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海通证券 张崎
昨天沪深B指先抑后扬，分别收报113.29点和288.25点，继续小幅收涨，而交投同比有所萎缩。
沪市B股为何出现大幅攀升？去年上证B指全年下跌7.46%；深证B指同期涨幅达45.49%
。有人把这归结为两者交易的币种不同，美元对其他主要货币汇率去年以来持续走低，由此导致沪B股价走低。笔者认为这种观点是片面的。港元同样是盯住美元的，相对美元以外的其他主要货币，港元也同步贬值，为何深B股价有很大升幅？其实B股不过是人民币资产以外币来标价，这种外币的价格升或贬，和资产本身并没有关系，只要人民币和外币的价格是固定的。
如果人民币对美元升值，则相当于同样有A、B股的公司股价差距进一步拉大。从这个意义上说，B股应更有投资价值才对。事实上去年H股之所以大幅上涨，很大程度是境外资金对人民币升值的预期，引发大量资金购买内地股所致。另一个较复杂的问题是，人民币升值可能对企业经营环境造成影响，如出口型企业会遇到困难，最终会反映到公司业绩上来，因此较难以定量分析它对股价的影响。
深市B股去年之所以远远好于沪市B股，是因为价值投资理念成为主流投资策略，电力、汽车、港口等B股核心资产板块有上佳表现。但任何事情都有限度。A股元旦后的上涨，明显是新增资金推动的结果。新资金介入的大多是前期不被看好的品种，这种“人弃我取”的投资理念在B股市场中也表现了出来。沪市B股两极分化严重，不少基本面已经或即将面临重大变化的个股价值被显著低估，出现报复性反弹，是市场本身“纠偏”机制使然。沪市B股后续走势仍可作相对乐观预期，尤其是有资金介入的低价重组股。毕竟市盈率和业绩都是动态概念，投资者应有长远的投资理念，在公司的投资价值未显露时介入，随着其基本面的逐步改观，股价的上涨空间相信也会“豁然开朗”。
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