抛售贵州茅台 地方债化解之道

　　来源：海纳财经

　　原标题：抛售贵州茅台，地方债化解之道

　　这是贵州债务的尖峰时刻。

　　在25日下午，作为贵州省乃至中国股市支柱的贵州茅台，发布了其三季报。

　　作为市场上始终供不应求的茅台，业绩当然不会差。

　　今年前三季度，贵州茅台实现营业收入约672.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润约为338.27亿元，同比增长11.07%。

　　从营收增速和净利润增速看，贵州茅台主要指标仍保持两位数增长，也超出贵州茅台在2019年年报中提出的两位数增长目标。根据计划，2020年，贵州茅台的营收增长目标为10%。

　　尽管在二季度和三季度，贵州茅台单季度的营收和净利润的增速都在下降，但是海纳君估计，在2020年，贵州茅台营收增长目标会完美实现。

　　最值得关注的其实是股东的变化。

　　尤其是第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司持股比例从二季度末的4%降至2.67%，按照三季度贵州茅台的均价来算，减持所得超250亿元。

　　而贵州省国有资本运营公司所持股份，也是茅台集团所直接划拨的。

　　2019年底时，贵州茅台大股东茅台集团发出通知，称根据贵州省国资委相关通知要求，茅台集团拟无偿划转4%贵州茅台股份至贵州国资运营。后于2020年1月完成过户登记。

　　这里值得提及的一点是：茅台集团的控股股东是贵州省国资委。而贵州省国有资本运营公司的最终股东是贵州省财政厅。

　　同样，还有贵州金融控股集团有限公司（是贵州省国有资本运营公司单一股东，从2017年底就在贵州茅台十大股东中），也从十大流通股东名单中消失了。

　　在2020年半年报中，贵州金融控股集团持股比例为0.28%，持股数量348.7万股。

　　可以说，这番操作，也是贵州茅台践行其贵州支柱的时刻了。同时，也体现出，贵州债务也来到了不得不动用茅台大杀器的时候了。

　　不仅是卖股套现，茅台还直接向习水县政府捐资不超过5.46亿元修路，更为甚至的是为了收购贵州高速集团（贵州高速是贵州省基建工程的主力军，上半年亏损20亿元，截止6月末负债2894亿元）茅台集团还准备发行150亿元的公司债。这在茅台历史上，也是头一遭。

　　茅台在贵州，已经不是一个简单的上市公司，而是贵州的支柱，乃至化解债务的杀手锏。

　　数据显示，2019年贵州城投有息负债和地方政府债务余额分别为1.10万亿元、9673亿元左右，2020-2025年城投债券每年到期规模多超过400亿元。

　　从2019年的数据来看，贵州省政府负债率、平台负债率双高。其实，贵州的做法也无可厚非，用国有资产来挽救政府债务，也是国有资产的一种价值体现，不然，拿个三十年的茅台股份，也不运作一下？

　　这也给其他省市的债务解决提供了一条道路，当然，也要当地有足够优秀的国企才行。

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责任编辑：李铁民