天风金工:本周300/500/1000指数增强组合均跑赢基准

　　本周三大指数增强组合均跑赢基准【天风金工吴先兴团队】

　　吴先兴 量化先行者

　　指数增强组合表现 

　　我们分别以沪深300、中证500、中证1000指数为基准构建指数增强组合，组合的表现如下图：

　　指数增强组合表现如下：

• 沪深300增强组合本周超额收益0.25%，本月超额收益0.45%，本年超额收益0.45%；

• 中证500增强组合本周超额收益0.75%，本月超额收益1.49%，本年超额收益1.49%；

• 中证1000增强组合本周超额收益0.39%，本月超额收益1.81%，本年超额收益1.81%。

　　因子多头超额收益表现

　　我们以因子从2008年以来的月度IC均值的方向来判断因子的多空方向。多头组合为每月末取因子多头前10%的股票等权构建组合，多头超额收益计算方式为多头组合收益-全市场等权组合收益。

　　本周因子的多头超额收益表现见下图，本周内本周内单季度ROA、单季度ROE等因子的表现较好，而一致预期市盈率TTM、一致预期PEG等因子的表现较差。

　　本月多头超额收益表现见下图，本月内一个月日均换手、三个月日均换手、账面市值比等因子的表现较好，而单季度营业收入同比增速、三个月反转等因子的表现较差。

　　过去一个月多头超额收益表现见下图，过去一个月内一个月日均换手、三个月日均换手、账面市值比等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转等因子表现较差。

　　本年内一个月日均换手、三个月日均换手、账面市值比等因子的表现较好，而单季度营业收入同比增速、三个月反转等因子的表现较差。

　　最近一年内总市值对数、非流动性冲击、标准化预期外盈利、一个月日均换手因子表现较好，而一致预期市盈率TTM、单季度营业收入同比增速等因子表现较差。

　　因子多空收益表现

　　多空收益能够反映因子的选股能力。本周因子的多空收益表现见下图，本周内单季度ROE、单季度ROA、单季度营业利润同比增速因子的表现较好，而一致预期PEG、总市值对数因子的表现较差。

　　本月多空收益表现见下图，本月内一个月日均换手、三个月日均换手因子的表现较好，而标准化预期外收入、单季度营业收入同比增速因子的表现较差。

　　过去一个月内一个月日均换手、三个月日均换手因子表现较好，而总市值对数、三个月反转等因子表现较差。

　　本年内一个月日均换手、三个月日均换手因子的表现较好，而标准化预期外收入、单季度营业收入同比增速因子的表现较差。

　　最近一年内非流动性冲击、一个月日均换手、一个月反转、特异度等因子表现较好，而一致预期PEG因子表现较差。

　　因子信息比表现

　　信息比能够综合考察因子的收益与风险。不同时间段内的因子多空收益信息比表现见下图：

　　本周内标准化预期外盈利、单季度营业利润同比增速、单季度ROE同比变化、单季度ROA同比变化等因子表现较好，而一致预期PEG、一致预期市盈率TTM、一致预期滚动BP等因子表现较差；

　　本月内市销率倒数TTM、单季度ROA同比变化、账面市值比等因子表现较好，而标准化预期外收入、总市值对数等因子表现较差；

　　过去一个月内单季度ROA同比变化、市销率倒数TTM、三个月日均换手等因子表现较好，而总市值对数、三个月反转等因子表现较差；

　　本年内市销率倒数TTM、单季度ROA同比变化、账面市值比等因子表现较好，而标准化预期外收入、总市值对数等因子表现较差。

　　因子多空相对强弱走势

　　下图展示了近半年内各因子的多空相对强弱走势情况：

　　近半年内表现较好的因子有一个月日均换手、三个月日均换手等因子；近半年内表现较差的因子有单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速等因子。

　　风险提示

　　市场系统性风险，有效因子变动风险。

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责任编辑：常福强