存在,最关键的是避免重大失败。

相比之下,资产配置追求的是资金在大类资产上的合理分配与再平衡。资产配置的分散特点虽然放弃了追求某类资产暴涨的收益,失去了赚快钱的机会,但同时也规避了该类资产暴跌的风险,从而资产配置收获“时间+复利”所带来的长期资本增值,让你慢慢地赚。

*风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同,并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求: 符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即:具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。


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