【天风研究·固收】转债日报（12月12日）

周三上证指数收于2924.42点，较前一交易日上涨0.24%。中证转债指数收于335.38点，较前一交易日上涨0.21%。上涨前三个券分别为福特转债（20.56%），东音转债（15.86%），晶瑞转债（6.38%）；跌幅前三个券分别为威帝转债（-3.17%），百合转债（-2.45%），水晶转债（-2.17%）。

【利亚德】公司于2019年12月11日接到控股股东、实际控制人李军先生的通知，其于2019年12月11日采取大宗交易方式减持其持有的利德转债800,000张，占发行总量的10.00%。截止本公告日，李军先生持有利德转债838,758张，占发行总量的10.48%。

【星源材质】控股股东、实际控制人之一，公司副董事长、总经理陈良先生持有星源材质股份10,061,640股，占公司总股本230,406,919股的比例为4.3669%。在本次预披露的减持计划期间，陈良先生计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过2,515,410股（约占公司总股本的1.0917%）。

【湖北广电】公司拟与湖北省国有文化资产监督管理与产业发展领导小组办公室、湖北文化产业发展投资有限公司签订《增资扩股协议》，实施相关股权调整暨对外投资，其方案为：向湖北文化产业发展投资有限公司转让湖北广电网络公司持有湖北太子湖文化数字创意产业园投资有限公司51%股权，同时以该股权评估价值26800万元参与省文投公司增资扩股事项。

【顺丰控股】公司近日收到明德控股的通知，明德控股于2019年12月10日，通过深圳证券交易所交易系统采用大宗交易方式减持其所持有的顺丰转债3,500万张，占本次发行总量的60.34%。

【白云电器】公司于2019年12月11日接到股东胡明森、胡明高、胡明聪和胡合意的通知，截止2019年12月11日收盘时，股东胡明森、胡明高、胡明聪和胡合意通过上海证券交易所交易系统累计减持白电转债880,000张，占发行总量的10%。

【英联股份】公司股东、实际控制人之一柯丽婉将其所质押的公司股份办理了质押解除手续，本次解除质押股数1,650,000股，占其所持股份比例40.92%，占公司总股本比例0.85%。

一级市场预案

【鸿达兴业】【仙鹤股份】【木林森】【明阳智能】

公开发行可转换公司债券募集说明书

【赣锋锂业】【海容冷链】公开发行可转换为股票的公司债券申请获得中国证监会受理

【金银河】公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复

近日制冷剂市场R22市场价格持续上涨，年底企业配额渐无，供应紧张，市场上断货现象普遍，大多数厂家基本不接新单，按配额生产，主供之前订单。原料端氢氟酸支撑有力，终端开工处于低位，对制冷剂R22需求平平，贸易商手中货源趋紧，囤意识加强，价格持续推涨，但成交平淡。截至目前，华东市场主流成交价格在14000-15000元/吨。制冷剂R22原料端支撑有力，企业配额余量已寥寥无几，市场上有价无市，存在断货现象。预计短期内制冷剂R22走势依然坚挺。

（资料来源：百川资讯）

今日PTA行情小跌，期货低位调整，现货商谈4780元/吨左右自提。下游部分涤丝工厂在成本支撑下涨价挺市，终端工厂抄底补货，今日涤丝产销回升，但难持续。汉邦石化昨日开始检修，PTA装置开工仍处于高位，下游聚酯开始陆续实行检修计划，后期PTA面临累库压力，市场信心不足。成本支撑下，预计短期PTA市场弱稳运行。

（资料来源：百川资讯）

炭黑市场延续偏弱走势，N330主流4600-5100元/吨，个别低位4400元/吨有闻。山东地区炭黑开工稳中仍存小降预期，百斯达、奥瑟亚建阳炭黑仍在停车，具体开车时间待定，奥隆炭黑目前两条线运行，计划13日开始再检修一条线，时长一周左右，贝斯特、联科近期一直维持半负荷运行，其他企业生产大稳小调，行业长期亏损，厂家生产积极性一般，短期开工稳中可能继续小幅下滑，生产商消耗库存为主。

