张维春：不良资产境外市场产品创新探讨

　　新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。中华（澳门）金融资产交易股份有限公司执委会主席兼总裁张维春出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　张维春：首先感谢组委会给我们这个机会，我们是一家境外的企业，全称叫做中华（澳门）金融资产交易股份有限公司，今天在这里给大家一起来探讨一下不良资产境外市场创新的问题，借这个机会介绍一下我们公司的基本情况。

　　我就讲三个方面，一个是不良资产市场的新机遇，第二个是交易平台的主要功能，三是我们产品创新的方向。

　　首先说不良资产的新机遇，现在不良资产的总量跟当年四大AMC成立的时候是一样的，这真的是第二波不良资产的盛宴。我们认为有这么几个方向，一个是参与主体多元化，二是处置方式多元化，三是资产属性优良化，最后是新机遇与新挑战并存。

　　不良资产具有一定的逆周期的特点，像我们现在又出现了十年前，当时说十年前，结果十年后AMC回归不了了。处置方式，除了刚才说的AMC，其实也有像债转股包括重组等等一系列的方式，创新这一块就通过包括ABS在内的引进其他的交易模式。

　　资产属性的优良化，我不想多说，因为在座的都是金融专家，不良资产的收益率我记得有个数据，之前好像是60%，当时我感觉很惊讶，后来我想明白了，不良资产是资金错配操作的，而不是真正的融掉了，所以资产的优良性就不多说了，包括我们对内部收益率都反映了这一点。

　　今天处置不良资产，我们认为有如下几个方面，一个是市场化，规范化，国际化，专业化的布局安排，我主要想说国际化方面有哪些合作。

　　第二，交易平台的主要功能。我想先说我经历的一些平台，先说一般的功能，信息披露、交易登记托管以及清算，这些可能都构成对不良资产处置时的必须的一些环节，也就是说作为一个交易平台，在不良资产处置过程中，它会具有一些不可替代的地位，当然会满足我们交易过程的高效、灵活、规范等等。

　　金融资产交易平台的专业化服务，我刚才已经说了这个事儿，不只是咱们说的金融资产，非金融机构的金融资产交易所，金融资产交易所，金融机构类型的金融交易平台也有这种布局和安排。我们之前创立了这么一个产品叫远期保，在不良资产发生之前的处置安排，我们用银行的资产来说，信贷发生当时我们就假设会不良就做一些安排，当它真的出现不良，贷款方或者是金融机构具有行权的资格，马上就委托专业平台对这个资产的处置，资产变现的现金用于偿还贷款的本息，就这么简单。这个产品在我们实践过程中给交易平台带来很多好处，广东金融中心就是因为这个产品，从起步到现在的发展，经过几次的检查都是属于没有问题的交易所，所以我觉得这个产品对平台的作用还是很大的，我们希望将来有机会推广这个。

　　第三，我想介绍一下中华澳门金融资产交易所股份有限公司的基本情况，这个交易平台在澳门注册成立，是澳门首家从事债券发行上市的金融机构，澳门不叫非金机构，澳门叫非信用机构，填补了澳门金融市场基础设施的空白。澳门很多年是以博彩独大，占了财政收入的96%左右，只有4%左右是非博彩创造的收入，金融市场的主体都是商业银行，间接融资渠道。再者填补了澳门直接融资渠道的空白，以前都是银行。MOX对标的是港交所和深交所，错位发展。最后是力争做成粤港澳大湾区发展的新引擎。

　　公司的宗旨是这样的，我们也是经过自己研究和专业探索，立足澳门，面对全球，依靠金融科技与金融道德的力量，为金融市场提供最好的服务。这个平台是经过澳门金管局审核成立的金融机构，是澳门首家金融交易平台，也是首家做债券的交易平台。

　　战略定位和体系就不多说了，包括我们服务于“一带一路”沿线国家，为澳门回归祖国的发展大局，以及澳门经济多元，我们肯定是这么定位的。我们的产品方向，就目前来说，首先是全球的债券市场，我们希望在债券的发行方面，除了发行人可以是政府，可以是金融机构以外的非金融机构，我们真真切切地希望成为全球有名的债券发行市场。我们也希望不断地创新境外的金融资产交易，这里面涉及到不良资产的转让，也切到我这个主题上来了，为什么标题叫做境外的不良资产创新。最后是资产证券化安排，这些都可以对于内地的不良资产在海外进行消化做出一些探索。

　　财政部最近在我们那里发了20亿的国债，在我们平台上发行登记托管上市，也是澳门首笔国债，作为我们交易平台的投资人来说我们完成一个重大任务，那个是7月4号完成的，到现在为止我们感觉步入常态化的安排，我们希望全球著名的会计师、律师和金融专家成为我们的债券发行的审核委员。

　　境外的金融资产的交易，实际上就是这几个方向，一个是降低交易过程的风险，增加潜在的竞争者，保持增值，实现MOX的理念。具体的内容都不说了，因为时间关系，包括资产证券化。

　　我们希望我们这个平台成为澳门金融发展的支柱力量，债券市场的总体规模争取在3-5年进入亚洲前列，成第五位，尽快地往前三跑。第二个就是我们希望在优质的金融资源服务大湾区建设，“一带一路”建设中做出我们应有的贡献，同时我们现在除了正在跟境外的CMU合作，跟内地的CCDC也正在合作。

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责任编辑：梁斌 SF055