第一创业总裁王芳：新秩序下应稳字当头_新浪财经

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　　2022年1月14日，由国家金融与发展实验室、第一创业证券股份有限公司、新浪财经联合主办，第一创业债券研究院承办的第七届中国债券论坛在北京举行，主题为 “新格局•新秩序”。国家金融与发展实验室李扬、清华大学国家金融研究院朱民、中国财政科学研究院刘尚希、中国人民银行周诚君等专家学者、行业嘉宾云端汇聚，从政策和市场视角，共商债券市场发展大计，展望2022年债券市场发展前景。

第一创业证券股份有限公司总裁王芳

　　第一创业证券股份有限公司总裁王芳发表演讲，王芳表示，展望2022年，美联储迈出加息步伐，而包括中国在内的其它经济体的经济不同步现象变得更加突出，利率和汇率环境面临更大的不确定性。国内货币和财政政策将变得更加“积极”，政策总基调也从“防风险”转向“保增长”。在经济转型期与保增长目标并存的时代下，如何把握市场机会并控制风险，是每一个市场参与主体的重要课题。

　　以下为演讲全文：

　　各位嘉宾，各位朋友：

　　大家早上好！

　　很高兴与各位再一次在云端相聚，共同探讨中国及全球债券市场的新格局与新秩序。中国债券论坛至今已是第七届，在大家的鼎力支持下已成为中国债券市场的专业度极高的年度盛会。在此，我代表主办方，对本届论坛的长期合作伙伴国家金融与发展实验室、新浪财经和各位嘉宾、线上的各位朋友表示由衷的感谢！

　　2021年的中国债券市场仍然保持着快速发展的势头。据WIND数据，2021年中国债券市场总存量为130.4万亿元，同比增长14.1%；占GDP的比例达到119%，比2020年提高了6.3%；一级市场上债券市场发行额为61.8万亿，同比增长8.5%；全年净融资额为16.4万亿。二级市场上，全年债券收益率水平仍走出了“一波三折”的振荡下行的走势，5年以上的国债全年回报率超过5%，超出了年初的预期。

　　回顾2021年的债券市场，我们对2022年的债券市场有以下三点思考与大家探讨：

　　首先是信用债市场改革将持续优化市场生态，但在经济增长转型期间，仍应关注信用风险。2021年信用债违约规模和新增违约情况较上年有所减少，但违约数量有所上升，出现了国企、民企、产业龙头、多评级、多行业等各类型债券违约的情形。2021年下半年，房地产企业债券违约事件成为下半年违约的主流。而2021年针对某债券违约后的各主体责任的二审判决结果，也引发了市场各主体对债券发行过程中的违规成本的高度关注。8月18日，人民银行等六部委联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，全面推动我国信用债市场全程联动监管执法改革，债券违约的风险预防、预警、处置、问责机制进一步得到健全。2022年，在债务驱动增长模式受到抑制的大背景下，我们需要高度关注存量信用债的违约风险。

　　二是债券市场创新持续提速，绿色债、公募Reits等新品种将继续为经济向高质量发展转型提供有力支撑。根据中诚信发布的《2021年境内绿色债券年度报告》，2021年境内贴标绿色债券共计发行492只，发行规模达6，136.50亿元，累积发行规模突破1.7万亿。2021年，碳中和债共计发行203只，发行规模达2，608.94亿元，占整体绿色债券发行规模比例达42.52%。绿色债券在我国债券市场扮演着越来越重要的角色。2021年我国首批9只基础设施公募REITs成功发行并受到了市场广泛关注和欢迎，公募REITs作为资产IPO的一种产品类型有助于盘活存量资产，实现投资的良性循环，缓解债务压力，推进产业的转型升级，是债券市场创新的重要之举，我们相信未来发行规模也会大大增加，为支持实体经济向高质量发展做出了重要贡献。

　　第三，中国债券市场已成为国际投资者的重要配置选择。随着“南向通”的开通和中国国债纳入国际主流三大债券指数，海外资本加仓中国债券的步伐明显提速。根据债券通有限公司的官方数据，2021年债券通全年成交票面总额较上年增长33.1%，通过债券通入市的境外投资者数量增长37.5%。目前全球排名前100的资产管理公司中有78家已完成债券通备案入市。由于我国经济领先复苏，货币政策工具丰富，宏观调控政策措施积极稳健，境外机构对中国经济的可持续性增长预期增强，这将从根本上支撑人民币资产对外资的吸引力。我们预计2022年中国债券市场将继续成为国际投资者配置资产的重要选择。

　　展望2022年，美联储迈出加息步伐，而包括中国在内的其它经济体的经济不同步现象变得更加突出，利率和汇率环境面临更大的不确定性。国内货币和财政政策将变得更加“积极”，政策总基调也从“防风险”转向“保增长”。在经济转型期与保增长目标并存的时代下，如何把握市场机会并控制风险，是每一个市场参与主体的重要课题。我们也期待今天论坛的嘉宾发言也能给予我们非常多的启发。

　　最后，在农历新年来临之际，预祝大家虎年身体健康，在债券市场上稳字当头，收获稳稳的收益！

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