小摩展望:加息不怕联储胡言可怕 人民币汇率到7.2？

　　来源：人民币交易与研究

　　摩根大通近日发布2019年系列预测报告。其中对美国国债收益率的预测情况分别为：2年期收益率将在2019年第2季度上升至3.45%，并在2020年前升至3.70%；10年期国债收益率将在2019年第2季度上升至3.50%，2020年前升至3.60%。报告推荐关注久期为2到5年品种。

　　对美联储的加息预期仍然是收益率曲线形成的主要动力。鉴于对美联储4次加息的预测，我们认为收益率曲线未来将进一步趋于平缓并在下半年反转。即使预算赤字预期做了较大调整后，长端收益率曲线仍会变的更陡峭。

摩根大通国债指数表现一览    图表来源 JPM

　　该行预计2019年的国债净发行量为1.268万亿美元。随着今年发行量的增加，财政部已创造了稳定的借贷能力，我们预计明年的名义拍卖规模仍将保持不变。但债务上限的动态调整可能会令2019上半年的发行周期出现扭曲。

　　他们认为需求格局依然充满挑战，预计2019年外国需求将进一步放缓，但预计商业银行需求将会增强，养老金和保险需求也将小幅上升。

　　报告认为12月份美联储会继续加息，从而使联邦基金利率达到2.5%，这是自2008年初以来的最高水平。

　　但报告指出，市场对此并不惊讶，惊讶的是美联储的前瞻性指引令人摸不着头脑。联储官员曾在10月表示，目前的利率水平离中性利率尚远，从而导致市场提前反应并因此推高了国债市场收益率。

　　摩根大通最新发布2019年全球外汇市场展望报告，预计2019年全球最大的变化在于美国经济将出现衰退，并限制美联储加息政策的实施。报告并预测今年年底的人民币汇率为6.94元，明年四个季度的预测值则分别为7.09、7.15、 7.19、 7.20元。

　　摩根大通经济学家们预测，2018年因特朗普经济政策刺激的美国经济强周期将面临结束，因美联储将不得不继续采取政策来防范过热。因此，美国经济增长率将在明年第3季度大幅放缓至低于2%的速度且低于欧元区经济增长。

　　而美元指数明年2季度前依然将保持强势。市场和外汇将继续自不同方面作出反应，其中人民币仍是反映贸易风险情绪的主要短期晴雨表。报告并预测今年年底的人民币汇率为6.94元，明年四个季度的预测值则分别为7.09、7.15、 7.19、 7.20元。（完）

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责任编辑：唐婧