60亿债券兑付地雷阵！洛娃债券持有人感觉“完蛋了”

　　来源：债券实地调研　　

　　今天是洛娃科技违约CP违约的第十天，也是企业承诺归还CP 3亿本金的日子，作为本次事件的亲历者，准备从第一视角向大家介绍一下这次影响极差的“逃废债”事件。

　　01．完蛋了~

　　12月6日，是一个对投资来说普普通通的日子，可是在匿名群却发酵出不一样的味道，从早晨就开始一直有人在匿名群问洛娃的CP到了没有，作为“15洛娃01”的持有人，一开始并没有感觉到紧迫。在11月底的回售公告中，明确了“15洛娃01”公司债不加点，企业想回售，咨询过主承销商浙商证券，回复企业账面有钱，准备全额回售，参考发布的18年三季报，企业账上40亿多的现金，未受限资金20多亿，就我们对这家企业重视成本的了解，虽然觉得不做任何回售管理有点不可思议，但是也觉得能理解。临近11点，还是有人一直说没到账，遂打电话咨询了CP的主承民生银行，民生银行表示利息一早已经到账，本金还在划款中，因为董事长有重要接待没空划大额。这个解释还算合理，毕竟企业要真是不想付款，也不至于打利息给上清。漫长的等待和漫天的谣言相伴，下午的时间过得很压抑，到了5点，依旧没听到群里说到账的消息，这时候脑子里才冒出“完蛋了”的念头。

　　02．强硬的董事长！

　　12月7日一早，我连同几个中招的小伙伴早早赶到位于望京的“洛娃大厦”，发现已经有10几个持有人围在企业，要求企业给说法。企业方面，副总裁和发债负责人赵静文表示，今天董事长在企业，会和债券投资人谈，一定给个说法。持有人也聚在一起把掌握的信息对了一遍，有人说是因为某股份制银行答应给企业贷款，临时没给，来不及安排管理，10天以内一定会还上这期CP。给了3个方案，大约就是什么处置资产、找政府救助还有归集子公司资金，作为老司机，觉得此事必有蹊跷，一个这么大集团连3亿CP都要靠新增贷款，那一定是摊上事儿了。大家闹哄哄的等着，一直到临近中午，企业来人说登记一下机构，排队一个一个和董事长谈，大家也都是文明人，一直没有什么过激行为，虽然心情悲怆，还是想听听企业怎么说的。

　　12点左右，说董事长回来了，第一个机构上去谈，大约半小时出来，说不是董事长谈话的，还是赵静文，没啥有营养的东西，也没给任何承诺，这时候大家对企业出尔反尔的姿态很是恼火，开始有一些过激行为，并且和企业发生推搡，持有人也很强硬，说要求董事长胡克勤出面解释，给个说法，企业说无法回复，大家就僵持着。

　　下午3点，董事长胡克勤现身，态度强硬到完全不像欠债的，在大约10分钟的沟通中，只有几个主旨，1是他被人坑了，希望大家不要听信谣言，他没有转移资产去国外，2 是认可昨天的几个方案，3 是希望债权人不要挡他的路，他要去政府协调资金。作为一个原政协委员，现任工商联的重要委员，虽然债权人对他的话不能信任，但是还是希望他能发挥一些能量，如果知道这事的后续这么煎熬，当时我和同事一定会想法设法把他留住。胡本人强硬到不行，几个持有人问的关于账面资金是否真实，什么时候解决的问题，均没有回答。持有人要求企业建一个微信群用于沟通事项进展，被CFO找理由说没有请示不敢拒绝。

　　等胡走了，持有人们对了一下，还是愿意给企业一些信任，毕竟今年这种风声下，如果能解决对大家是最好的结果。但是其实大家心里也明白，对于之后的几期债都有交叉违约条款，如果短时间不解决会非常麻烦，很有可能把企业挤兑了。当时的小插曲是，据说在企业不知道的情况下，18MTN的主承XX银行直接公告18年中票交叉违约，我个人怀疑18年的MTN XX银行自己包销持有，为了自己的利益没有等10天的豁免期。

　　03．董事长失联，除了等待别无他法！

　　剩下的时间就是煎熬，出了这种事件，信评的同事和我自己都需要面对无休止的检查汇报，挨批，但这些都是小事，我们更希望企业能有进展，在5日内处理，不要处罚16、17公司债的交叉违约。12月9日，企业董事长接受经济观察的采访，说企业未出现任何不良，就是暂时的流动性缺失。采访中还指出：“12月9日，洛娃集团官方微信发布文章‘抓终端，强营销，打赢2018收官战‘，并未看出任何债务违约对企业带来影响。”我仍然抱有一丝期待，觉得企业还在经营应该很快解决的。

　　12月10日，同事一早就去企业盯着了，发现某农商行持有大量的持有人也在等，但是企业既没有任何接待，甚至在寒风里也不让我们进去大楼。有联系方式的持有人说，企业CFO、副总裁、董事长均不接电话，处于失联状态。主承销商方面都在准备持有人会议材料，也表示联系不到企业。

　　12月11日，企业副总裁赵静文接受了北京证监和协会的问询，其中对点名董事长胡克勤参加的问询，企业完全不理会。企业表示会积极处理资产，争取10日内解决CP的兑付，同时企业也表示账面只有1亿。收到此消息，我第一反应就是企业做假账了，涉及欺诈发行，不然任怎么样也不可能2个月时间从40亿变到1亿的货币资金。（事实证明，后续企业的言论漏洞百出，这货币资金肯定有猫腻）。

　　12月14日，浙商和招商在加速清偿条款豁免的5日后，挂出持有人会议公告，根据问询，企业均没有反馈。

　　12月17日，洛娃公告美元债交叉违约。这种时候我已经不抱任何幻想，对于一个经营正常的企业，一下集中兑付60亿也是一个难关，何况洛娃这种已经苟延残喘的企业。

　　12月20日，违约后的第十个工作日，是企业公告的CP本金的最后还款日，上清所回复企业未划款，出尔反尔到处骗的骗局揭开。

　　至此，个人感觉唯一的出路就是董事长能找到政府或者白衣骑士接盘企业，但是并未有任何消息，企业的人连主承电话和投资人电话均不理不睬。期间我们也研究了各类政府纾困基金，感觉对非上市公司不算友好，估计轮不到这种企业。

　　04．企业、政府、监管集体失声，弱势的投资者！

　　这种时候，对我们来说，已经只剩下起诉这一条路了，公司也派专人协助准备诉讼，但是研究出来就发现，这种时候债券投资人是多么弱势，企业能有100种方法转移资产，逃废债，做假账，但是举证和诉讼则是非常困难的过程，甚至官司打赢了，依旧执行不了。期间我仍然保有一个习惯，就是没事和同事就去洛瓦大厦和日化工厂溜达，发现企业貌似一切并未受阻，上班正常、生产正常、公众号更新正常，不免产生深深的疑问，难道债券投资人就弱势到，被违约以后除了打官司等待财产分配，还不知道企业是不是已经想办法转移，银行会不会抢到前面，就没有任何可以做的事情。一切的信息都是黑箱，企业不回应，政府不回应，监管不回应，一个企业的违约成本这么低，难免后来的企业不会上行下效模仿犯罪，中国的民企投资，收益太低，道德风险太大，民企纾困说到最后，还是不是我们这种小金融机构买单。直至今天，我才能理解，为什么之前一位前辈教育我，在中国，投资民企债是没有前途的，你永远不知道你面对的到底是什么。

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责任编辑：牛鹏飞