南方证券研究所

　　周四沪深B股冲高回落，出现了较深幅度的下跌。两市开盘后没有明显的上涨即调头向下，全天基本是震荡下行，盘中并没有出现像样的反弹，午后在大盘下跌时更是伴随着成交量的放大，表明在历史高位区投资者的持股心态不是很稳定，逢高卖盘还是比较踊跃。最终两市基本上以全日最低点收盘，成交又开始出现萎缩的迹象，大盘近期可能重新步入调整。

　　近期大盘出现调整应该是非常正常的，在前天的分析中我们就提到了大盘在冲高后有可能会重新回到前面的震荡区域盘整。因为本次大盘累计的调整幅度只有20%，调整时间也不到1个月，与大盘前期的涨幅相比(沪深B股从2.19日算起的上涨时间长达近4个月)就显得微不足道了。在20%的下跌后前几日的反弹达到了10%，应该说短期的反弹目标已经达到，再加上近期国有股减持的压力，大盘采取退守也许是一种更好的选择。

　　虽然大盘出现了急挫，但近期的跌幅应有限。目前困扰市场的焦点问题是国有股减持，但这对B股市场的影响是有限的。首先，我们看到减持主要通过发行新股和老股增发的途径来实现，但目前B股市场的扩容还没有大规模的展开，市场中的减持压力并不大。虽然有些老股票增发，也大多数是选择B股增发A股的方式，这样减持的直接压力就转嫁到了A股市场，而对B股本身的影响则较小；另外，目前B股市场依然处于供不应求的局面之中。随着B股市场对内地投资者的开放，市场中的资金成倍的增加，但市场的规模还是以前的规模，即使增加一部分新的品种，对场中的资金来说也不是太大的问题。而且新加入的部分对缓解市场的供需矛盾、活跃市场的交投能起到更加积极的作用。所以减持对B股市场的影响主要来自于心理方面，是暂时的，不会从根本上改变其运行方向。大盘近期可能会继续维持震荡整理走势，下跌的幅度有限，投资者不必过分恐慌。