美国经济再度恶化 QE3预期大幅升温

　　外汇通6月7日讯，近期一连串疲软的经济数据，尤其是糟糕的5月份非农就业数据，再次激发了市场对美联储第三轮量化宽松的想象。更为戏剧化的是，素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath北京时间本周三发表文章称美联储正考虑采取更多刺激行动。这更加助长了市场投资者对QE3的预期，导致当天黄金急升，最高一度突破1630美元一盎司。

　　美国经济数据令人失望，金融市场出现新的压力，投资者对欧债危机的担忧加重，这些因素导致美联储立场出现转变，将采取行动刺激经济复苏的可能性重新摆上台面。在4月份的货币政策会议上，这些行动看起来还极不可能，因为当时的经济增长和就业表现看起来都很好。但在本月的货币政策会议上，美联储官员们应该会好好考虑这一可能性，他们将会衡量经济前景的恶化是否已经到了要采取新措施的程度。

　　强势货币一般需要国际收支顺差，特别是经常项目的顺差予以支撑，尽管不排除在特定历史阶段，经常项目逆差国的货币会大幅升值？?如2008年的美元，但从长期趋势看，顺差国货币具有更加坚实的长期升值支撑，如当年的德国马克以及近年来的人民币。从这个经验事实出发，我们有理由怀疑当前美元强势的长期可持续性。

　　而美国就业市场在经历年初的高效增长之后，最近3个月的数据均差强人意。6月初刚公布的5月非农就业数据，就“腰斩”了市场的预期。在该数据公布之后，有媒体采访了60位货币经理人、投资策略师、教授以及经济学家。

　　另外，QE3是否只是市场投资者的一厢情愿？尽管“美联储通讯社”放风，但对美联储的决定下结论还为时过早。FOMC的决策者还有很多问题需要思考，因为“进一步行动”并不一定就是QE3。

　　分析师指出，一旦伯南克暗示将美联储推出第三轮量化宽松，美元可能会延续近日下滑态势。伯南克的外号叫“直升机”，因为他曾宣称必要时愿意站在直升机上撒钞票来救经济。

　　美国就业市场在经历年初的高效增长之后，最近3个月的数据均差强人意。6月初刚公布的5月非农就业数据，就“腰斩”了市场的预期。在该数据公布之后，有媒体采访了60位货币经理人、投资策略师、教授以及经济学家。其中58%的受访者预计美联储将启动QE3措施，6周前持有这一观点的受访者数量仅为33%，且为去年7月此项调查设立以来的最高比例。

　　除此之外的另一项工具就是所谓的“冲销版QE”，即在短期内从投资者那里把资金借回来，并向投资者支付一些较低的利息。如果要通过某种方法限制新的资金流入货币系统从而消除通胀压力，这种操作又被称为“反向回购”。

　　目前，美联储的量化宽松计划可能包括购买国债、资产抵押证券，或者延长扭转操作的期限。不过，对于“美联储通讯社”的预言，也有人发出了不同声音。“我不认为美联储会推出大规模的量化宽松政策。”摩根大通经济学家费洛里说，“如果有什么举措的话，我认为将会是延长扭转操作的期限，或者将利率指引政策进一步延长。”

　　现如今，美国经济再度恶化，而QE3预期也随之大幅升温，未来美国经济堪虑。

　　希腊欲火烧连营 德国面临重重压力

　　欧债危机愈演愈烈，欧元区经济正陷入衰退，在此背景下，一些市场人士认为，欧洲央行再度宽松将是当前解决危机的有效手段。不过，欧洲央行昨日宣布维持基准利率于1%不变，并未急着选择放宽货币政策。

　　而尽管经济总量在欧盟中的比重不到2%，但是由小国希腊所引发的债务危机，已经将整个欧洲拖入泥潭。随着该国政局的变动，最近有关希腊是否会退出欧元区的预测甚嚣尘上。如今，欧元兑换汇率已经创下10年新低。随着这一消息的持续发酵，会否引发欧元区的动荡，甚至瓦解？所有这些，不能不让人对欧元、欧洲的前景产生担忧。

　　一旦希腊退出欧元区，它就可以暂停紧缩政策，并且可以以汇率的调整代替工资调整，获得较为从容的调整可能。比如，原来要将工资降低20%，现在工资可以不变，但是货币对外贬值20%。当然，希腊依然面临巨大的冲击。首先，债务负担将迅速上升，原先的债务都是以欧元计算的，一旦回到独立的希腊货币，并且贬值，只能使外债迅速上升；其次，会导致金融体系动荡，资本外逃在所难免。

　　另外，据悉，当天会议并未发表备受市场期待的联合声明。美国财政部当天在一份简短声明中说，七国集团财长和央行行长在会上讨论了世界经济和金融市场形势，以及一些考虑之中的应对措施，包括欧洲建立金融和财政联盟的进展情况。本月18日-19日，二十国集团墨西哥峰会将召开，与会者表示将在此之前密切关注形势发展。美国方面还呼吁，欧盟需要“采取更多措施”。

　　而当病入膏肓的希腊和大厦将倾的西班牙“联手”逼宫欧洲最具救助实力的德国时，世人看到的似乎是两类生活方式在不同时空经济体的各护其盘。德国最近确实面临着多重压力，一向喜欢表现出大集体主义的法国原本希望在发行欧元区共同债券问题上获德国力挺，不想一再遭到冷遇，因为这在柏林看来就等于让区内所有国家共同分担债务，当然不能接受。

　　为了应对这场愈演愈烈的银行业危机，七国集团财长周二举行紧急会议。会上尽管决策者们口头表态支持欧元区，但鲜有迹象显示很快将采取一致行动。国际货币基金组织(微博)拉加德(微博)周二表示，目前急需的是欧元区领袖向人们展现出挽救欧元的共同决心。

　　欧元区的3个危机国家都是债务惹的祸，但具体也有不同。据向松祚(微博)分析，爱尔兰是银行把政府拖垮了，首先是银行出现了危机，政府要去救助银行，需要花大量的钱，但是政府拿不起钱了，结果最后政府被拖垮了。

　　欧洲央行6月6日晚宣布维持基准利率在1.0%不变，抵制住了国际社会要求其为欧元区经济提供更多支持的压力。此前，已有不少市场人士预计，欧洲央行将在6月6日的利率决议上降低利率，或再向银行业释出大规模资金。分析人士称，欧洲央行或希望等待希腊大选及本月末欧盟峰会的结果，再决定是否采取措施。与此前不同的是，德拉吉表示，欧洲央行在本次会议上讨论了降息的问题。理事会成员有“一些”呼吁降息，但不是“很多”。

　　更何况采取进一步行动的门槛已经降低：经济下行风险加剧，加上通胀压力缓和，已经为欧洲央行采取进一步宽松措施做出了充分铺垫。欧央行的政策选项包括降息、恢复对欧元区国债的购买来压低收益率，以及展开另一轮的LTRO放贷。

　　目前，希腊的问题已经到了烽火连营的地步，而德国也面临着重重压力，未来欧元区举步维艰。