上海新兰德 陈全胜

　　本周B股市场在原箱体之下呈现窄幅震荡走势，日K线组合为三阴夹两阳，沪B指的周K线为带上下影线的小阴线，而深B综指的周K线为光头光脚的大阴线。就技术形态来看，沪深B股指数自上周五有效击穿长达五周时间的震荡箱体后，本周前半段均出现探底反抽行情，但反弹高点明显受阻于前期箱底的反压，两地股指在后半周再度下行，其中深B综指还创下了 自6月1日大盘见顶回落以来的新低228点，此迹象表明深圳B股指数再次探底未能成功，同时也证明大盘自9月11日以来的下跌属第五浪性质，这预示着B股市场自6月1日以来的回调有可能在近阶段宣告结束，未来将存在较大级别的B浪反弹，其反弹力度和持续时间将超过此前的任何一次反弹。

　　本周有两则消息对B股市场影响较大：一是美联储在周一宣布再次大幅降息，将联邦利率和贴现率分别下调0.5个百分点；二是在沪深B股中拥有最大非上市外资法人股的B股公司———大江B(900919)股，其2.8亿股非上市外资股获准于本周五开始上市流通。前则消息公布后，市场在周二迅速作出反应，B股高开后连涨两天，但随后遇前期箱底反压而再行回落；后则消息公布后，引发大江B股在当日复牌后抛盘大量涌出，半日换手率高达8%。

　　美联储这次降息已是今年以来连续第8次降低利率，经过此次下调，美元利率降到7年以来的最低水平，而且市场分析人士认为，在随后数月内美联储还将进一步降息。预计国内外币储蓄存款利率也会随美国下调，但下降幅度预期不会很大，因为国内美元1年期储蓄存款的利率只有2.3125%，已非常接近同期人民币储蓄存款利率2.25%。如果这次降低0.5个百分点，将导致美元储蓄存款利率大大低于人民币利率。但从中长期角度来看，国内外币存款利率逐步调低是大势所趋，因为在外币储蓄上升而外币贷款需求不断下降的情况下，如果不降低国

　　内居民外币储蓄存款利率，国有商业银行将面临越来越大的利息压力。目前，多数投资者认为美元减息对B股市场属特大利好，即美元利率下调，B股股价上涨；而美元利率上调，B股股价下跌。从表面上来看，这符合利率与股票市场走向的相互关系，但对B股市场而言应区别看待。这是因为沪深B股分别用美元和港币进行计价和交易，而B股公司的生产实体在国内，公司基本面变化将主要取决于国内的宏观经济状况。一般来说，利率与股票价格存在相关性的原因有两方面：一方面，利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响到股价。利率低，可以降低公司的利息负担，直接增加公司盈利，故而股票价格也随之上升。另一方面，利率低，有可能将银行储蓄存款挤出而流入股票市场。从以上两方面来看，美元减息对B股市场的直接影响主要来自于第二个方面，即居民外汇存款有可能流入B股市场，这主要取决于B股市场目前是否存在赚钱效应。

　　本周五，倍受投资者关注的大江B股出现低开高走的喜人局面，这表明有部分外资持股人确实是以战略投资者的身份持有公司的股票，而并非是在二级市场上炒一把就走的投机者。本周五大江B的走势多少给予那些尚未获准流通的有非上市外资股的B股股价以一定程度的信心支撑。据统计，目前沪深两市共有非流通外资法人股的B股公司共24家，外资发起人股共19多亿股，约占B股总股本的10%。自2月28日小天鹅B股非上市外资股在深交所上市流通以来，到目前为止共有8家此类B股公司的外资发起人股已陆续获准上市流通，它们分别为小天鹅B、海航B、晨鸣B、深南坡B、深华发B、深方大B、雷伊B和大江B，占此类公司的三分之一，其外资发起人股数量大约为6亿多股。目前沪深两市尚有13多亿股未开始流通，预计这部分外资股将陆续获准上市流通，这势必将对B股市场产生一定影响。尽管当初有相当部分外资参与发起的目的，在于参与公司的经营管理，共同分享企业成长的成果，但对于部分老牌公司来讲，由于近10年的经营环境、经营业绩、股东结构已发生了较大的变化，加上今年2月份管理层对内开放B股之后股价均有大幅上涨的因素，所以部分外资发起人均有退出的意向。从已获准外资股流通的8家B股公司的股价走势来看，普遍走势疲软、跌幅较大，这表明有部分外资发起人在二级市场上抛售B股。

　　但我们也应该清醒认识到，随着外资股的撤出，部分B股经过深幅回调后，其投资价值日益显现。如小天鹅B(2418)，目前股价仅5.50港币左右，市盈率不足12倍，该公司每年均有丰厚的现金红利回报股东，按目前的价格进行投资，则年投资回报率不低于5%，远高于目前美元一年期存款利率2.3125%的水平。

手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!
    新浪企业广场诚征全国代理