（资料来源：百川资讯）

三聚氰胺市场5200-5300元/吨，开工有所下滑，西南建峰、美青停车，河南大化停车、骏化负荷不高，山西丰喜有检修，河北九元负荷低，山东舜天开工不满，新疆心连心检修一套、另一套负荷不满，玉象阜康停一套等。供应面有所减压，但多观望，内贸需求一般，部分企业补发出口预收，整体交投气氛淡稳。

昨日国内尿素市场零星探涨，大部分地区以稳价为主。目前山东地区复合肥厂的开工率有向好趋势，下游交投有所好转，市场需求仍在缓慢释放中。预计短期市场稳中偏强运行，另关注复合肥开工情况。   下游胶板厂开工不足，常态环保限产对整体开工压制，对原料采购不紧不慢，作用于三胺难有提振效果。今年春节时间较早在元月25号，往年提前半月下游陆续有停工放假，结合今年时间点，且冬季大气预警较多，开工萎缩是否会出现在元旦前后，12月为终端生产年前最后一个月，采购平稳。

（资料来源：百川资讯）

敌草隆价格稳定。98%敌草隆原粉供应商报价至37000-38000元/吨，实际成交价至36500-37000元/吨。从市场看，有如下几方面：第一，目前三家生产商开工相对稳定，但市场供应较为充足；第二，需求清淡，下游询单积极性不高。短期看，考虑到需求清淡，敌草隆价格或将或将盘整，不排除有下滑的可能。

（资料来源：百川资讯）

泛酸钙：原料供应偏紧，新进入厂家产量低，国内一线厂家报价高，二线厂家报价偏低，泛酸钙市场高位整理。需继续关注原料供应、厂家动态等。

VK3：5月28日崴尼达提高MSB K3报价至130元/公斤，提高MNB K3报价至155元/公斤。本周市场消息称威尼达MSB K3报价降至75元/公斤，MNB报价90元/公斤，近日K3市场报价回调。

VB1：10月24日兄弟在投资者平台表示兄弟维生素已完成区级验收，大丰区人民政府已申请市级复核，公司会尽力加快兄弟维生素的复产。近日B1市场价格偏弱整理。

（资料来源：百川资讯）

三元材料市场行情持续低迷，目前动力三元523市场报价13.3万元/吨左右，622市场价格15.2万元/吨，三元材料市场颓势明显，下游需求低迷影响，材料企业多减产运行，生产商积极出货，避免积压太多库存，业者对后市悲观情绪浓厚，预计三元材料行情继续走低，价格下滑。

钴酸锂价格跌势明显，现市场报价20.7万元/吨，原料钴价格跌速降缓，但仍未企稳，下游企业对钴价后市预期悲观，采购谨慎，钴酸锂生产商抛货情绪明显，预计近期钴酸锂价格会继续下跌，市场需求疲软。

磷酸铁锂市场主流报价在4.4万元/吨，随着下游动力电池厂大幅度减产，材料厂减产趋势明显，大厂开工率下调，产量大幅下滑，随着上游原料碳酸锂价格的下滑，预计近期磷酸铁锂价格或将小幅下调。

锰酸锂市场需求疲软，现市场报价在3.75万元/吨，容量型锰酸锂市场竞争激烈，部分生产商选择低价碳酸锂货源进行生产，动力型锰酸锂受下游动力电池需求不佳影响，价格持续走低，预计近期锰酸锂价格将会继续承压下行 。

（资料来源：百川资讯）

天然橡胶价格下滑。期货微幅反弹，外盘报盘积极性较高，近期市场询盘尚可，价格小幅上调。期货价格微涨，进口胶持货贸易商出货积极性较高，但是询盘谨慎，交投气氛较冷清，人民币混合胶价格持稳，美金胶价格上涨5美元/吨。国产和进口胶11月库存环比均出现上涨，12月进口量和一般贸易仓库计划入库增多，累库持续进行等对胶价有所压制。预计短期小幅震荡。

（资料来源：百川资讯）

风险提示

国内基本面走势、权益市场波动

固收彬法是孙彬彬带领的固定收益研究团队成果分享平台，致力于为市场带来最接地气的研究产品和服务，感谢您的关注！

重要声明

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。

免责声明

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供天风证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

除非另有说明，本平台所载内容版权属于天风证券股份有限公司所有，未经天风证券股份有限公司事先书面许可，任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本平台所载内容。