来源：中国债券
债务一再违约净资产“亏光”，印纪传媒股价因何翻了倍
巨亏完了是债务违约，印纪传媒的靴子落地了，但股价却翻了倍。
曾经参与投资《钢铁侠3》、《环形使者》等好莱坞大片名噪一时的印纪传媒，如今风光不再。
01、中期票据未按期兑付利息，陷连环违约
3月11日下午，印记传媒公告称，公司2017年发布的一笔3年期，本金金额为4亿元的中期债券“17 印纪娱乐 MTN001”，于2019年3月10日已到付息日，公司不能按时兑付利息，构成实质性违约。
公司表示，受业务下滑和债券违约等因素的影响，公司资金筹集困难，短期流动性紧张， 导致17印纪娱乐MTN001未按时足额兑付利息。
3月5日，印记传媒曾就该债券利息兑付存在不确定性发出公告，但股价并未受此不利消息影响。3月5日，印记传媒收盘涨9.27%，3月6日和7日连续两日 ，股价继续任性涨停。
印纪传媒的第一只靴子在1月30日落下。此日，印记传媒公告称，2018年年度预计亏损21.4亿至32亿元。
次日，印纪传媒股价当日下跌6.81 %。岂料，此后，惊天大雷过后的印纪传媒却迎来的“和风丽日”，股价来了个惊天大反转，至3月8日触摸高点5.08元，这一股价比1月31日的最低价2.51元，整整翻了个倍。
而2018年三季度，印纪传媒归母净资产29.13亿元，如果2018年全年亏损额按预告的上限达到32亿元，则印纪传媒2018年年报出炉时的归母净资产很有可能为负数，面临暂停退市风险。
02、实际控制人拿不出660万
而这也不是印纪传媒首次出现债券违约。2018年9月10日，2017年度第一期短期融资券“17印纪娱乐CP001”实质违约，应付本息金额为人民币4.236亿元。
截至2018年9月末，印纪传媒账面的货币资金只有6200万元。而2017年报，公司账面还有7.23亿元的货币资金。
钱都到哪里去了？此前交易所曾就大股东资金占用情况向印纪传媒发出问询。
2018年7月，公司本打算以6600万元的价格，从实际控制人肖文革手中购买一套肖文革名下的北京市朝阳区朝外大街26号朝外MEN财贸中心的四套房子，合计1112.25平方米。20天之后公司又取消了这笔交易，但公司向肖文革支付的660万首付款，却始终未能拿回来。
660万欠款都付不起的实际控制人肖文革，持有的印纪传媒已经被悉数质押，且全部质押已经触及平仓线。根据东方财富CHOICE数据，肖文革及其一致行动人的加权质押平仓价格应该在6.88元左右，虽然股价较最低值已经涨了100%，但目前的股价，还没有高到让肖文革解除质押平仓线。
03、业绩天雷，主业停摆，人员流失超过60%
2019年1月30日，印记传媒加入了那天的业绩亏损预告的“滚滚天雷”。将2018 年度业绩预计由-12亿元至-8亿元向下修正为-32亿元至-21.4亿元，修正的主要原因是计提大额减值准备。
其中，应收账款拟计提12.74亿元。而2018年三季报，公司总的应收账款账面价值只有16.36亿元，一笔计提，78%的应收账款灰飞烟灭。
根据公司回复深交所的公告，这12.74亿元应收账款计提，并非遇上了某项偶然的“黑天鹅”事件，而是涉及超过33家客户以上的应收账款计提。其中深圳金立通信也是计提应收账款坏账的客户之一，而印纪传媒是在2017年3月方才与深圳金立通信签订的战略合作协议。
另外，公司为预付账款计提的4.21亿元坏账准备，也并非某项单一风险所致。据公告，该笔坏账准备对应有5部影视剧。
3月5日，公司还因大额资产减值议案迟迟并披露监事会意见而吃了一张交易所的监管函。
风云变换迹象早在2018年2季度开始显现，一季度还正常做营收的印纪传媒，二季度营收突减至7200万元，而上年同期实现营收4.53亿元。
这是肖文革在2018年1月向安信信托脱手1.06亿股后发生的业绩突然滑坡，这笔股权脱手肖文革套现13.6亿元。
印记传媒主要从事娱乐影视业务和广告营销服务两大业务。2018年前三季营业总收入只有3.02亿元，较去年同期同比大幅下滑86%。
据印纪传媒解释，2018年公司人员流失率超过 60%。至2018年10月，公司已经暂时停止娱乐影视业务的投资工作，专事回收应收账款。
印纪传媒还连累了安信信托踩了雷。2018年初，安信信托通过协议方式受让印纪传媒1.06亿股，受让价格为12.75元/股。而至2018年第三季度末，印纪传媒股价只有3.46元。
安信信托于2018年三季度，对该笔投资计提各项资产减值准备9.91亿元。
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责任编辑：李铁民
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