陈姗姗 吕雯瑾

　　航空旅客需求刺激和人民币升值预期，使去年一直在亏损中挣扎的航空公司忽然迎来了好日子。

　　最近一段时间航空股也在逆势持续上涨，纷纷创二十几个月以来的新高。昨天，南方航空（600029.SH）和ST东航（600115.SH）双双接近涨停，股价最高的中国国航（601111.SH）涨幅也达5.54%。

　　预期扭亏

　　本周到下周，航空板块公司将陆续公布2009年年报和一季报，业界预期三大航利润均大幅上涨。申银万国预计国航、南航、东航一季报同比增长可能会在50%左右或更高，考虑到2009年一季度大部分盈利是民航基金返还和航油套保转回带来的，今年的主业盈利显得尤其可贵。

　　受燃油套保账面巨额浮亏影响，ST东航2008年曾亏损140多亿元，中国国航2008年的亏损也超过90亿元。不过，今年以来油价的上涨又使航空公司燃油套保账面浮亏转为盈利，从而也有助于改善尴尬业绩。

　　中金公司最近的分析报告就预计，中国国航和ST东航今年一季度将分别录得2亿元和6亿元的税前套保收益，而南方航空也将由于出售珠海MTU公司而在一季度录得11亿元的税前营业外收益。

　　此外，中金还预计，中国国航、南方航空和ST东航一季度盈利将分别可达11.49亿元、12.19亿元和5.42亿元，每股盈利分别为0.09元、0.15元和0.05元。此外预期中国国航和ST东航将分别录得2亿元和6亿元的税前套保收益。

　　值得注意的是，航空公司在账面收益上可能还将获人民币升值的支持。人民币对美元升值对出口行业是场灾难，但对于持有巨额美元合同的航空公司来说，却可能是天上掉下来的“馅饼”。前两年国内三大航签订了数额巨大的购机合同，如人民币今年升值，航空公司将获数额可观的汇兑收益。

　　ST东航总经理马须伦告诉《第一财经日报》记者，按照去年9月30日东航外债规模推算，人民币每升值或贬值1%，对东航的收入影响是2.8亿元。美林指出，人民币每升值1%，就能使南方航空收益增加5.1亿元，折合成年率的一次性汇兑收益为5.24亿元。

　　主营“放晴”

　　与前两年不同，航空公司今年以来的盈利主要是主营业务在做贡献。

　　2010年前两个月，航空业“淡季不淡”。据民航局统计，2月份航空旅客周转量同比增长23.7%，申银万国的分析师指出，从目前趋势看，2010年3~4月份的航空需求增速有望在20%左右，出现加速迹象。

　　同时，航空业供给增长不大。1~2月全民航旅客运输量同比增长15%，同期飞机数量增长只有12%，比需求增速低3个百分点。供不应求的形势使机票价格上涨超出预期。民航局统计显示，1、2月综合票价指数分别同比增长3.8%和16.1%，2月份国内航线和港澳航线票价指数已接近2007年同期高点时水平，国际航线票价指数则已超越2008年同期高点时水平。

　　国泰君安的分析报告预计，二、三季度在世博会的叠加作用下，预计5~10月航空业将持续处于旺季。ST东航董事长刘绍勇也对本报指出，国内航空市场恢复迅速，今年国内旅客增量有望超过20%，国际航线恢复态势也明显加快。

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