走势回顾：经济向好及通胀前景继续推低美元

　　上周国际市场美元保持弱势，在G20财长会议之后我们注意到美元兑主要货币一直保持疲弱，而且美国资本市场、国际能源市场以及黄金市场均保持了强劲势头，这种情况意味着市场对年内国际金融政策看法趋于一致，刺激经济且确保复苏的需求将推动各国政府维持超宽松的货币政策，年内主要国家升息的机会不大，而这也意味之由于保持了资本充足的流动性，在经济逐现复苏的背景下，资本市场和黄金仍有上升动力，而外汇市场上则由于美元供给充足且未来通胀压力增加而推动非美货币继续走强。

　　上周重要数据及事件

　　1)美国8月CPI月率上升0.4%，高于预期的上升0.3%；而核心CPI月率上升0.1%则符合预期。年率上美国8月CPI年率下降1.5%，高于预期的下降1.7%；而核心CPI年率上升1.4%也和预期一致。数据扣除了能源价格上升之后的通胀水平尽管温和，但仍需要警惕食品价格月升0.1%，为09年1月以来首次上升，食品价格上升将对未来通胀评估存较大影响。

　　2)美国财政部公布的月度国际资本流动报告(Treasury International Capital, 简称TIC)显示，美国7月资本净流出975亿美元，6月净流出568亿美元，而在美国长期证券方面，7月份海外投资者净卖出74亿美元长期美国证券，6月份为净买入707亿美元，尽管中国、日本和英国7月增持美国国债等长期金融资产，但市场总需求却呈现下降趋势，显示民间投资对美国长期资产和长期通胀前景并不看好，如果资金外流趋势持续，美元将继续受压。

　　3)美国第二季度经常账赤字收窄至988亿美元为2001年第四季度以来最小，占国内生产总值(GDP)的比例为2.8%也创1991年一季度来最低水平。而第一季度经常账赤字上修至1,045亿美元，好于初值1,015亿美元，修正后占GDP比例为2.9%。数据反映美国的贸易状况仍然低迷，这种情况结合到目前市场关于美国向中国轮胎行业增收惩罚性关税而引发的中美贸易争端上，贸易低迷的趋势仍将延续，而保护主义带来的恶性循环也将逐步体现，我们认为失业率高涨情况下这种贸易摩擦将持续出现，国际贸易前景仍难看好

　　4)美国8月份零售额月率增长2.7%，远超过预期的增长1.7%，零售的增长得益于受政府购车补贴计划带动下汽车及汽油销售的大幅上涨，但其他零售领域也出现上涨，代表经济逐步改善情况下消费需求正在回升，美国经济复苏前景将继续被看好，而则或将刺激市场风险偏好以及机构对美国通胀前景的谨慎态度。

　　5)经季节性因素调整后，美国8月份新屋开工数上升1.5%，低于预期的增长3.3%，折合年率为598,000户，较上年同期下降29.6%。而7月份新屋开工数修正后下降0.2%则好于初值的1.0%，同时6月份和5月份的新屋开工数分别增长7.1%和15.0%。显示房屋市场仍在复苏趋势，但渐趋温和。

　　6)美国劳工部每周报告显示，截至9月12日当周，美国初请失业金人数减少1.2万人，至54.5万人，市场原来预期增加1.3万人，意外下降暂时并为改变市场对美国整体就业情况的评估，在美国8月份失业率触及26年高点9.7%之后，市场相信年内失业率达到10%，数据显示，这种情况下周就业数据改善带来的影响不大。

　　7)日本民主党党魁鸠山由纪夫(Yukio Hatoyama)上周三正式就任日本首相，并宣布内阁成员名单，其任命龟井静香为金融特任大臣、藤井裕久为财务大臣。新政府值得关注的问题在于将重新评估前任政府批准的13.93万亿日元追加预算，财务大臣藤井裕久对媒体表示将大幅削减超过7万亿日元的各类经济刺激开支。但如果在经济并未复苏情况下过快退出经济刺激计划，则日本经济复苏速度将受到质疑，甚至可能重现衰退，这点需要谨慎。而且，从近期日元大幅走强的情况来看，市场也对日本提前收紧货币政策作准备，日元仍有望被反复推高。

