今年来债券违约量增220%:实质违约565亿 民企占比高

　　原标题：今年来债券违约量增220%：实质违约565亿 民企占比高 来源：券商中国

　　今年以来，共有97期信用债发生违约，民企占比较高。

　　7月1日，三胞集团未能及时划付债券的本金及利息6.5亿元，成为下半年第一单债券违约案例。据统计，今年来信用债违约量较去年同期增220%，去除技术性违约及已兑付资金后，至今有80只债券出现实质性违约，涉及金额564.67亿元。

　　从违约债券发行人的公司属性来看，民营企业发行人占比超过90%。有券商债务融资部负责人对记者分析到，今年债券违约量较去年同期更大，主要与民企此前几年债券发行量太大而今难以接续，目前经营情况恶化，投资者对民企有所忌惮，市场保护机制不够等几方面因素有关。

　　今年来，债券发行量较去年同期有所增加，但是民企发债规模占所有发债规模的比重较去年同期有所下降。

　　今年来债券违约量同比增220%

　　据wind，今年以来，共有97期债券发生违约，涉及42个发行人，债券余额约700亿元，去除技术性违约及已兑付资金后，共有80只债券涉及金额564.67亿元的债券出现违约；去年同期，仅有30期债券发生违约，涉及15个发行人，债券余额309亿元。

　　从违约信用债发行人的公司属性上来看，民营企业占绝对主流。有89只违约债的发行人为民营企业，占比91.75%；有4只债券发行人为央企，2只债券发行人为公众企业，1只债券发行人为外资企业。

　　从违约债券规模来看，有14只违约债券的发行规模超过15亿（含15亿）。其中中信国安的“15中信国安MTN001”发行规模30亿元，因未能按照足额偿付利息，构成实质性违约，逾期利息1.95亿元；上海华信国际“17沪华信MTN001”发行规模25亿元，因公司正常经营受到重大影响，未能按时支付利息，逾期利息1.97亿元，据wind粗略估算，从去年至今，华信国际的违约债券涉及本金已达141亿。

　　从债券评级来看，多个发行主体出现了降级现象。比如上海华信国际的评级由AAA降为C，山东胜通集团、中信国安由AA+降为C，华阳经贸、同益实业、洛娃科技等多个发行主体由AA降为C。大多违约债券的发行主体最新评级为C类，不过也不乏AA类，其中中民投的主体评级为AAA，东方园林的主体评级为AA+。

　　分析：民企发债难

　　有券商债务融资部负责人对记者分析到，今年债券违约量较去年同期更大，主要与民企此前几年债券发行量太大而今难以接续，目前经营情况恶化，投资者对民企有所忌惮，市场保护机制不够等几方面因素有关。

　　该负责人表示，2016年很多企业都发行了“3+2”的债券，今年到期量比较集中，虽然今年违约比较多，但发行量比去年同期也增加不少，但主要以AAA和AA+国企发行债券为主；目前民企经营环境较此前有所恶化，纯靠自身现金流还债难度很大；同时，民企整体发债难度比较大，投资者对民企发债的认可度较低，再加上民企中大多以房地产企业为主，现在调控比较严格，而市场保护机制也有待提高，恶性循环导致违约量增加。

　　券商中国记者据wind测算，今年初至7月7日，市场上发债（剔除国债、地方债以及政策银行债）规模为23.72万亿元，较去年同期增1.4万亿。其中，民企发债规模共计1.25万亿元，占所有信用债发行规模的比例为5.27%；去年同期，民企发展规模共计1.23万亿，占所有信用债发行规模的比例为5.51%。

　　山东通胜有12期债券违约

　　96期违约债券中，山东胜通集团股份有限公司占12期，违约类型是“提前到期未兑付”，债券余额70亿元，包括41亿的中期票据，15亿的公司债以及14亿的私募债，涉及主承销商为中国建设银行、恒丰银行、联讯证券、国海证券。

