中东土豪那 150 亿，李斌花得差不多了

今年过去 4 个月，车圈热闹非凡，只是少了些蔚来的声音。

但是，李斌很忙，要么出现在别家车企的新车发布会，和雷军、何小鹏等对手一起直播，最近他还受邀赴哈佛论坛，大赞中国新能源车市场开放有利于行业发展。

蔚来持续的巨额亏损大家都知道，同时由于销量无法支撑规模效应，蔚来汽车的毛利率不高，使扭亏为盈更是遥遥无期。

根据 3 月份蔚来发布的 2023 全年财报，2023 年蔚来全年净亏损进一步扩大至 211.47 亿元，同比增幅达到 43.5%。

按照蔚来亏损的金额来计算，去年年底中东土豪阿布扎比（CYVN）带来的约 22 亿美元（约合人民币 150 亿元）的融资，也只是填上了蔚来前三个季度的「漏洞」。

因此，有分析人士认为，「李斌赴美，此行目的不光是去当个演讲嘉宾，他大概率要给蔚来汽车寻找下一轮续命钱。」

清仓跑路

蔚来从来不缺争议，甚至「李斌」和「最惨的男人」这两个词总是同时出现在一篇文章的标题上，但这从不影响每到关键时刻，李斌总能将蔚来从「破产边缘」拯救回来。

2019 年距离破产只有零点几毫米的时候，蔚来推出「终身免费换电」稳住了销量，不久后拿到了合肥政府 70 亿的股权投资。

开玩笑地说一句，蔚来的换电和李斌的找钱能力，可以同等视为蔚来的护城河。

但假设现在的蔚来又在水深火热中，跑得最快的肯定还是资本。

4 月 4 日，以对亚马逊和特斯拉等进行长期投资而闻名的柏基资本（Baillie Gifford）向美国证券交易委员会提交了一份股权变动声明：

今年第一季度，柏基资本减持了近 1 亿股蔚来，持股从 1.15  亿股（占蔚来总股本 5.5%）减少到 1891 万股，减持比例为 83%。

基本上可以看作是清仓式的减持。

这一减持在蔚来的 2023 年报中也得到了验证，里面列出的主要股东中，确实没有了柏基的身影——管理层持股 9.5%，腾讯持股 5.9%，新股东是中东土豪阿布扎比，持股比例 20.1% 。

柏基资本是蔚来的「老朋友」，早在 2018 年蔚来上市时就开始行动，在蔚来最艰难的 2019 年没有抛售，直到今年初仍保持大量持股。

据说当年是阿里巴巴将蔚来推荐给了柏基，或许是马云认为柏基资本的「耐心」刚好和李斌的「长期主义」契合吧。

目前蔚来股价只有 4 美元（4 月 19 日），距离最高点 60 美元跌去了 93%，柏基再耐心也扛不住了。

入不敷出

毕竟蔚来赚钱能力不咋地，但花钱能力是有目共睹。

曾有知情人士表示，2019 年四季度的蔚来高层会议上，腾讯的投资人代表向蔚来管理层发出了「限时令」——「两个月时间内，要么解决钱的问题，要么把费用控制下来。」

2018 年至 2023 年，蔚来每年经营活动产生的现金流分别为：-79 亿元、-87 亿元、20 亿元、20 亿元、-39 亿元、-14 亿元。

除 2020 年和 2021 年为正数外，其余年份均为负现金流。

卖车卖手机均不赚钱，蔚来控制成本的办法先是放在制造上。

2023 年 12 月，蔚来以 31.6 亿元收购江淮汽车两座工厂资产，并订立制造技术服务协议,江淮将提供技术支持服务。

李斌表示，如果能完全自主制造，制造成本将降低 10%，但自己亲自造车难度也相当高，这需要蔚来更精益求精地管理供应链。

从毛利率看来，理想和小鹏的整体毛利率都高于汽车业务，但采取换电模式的蔚来，其整体毛利率比汽车业务低，这与其大规模铺设换电网络有关，截至目前，换电业务还在拖累蔚来的盈利速度。

尽管如此，蔚来还在持续大规模建设充换电站——2024 年将新增 1000 座换电站、2 万根充电桩，新增数量将是过去 10 年总和的三分之一以上。

截至目前，蔚来在全国建设充电站 3,767 座，充电桩 21,912 根，是全国建设充电桩数量最多的汽车品牌。

但由于销量跟不上充换电建设，蔚来充电站盖得越多，全是友商在用。

在降本提效的目标下，蔚来将一些业务延后或暂停，比如，电池业务仍然内部研发，但生产委托外部，以及出海业务也暂缓，按李斌的话是「先将欧洲投入的 5 个国家经营好」，先忘掉原本的 2025 年 25 个国家的计划。

此外，据外媒 EV 于 4 月 11 日报道，在市场压力和销售下滑的背景下，蔚来已经在商讨第二轮裁员计划，但目前尚不确定此次裁员的范围或具体条款。

如果消息为真，这将是蔚来去年 12 月那一轮裁员后短期内进行的第二轮裁员。

 保住工作

2024 年第一季度，蔚来汽车销量 30,053 台，月销量在 1 万辆左右，比去年同期下滑 3.18%。

蔚来上一款新车 ET5T 自去年 6 月发布后便不温不火，半年多仅售出 16,077 台。

另一台去年 12 月发布的 ET9——定位行政旗舰，对标迈巴赫 S 级、宝马 7 系，预售价 80 万元，但要到 2025 年才能交付。

此前李斌曾表示「如果蔚来接下来还是每个月销量 1 万的话，我和秦力洪（蔚来联合创始人）就要出去找工作了。」

为了保住 CEO 的工作，李斌将提销量的希望放在了新品牌「乐道」上。

根据一张据传是乐道首款车型 L60 的谍照，L60 定位为中型/中大型轿跑 SUV，前脸设计采用分体式大灯，配有隐藏式门把手，尾部造型与现有蔚来车型差异较大。

动力方面，L60 将基于蔚来 NT3.0 平台打造，计划推出 60kWh 和 90kWh 两种电池版本。

最重要的，支持换电。

同样支持换电的前提下，为了和主品牌区分，乐道将在智能驾驶硬件配置上做区分。

售价方面，根据之前李斌说的「首款车型成本将比 Model Y 低 10%」推算，L60 成本预计在 20 万元左右。

李斌说乐道品牌命名寓意为「阖家欢乐、持家有道」、「津津乐道」，意在深入家庭市场。尽管产品线仅三款，李斌认为，这款 20 多万元家用车型有可能实现月销 5-6 万辆。

不过，作为新品牌首款车，L60 能不能达到目标销量还有待观察。

曾经，李斌依靠讲故事的能力拉来合肥政府、中东土豪的投资，在每一个重要节点都找到方法将蔚来「送出 ICU」。

这次跑到美国，他能重现融资魔法吗？

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