大反弹中垫底基金心酸事 银华和工银瑞信的难言之隐

　　大反弹中垫底基金心酸事 银华和工银瑞信的难言之隐

　　来源：全球财说

　　刘远洋

　　新年之后，大盘似鹰击长空般蹭蹭地涨。望着满屏的红色，如果自己的股票懒洋洋地爬，肯定是这一波大反弹中投资人最大的痛苦。

　　与此类似，如果你信任基金的专业能力，把钱财交给基金管理，但眼看着大反弹来了，别人的基金净值一天一个样儿，自己的基金净值却处于垫底行列，跑输指数跑输同类，该是何等心酸？

　　据统计，今年以来（年初至2月22日，以下同），上证综指已反弹12%，但是，近300只灵活配置型基金、80只偏股型基金净值增长率不及指数一半，这是为什么？《全球财说》仔细研究这些垫底基金落后的脉络，并向其中的典型基金求证，发现这些基金各有自己的伤心事。

　　分类来看，灵活配置基金最伤人，除了前文所述反弹幅度只有指数一半，垫底的10只基金反弹幅度竟然都不足1%，此外还有两只基金亏损。《全球财说》扒开这些基金的仓位配置，发现多数基金经理在2018年底时处于空仓状态，基金在本轮行情中踏空，说明空仓状态仍在持续。这方面，华泰柏瑞睿利A、华富弘鑫C和银华稳利A三只基金颇有代表性。

　　至于空仓原因，各有不同。

　　华泰柏瑞睿利A面临清盘风险不得不空仓。2018年10月24日至12月5日，华泰柏瑞睿利A基金份额持有人数量低于200人且已达连续20个工作日。

　　据业内专业人士介绍，在这种情况下，基金要向证监会汇报，说明解决方案，此时，基金可能面临清盘风险，基金经理只好空仓以对（按照基金合同约定，如果基金的持有人数量低于200人且持续达60个工作日，基金将中止运作，进行清盘）。

　　虽然基金经理意识到了市场有机会，无奈之前做的太差，也只能望机会兴叹。其基金经理在2018年4季报中表示：“A股市场已经具备了很好的投资价值，在国内所有可投资资产中，应该是风险收益性价比最高的资产。”很显然，基金经理看的比较清楚，但迫于基金合同的约束，基金经理只能空仓。

　　华富弘鑫C基金曾一直依靠打新盈利，眼看近两年打新红利越来越少时，便将盈利的重点放在了债券上，基本不配置股票，空仓已达数个季度，在债券中赚点微利。

　　此基金2016年底发行完毕，从2017年3季度开始空仓一直到2018年末。因打新收益越来越薄，投资债券收益又很一般，此基金收益率比债基还差。于是乎，2017年和2018年仅盈利2.39% 和2.34%。成为反弹中的鸡肋基金，也就不足为奇了。

　　银华稳利A的空仓源于误判市场趋势。据年报数据，银华稳利A在2018年前两个季度的股票仓位分别是1.77%和87.73%，但到了2018年4季度，基金经理表示，既不看好经济及企业盈利前景，也不看好权益类资产，因此选择空仓以待，就此踏空2019年初的大反弹。

图片来源：银华稳利2018年4季报截图

　　此基金踏空之后有何补救措施？未来怎样使此基金的表现由熊转牛，公司对于旗下的基金经理又有何管理措施？《全球财说》向银华基金公司求证，截至发稿，银华基金方面无言以对。

　　相比空仓的灵活配置基金，不能空仓的偏股基金理应表现要好一些，但实际上也没好到哪里去。垫底的偏股型基金10只净值增长率仅为大盘涨幅的一半，其根源源在于仓位太低，如广发稳健增长2018年底股票仓位仅有41%、创金合信鼎鑫睿选仓位49%、工银瑞信精选平衡仓位55%。

　　这些基金中，如果2018年跌幅少于大盘，如今在大反弹中表现较差，还容易理解一些，反正就是一直仓位轻，过去少损失现在少赚钱呗。

　　但是，工银瑞信精选平衡比较怪异。这只基金2018年没少赔，净值跌幅超过30%。按理说，这说明去年仓位重，那今年就应该反弹也大呗。可是，此基金今年表现依然很差，这就值得基金公司和基金经理好好反省了。

　　翻开基金公司官网可以发现，目前这位经理今年2月13日刚刚上任，垫底的这口锅肯定得上任基金经理来背了。

　　经分析，上任基金经理从2013年开始管理工银瑞信精选平衡。期间，从2015年开始跑输同类，惨淡的业绩一直持续到2018年。可笑的是，这样一位水平很一般的基金经理，工银瑞信基金公司竟然让他管理了5只基金，分别是工银瑞信主题策略、精选平衡和中小盘成长3只策略型基金，还有工银瑞信高端制造行业和互联网加两只行业基金。

　　不知工银瑞信是否很缺钱，招不起基金经理，工银瑞信精选平衡的新任经理又是如此这般，他现在管理着工银瑞信美丽城镇主题、丰盈回报、金融地产、精选金融地产A和精选平衡，也是5只产品，肩上重担不输前任！

　　为什么一个基金经理要管理这么多基金？新的一年，工银瑞信基金公司有何措施扭转业绩颓势？新基金经理对管理好手下基金有何计划？就这些基金持有人关心的问题，《全球财说》也向工银瑞信基金公司求证，但截至发稿，公司方面也是无言以对。

　　银华和工银瑞信有何难言之隐？公司旗下的垫底基金何时才能打翻身仗？《全球财说》将持续关注。

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责任编辑：常福强