　　8)英国央行行长金恩(上周二表示，不希望银行储备过高，英国央行仍在考虑下调向银行准备金付息的利率，以降低银行储备。 他同时表示，采取这样的措施可能有助于鼓励银行买进更多资产，从而使更广范围的经济领域能够受益于央行的定量宽松政策。言论对短线的英镑不利，继续扩大宽松货币政策将直接增加英镑供给，因而在外汇市场上将对英镑带来短期压力。

　　上周美元走势继续呈现走跌格局，经济呈现稳步改善和市场对其未来通胀以及资金外流的担忧共同影响市场心理，上周美国零售数据大幅上涨，但受到消费者物价指数上升以及净资本流出扩大的影响，投资者继续关注美元供给过剩及未来通胀的可能，加上经济改善带动风险偏好上升，美元继续受压。同时，在技术角度，美元指数一度触及76.02的年内新低，从周线图形上美元自89.62反弹高位开始回落之后一直处于下降趋势，跌穿78令美元指数在周线图形上形成了不规则双顶形态，中期存在跌向70的趋势。而在日线图形上，美元指数目前在78附近形成了一个密集阻力区，短线阻力在76.80-77。基本面和技术面均缺乏支持情况下，美元反复走跌预计仍将延续。上周美元指数开盘76.68,最高77.08，最低76.02，收于76.44。

　　下周重要数据：

　　下周市场关注焦点围绕G20首脑会议和美联储利率决议，由于从G20财长会议之后市场对货币政策前景已经有了基本一致的共识，因而峰会估计将延续之前基调，预计不会出现太大变化，而美联储利率决议如非意外，也将维持利率水平不变且会后重申经济向好以及维持宽松货币政策基调，这些将进一步加强短线市场风险偏好，美元反复下跌的格局不变。

　　1)金融事件

　　9月24日凌晨02：15美联储会议利率决议

　　9月24日G20首脑会议召开

　　2)金融数据

　　9月21日美国8月咨商会领先指标

　　9月22日加拿大7月零售销售数据

　　9月24日德国9月IFO商业景气数据

　　9月25日美国8月耐用品订单、新屋销售及9月密歇根大学信心数据

　　欧元兑美元：积极走强趋势延续，相对于美国而言，欧洲央行对通胀的谨慎态度令投资者相信，一旦经济复苏，欧洲央行可能将早于美国加息，欧元仍继续获得资金支持，同时，技术角度欧元继续在日线图形中的上升通道上轨附近相持，而周线也面临前期技术高位限制，因而需要谨慎欧元在1.48-1.50区间的偏中期做空机会，进入这个区域可考虑开始积累空头，等待走势向1.4630/1.45方向回调。而短线角度，预料欧元在本周初段将窄幅下调，关注1.4630支撑，重阻力在1.4750及1.4830,周四则关注数据和事件发展顺势操作。

　　英镑兑美元：日线继续处在宽幅区间内反复，而出于对英国央行可能采取的进一步宽松货币政策，英镑短线仍有压力，本周初段预料仍将反复跌向1.61寻找支撑，反弹限制在1.6330，整体反复波动的格局仍未改变，由于其波动幅度较大，操作相对谨慎。

　　美元兑日元：日线继续处在反复下行趋势，但指标的严重超卖令美元存在着窄幅反弹的需求，上方阻力在92及93，下方支撑在91及90，小时图形美元兑日元局限在三角技术形态内波动，料本周初段仍将反复寻求突破，建议待反复上调后再度逢高少量买入日元沽出美元。

　　澳元兑美元：日线继续处在上行趋势，而短线也有着下调的风险，预期还将反复向0.85发展，但由于整体趋势反复偏强，操作上仍是可以考虑待其反复下调后寻机少量买入看涨，下方支撑在0.86及0.85，上方阻力0.8730及0.88。

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