B股市场在短短几天内暴跌20%，并且股指击破130点创出新低，这使得市场参与者不得不重新思考起市场未来的走势。

　　首先大家最关心的是国有股减持方案对市场的影响，这个问题的讨论在最近时常见诸报端，并且一度被市场认为是这次暴跌的主要原因，持这个观点的人士将各种可能性做了种种细分，认为：第一是国有股减持方案如果不利于A股，则也不会利于B股；第二，如果有利于A股，那么最大的可能就是按净资产低价配售给A股股东，除权之后B股的股价可能超过A股，B股投资者对此信心不大；第三，国有股按最好的预计同比例配售给A股股东和B股股东，那么还是存在一个问题，就是除权之后AB股之间的差价又缩小了，B股今后的上升空间受到限制。综合以上三种可能，B股的未来走向的确不妙，但是以上三种可能性存在的假设是B股的股价认定是必须低于A股的，这点在目前看来是无可非议的。因为B股市场相对A股而言是个弱势市场，那么它与A股的价差就是它需要付出的代价，除非B股作为弱势市场的特征得到改变，比如它能够取得比A股市场更有利的交易政策，但短期内似乎没有改变的趋势，所以国有股减持的问题的确是悬在B股投资者心头的一个重重的问号。

　　第二是汇率问题。B股因为以美元计价，所以人民币与美元的联系汇率对B股股价的影响也很大。近年来这个汇率一直波动在1∶8.3附近，相对稳定，市场投资者对其关注的比较少，但是去年以来一场关于人民币对美元汇率是否应该调节的争论突然升温，持人民币升值和贬值的双方理由不相上下。这里我们不讨论谁对谁错，我们关心的是有何不利的因素，那么令人担心的就是人民币有贬值的可能，一旦贬值则国内居民进入B股市场的成本较高，会使增量资金减少，而且目前B股的市盈率也会抬高，这将使B股的股价下跌。虽然最终结果可能是持有B股的投资者转换为人民币的价值差别不大，但是相比只持有美元现钞的投资者来说固然还是损失了一块美元升值的好处。

　　第三是在香港市场掀起的CDR发行事件。这种交易本质就是允许国内居民以人民币方式购买港股，而港股的质地相对较好，会引起A股市场的资金分流，若产生A股下跌的情况，那么B股市场不可避免地也会受到冲击。

　　以上三点是最近影响B股大盘的重要因素，我们的观点是在问题没有明确之前不建议投资者满仓操作，投资者还是应该运用“以操作上的稳妥来降低投资风险”。目前大盘刚刚在121点触底反弹，股指仍旧运行在130点之上，同期的A股市场短期走稳特征更为明显，这给B股市场极大的喘息机会，但是130点的支撑能力还需要进一步检验，直接的检验标准就是看125点还会不会被再次击穿，如果击穿的话，B股的下调空间就大了。总之最近的大盘只有一个目的：确认130点是否能够构成本轮下调的底部。在这点不能肯定之前，建议操作方式还是以分档买入和卖出为主，将止损和止盈点都定得相对低一些。因为今年的市场存在较多的不确定性，所以操作重点倒不在于获得多大的利润，在于能否学习新的操作思路和手段来降低风险。

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