世基投资/郑旻

　　本周二，沪深两地B股市场猛烈下跌，收盘指数创年内新低，这轮跌势与A股大盘从上周五开始的突然杀跌有很大关系，而且B股因为投资主体是散户，无护盘力量，所以跌起来更猛一些。

　　A股大盘自上周五开始出现低位暴跌，出现在周线指标极度超卖的基础上，这是以往很难见到的。由于没有新股的原因，深圳综合指数周K线上已经连拉十一根阴线，刷新了1992年11月沪市周线十连阴的记录。从周线RSI指标可以看出，深市综合指数的乖离基本接近历史最高位，这一切都表明目前已经进入了恐慌性的探底阶段，大盘所要着陆的，不是一个普通的反弹底部。尽管指标疯狂超卖，大盘仍在下跌，说明短期内大盘走势可以因人性的恐惧本能而达到非理性状态。

　　最近出的利多也算不少了，从11月1日的中国证监会负责人表示，中石油下月发行纯属谣言，到11月4日的三部委联合签发通知，上市公司国有股法人股可向外商转让；从11月8日的QFII制度推出到11月12日的中国证监会强调外资收购的国有股法人股不能转为流通股，连续四次出现利多，股指却在微弱反弹后暴跌不止。如果这一情况出现在高位，绝对是市场内在压力太重的关系，是逃命的机会，但现在的情况是发生在指数低位。

　　记得从1996年开始，人民币不断降息，但历次降息之后股市不涨反跌，然而最终的牛市格局就是由降息所奠定的基础。回眸1996年年底的时候，大盘指数在高位，为抑制过度投机，管理层曾经出过“12道金牌”，股指仍不肯下跌，最终是谁都没想到的限制国有企业入市的政策将股市打压下来了，跌幅巨大。所以这次倒过来想，在底部，出利多总不肯涨，并不代表市场内在压力很重，而是时辰没到。目前利好“金牌”已经连出了4道，这个情形与96年年底非常相象，只不过政策和市场的方向改变了。

　　再从大盘综合指数的情况来看，目前上证综指虽然在1485点，但扣除2245点以后的新股因素，其余股票平均累计跌幅高达55%左右，实际指数已经跌至1000点了，在这个时候盲目恐慌是没有必要的。B股市场同样如此，深市B股中不少股票已经跌穿了净资产值，或跌到净资产值附近，尽管形态恶劣，杀跌盘不断，但这个点位已经物有所值了。

　　B股杀跌盘不断的另一个原因是上周五出台的QFII制度，实际上是对B股的定位给出了明显的答案——AB股合并。因为本来只给外资参与的B股市场从去年2月19日之后，境内居民也能购买了；而只能由中国人参与的A股市场，在今年12月1日以后将迎来外资机构，这样的话，境内境外投资者都能参与A股和B股市场，B股已经没有存在的必要，定位就必然是合并了。看在AB股差价仍有平均一倍半的基础上，B股投资者仍有一次不算小的，可以预期的赢利机会。