　　这12期违约债券分别为16胜通MTN001，17胜通MTN001、002，16胜通01、03，17胜通01，17鲁胜01，18鲁胜01、02，违约发生时间在今年3月下旬。

　　因不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务但具备重整条件，2019年3月7日，发行人已向山东省东营市中级人法院申请重整。3月15日，山东省东营市中级人民法院裁定受理公司的重整申请。

　　根据《企业破产法》第四十六条规定：“未到期的债权，在破产申请受理时视为到期。附利息的债权自破产申请受理时起停止计息。”前述规定适用于该公司发行的“16胜通01”、“16胜通03”及“17胜通01“，截至目前公司未能清偿到期债券的本息。根据相关法律法规规定及债券受托管理协议相关约定，上述债券己构成违约事件。

　　唯一一单央企债券违约

　　6月17日，上清所公布，中国华阳经贸集团有限公司（简称“华阳经贸”）2014年度第一期中期票据（简称：14华阳经贸MTN001）发生实质性违约，发行规模为8亿元，行权后存续金额6.2亿元。6月16日是这期票据的兑付本息日，但未按时将相关资金足额划拨至托管机构。

　　据wind，从2018年9月30日至今，以“央企”身份示人的华阳经贸名下已有13只债券发生违约，目前存量债券还有9只，逾期本金超80亿元，违约前主体评级大多为C以及CC。其中，今年以来违约债券涉及本金就有36亿元，涉及主承销商为民生银行、光大证券、建设银行、国家开发银行以及中信银行。

　　目前，华阳经贸的主体评级已经由AA降为C。

　　单笔违约金额最高，发行人为中信国安

　　今年来违约金额最高的单笔债券，发行人为中信国安集团，债券余额为30亿元。因流动资金紧张，截至2019年4月28日终，中信国安集团未能按照约定筹措足额付息资金，“15中信国安MTN001”未能按照足额偿付利息，逾期利息1.95亿元，已构成实质性违约。这笔债券的主承销商为中信建投证券和中信银行。

　　6月27日，中信国安集团2018年度第一期中期票据应于2019年6月27日付息，该票据发行规模12亿元，到期利息8400万。截至到期付息日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，18中信国安MTN001不能按期足额偿付利息，已构成实质性违约，主承销商为招商银行和中信证券。

　　今年来，中民投屡屡违约

　　今年以来，中民投屡屡出现债券技术性违约。今年1月29日，中民投30亿元非公开定向债务融资工具“16民生投资PPN01”出现技术性违约；2月13日，绿地控股以120亿买下了中民投的董家渡地块，“16民生投资PPN001”才得以实现债券本息兑付。

　　2019年5月28日是中民投2018年度第五期超短融“18民生投资SCP005”的付息兑付日，这笔短融券的发行规模为15亿元，票面利率7%。但当天发行人只完成了部分本金及利息的支付工作。

　　至目前，中民投未予以兑付的为“16民生投资PPN002”，4月8日是这期非公开定向债务融资工具的付息兑付日，目前已构成实质性违约，逾期本息超9亿元，主承销商为兴业银行。

　　国购投资有9期债券违约

　　国购投资有限公司今年来有9期债券违约，其中有8期债券构成实质性违约，1期触发交叉条款，债券余额39.5亿元，涉及主承销商为中泰证券及英大证券。

　　今年2月1日是“16国购01”的债券兑付日，但由于账户被查封、现金流短缺以及筹融资渠道受限等原因，无法按时偿付本期债券利息及回售本金，涉及回收金额及利息共计4.53亿元，构成实质违约；3月18日本该支付的“16国购02”也因上述原因无法按时偿付，尚未支付回售款共计6.91亿元；3月26日，“17国购01”等多只债券加速到期，但因上述原因无法案发按时偿还本息，发生实质性违约，合计本息超24亿。

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责任编辑：唐婧