2年2次降级!南高齿15亿债券临近回售 银行压缩授信额度

2年2次降级!南高齿15亿债券临近回售 银行压缩授信额度
2020年06月30日 17:23 新浪财经-自媒体综合

  来源: 债市观察

  原标题:2年2次降级!前“南京首富”波及风电传动巨头,15亿债券临近回售

  导读

  两年内评级遭遇两连降,作为全球风电齿轮箱行业的龙头,南高齿最近的日子有点烦。

  随着公司实控人、前“南京首富”季昌群被法院列为被执行人,资产受限比例高企,此前发行的两只债券也即将进入回售选择期,短期偿债压力不容忽视。

  近日,中诚信国际信用评级有限责任公司(下称“中诚信国际”)将南京高精传动设备制造集团有限公司(下称“南高齿”)的主体评级从此前AA-下调为A+,旗下债券“17南传02”、“17南传03”的信用等级也由AA-调降为 A+,并将主体及债项继续列入可能降级的观察名单。债市观察(ID:bondreview)发现,两年时间里,南高齿的主体评级已从原来的AA连降两级。

  图片来源:中诚信国际公告

  01、15亿债券临近回售期,银行压缩授信额度

  公开信息显示,南高齿总部位于南京,成立于1969年,是一家以专业生产高速载重齿轮为主的大型企业集团,为中国风电传动的行业龙头,旗下品牌“NGC”是中国名牌及江苏省重点培育和发展的国际知名品牌。公司控股股东为港股上市公司中国高速传动设备集团有限公司(下称“中国高速传动”,00658.HK),实控人为季昌群。

  在评级跟踪报告中,中诚信国际指出,由于受实控人关联子公司信托违约影响,部分银行压缩了南高齿的授信额度,短期借款、应付票据均有所压减。截至 2020年3月末,公司共获得各银行授信额度共计45.51亿元,较2018年末减少了43.39亿元,其中未使用授信额度为5.57亿元。

  此外,南高齿目前存续的两只债券“17南传02”、“17南传03”将分别于2020年7月及2021年1月进入回售选择期。

  图片来源:企业预警通

  其中,南高齿于2017年7月发行的“17南传02”将最先进入回售选择期。该债券募集资金总额10.2亿元,扣除发行费用后,4.95亿元已用于补充流动资金,5.2 亿元已用于偿还银行贷款。

  除债券面临回售压力外,公司还存在控股股东股权质押较高的风险。据公司间接控股股东丰盛控股2019年报披露,丰盛控股已将其所持有的 73.91%中国高速传动股份全部质押。如果中国高速传动股价波动,丰盛控股面临被动减持风险,进而导致公司存在实际控制人变更的潜在风险。

  公开数据显示,截至2019年底,南高齿总资产为263.11亿元,总债务92.03亿元,其中短期借款28.29亿元,短期债务总计87.04亿元,占总债务比例为94.58%,而2018年这一数据为79.13%。

  图片来源:中诚信国际公告

  偿债能力方面,同期南高齿的货币资金为48.88亿元,但其中受限货币资金 26.37 亿元,可用资金为22.51亿元,难以覆盖短期借款。此外,公司同期受限资产合计为47.5亿元,占当期末净资产的 41.66%。

  此外,中诚信国际还指出,截至2019 年底,公司应收账款及应收款项融资合计达到74.27亿元,且非经营性往来款及资金拆借规模较大,大量资金被长期占用。

  中诚信国际在报告中直接指出,南高齿目前的状况,与被列入被执行人的公司实控人季昌群有关,其背后则是早已债务违约的南京建工产业集团(原名南京丰盛产业控股集团有限公司,下称“南京建工”)。

  02、丰盛爆雷余震未了,前“南京首富”跌出富豪榜

  早在2007年,南高齿控股股东中国高速传动就已在香港上市。据债市观察(ID:bondreview)了解,彼时资本市场带给企业强劲发展动力的同时,国外竞争对手携手国际资本,曾多次通过资本途径对中国高速传动发起并购,试图将这家行业龙头收入囊中。

  这种情况下,中国高速传动与同为南京本土企业的丰盛控股达成合作并购意向。2016年底,丰盛控股完成了对中国高速传动的并购,通过子公司Five Seasons占股73.9%。

  图片来源:中诚信国际公告 

  债市观察了解到,南京建工的债务危机爆发于2018年底,目前其实控人为季昌荣,与南高齿实控人季昌群为兄弟关系。

  所以,虽然南京建工与南高齿并无直接的股权关系及业务往来,其债务违约事项仍然对南高齿的外部融资和资金流动性产生了负面影响。

  据中国执行信息公开网信息显示,季昌群个人因对外担保已被列入被执行人名单,执行标的2.19亿元。此外,南高齿对浙商产融基金投资20亿元,间接持有南京建工21.6%的股权,为其第三大股东,南京建工债务违约将对公司对外投资收益及本金回收造成影响。

  在南京商界,季昌群三兄弟知名度颇高,其中老大季昌斌、老二季昌群、老三季昌荣均为南京建工创始人。其中季昌群在2018年以300多亿财富,成为胡润富豪榜的“南京首富”。

  从2003年开始,季昌群就开始担任丰盛集团(即“南京建工”)董事长,2013年通过反向收购拿下港股公司“丰盛控股”的控制权,发展商用及住宅物业。2017年,丰盛控股遭著名沽空机构格劳克斯做空,直指丰盛控股的实际控制人季昌群操纵股价。而在被做空之前,季昌群只用了三年的时间,就将丰盛控股的市值从3亿元拉高到700多亿港元,成就了他的首富之名。

  图片来源:网站截图

  也是在2017年,季昌群将丰盛集团的控制权转让给了胞弟季昌荣,但外界仍常将丰盛集团统一视为由季昌群掌管。

  2018年年底,丰盛集团爆发流动性危机,约为12.8亿的债务违约,进而触发45亿债务的交叉违约。此后丰盛集团的债务危机带动港股上市公司丰盛控股大跌。当时丰盛控股回应称,丰盛控股与南京丰盛集团完全独立。不久后,丰盛集团更名为南京建工。

  据《21世纪经济报道》,南京市政府已介入南京建工的债务,但风险化解仍“任重道远”。截至目前,南京建工债券存量规模37亿元,共有4只债券。此前已到期的58亿元债券,均显示“违约”状态。

  随着南京建工陷入债务危机,2019年季昌群的个人财富也在快速缩水,当年11月的胡润富豪榜上,其身价缩水300亿直接滑榜。面对这位跌落神坛的实控人,旗下15.2亿债券将进入回售期的南高齿该怎么办?欢迎在下方留言评论。

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责任编辑:李铁民

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