华鼎财经/杨成栋

　　“9.11”袭击事件引发全球金融市场剧烈动荡，b股市场也受到波及，近期震荡幅度明显加大，短线机会显现。从中长线的角度看，b股目前价位(尤其是一些深圳b股)已经凸现投资价值。

　　如果你想寻找“物美价廉”的股票，例如跌破或跌近每股净资产值的股票，在今天的a股市场犹如“大海捞针”，就算在上海b股市场，你也将无功而返。但在深圳b股市场，一抓就是一大把：2016深康佳，2418小天鹅，2488晨鸣，2521皖美菱，2570苏常柴，2761本钢板……如果把股价低于“每股净资产＋每股公积金”的都列出来，那还可以排一大串。

　　通常，股价跌破每股净资产值意味着投资者对其经营前景极为悲观。在网络股经历纳斯达克最寒冷的冬天的时候，搜狐、网易曾经跌破每股净现金值(网络公司实物资产不多，并且折旧很快，因此可以视之为每股净资产)，于是有人打起了算盘：如果按市价把它们收购，然后即刻解散，还能赚上一笔不小的美金。当然，由于网络公司还处在“烧钱”阶段，盈利前景不明朗，投资者谨慎持币的心态也容易理解。

　　但那些跌破每股净资产的b股，却非只会“讲故事”的网络股，它们有实实在在的主业和收入，其中也不乏业绩优良、分红丰厚者。跌破每股净资产值并非其基本面出现什么问题，而是投资价值被市场严重低估，谨慎持币不一定是明智选择。我们来分析一下2418小天鹅：

　　年度 每股收益 分红方案

　　1997 0.864元 10股派4.5元 转增2股

　　1998 0.6155元 10股派3.75元

　　1999 0.5735元 10股派3.0元

　　2000 0.516 元 10股派3.0元

　　2001中期 0.242元 不分配不转赠

　　(以人民币计)

　　按税法规定，法人股及b股分红不扣税，因此上述派现额是不打“折扣”的。小天鹅b18日收盘价5.41港元，以最近一次派现额3.0元人民币折合港币计算，年度收益率为5.235%，高出2.625%的港币一年期存款利率(2001年7月5日利率)近一倍。在“9.11”事件之后，美联储紧急降息0.5%，香港18日亦宣布基本利率下调0.5%，港币存款利率随之下调的可能性很大，更凸现了小天鹅的投资价值。

　　小天鹅虽然身处竞争剧烈的家电行业，但历年每股收益保持在0.5元以上，今年中期实现每股收益0.242元，充分说明了公司的经营管理有其独到之处。而每年坚持高额现金分红，则表明公司非常重视对股东的回报。——这就是蓝筹股的风范！深圳b股市场中，类似的个股还有2488晨鸣、2541粤照明等。

　　“6.1”之后，b股市场大门洞开，却未看到外汇存款如潮水般涌入，投资者大失所望纷纷离场，b股市场陷入了越跌越跑、越跑越跌的循环中，基本上所有投资者都被套牢。而政策的不明朗，更让场外资金对b股市场讳莫如深，观望气氛浓厚。媒体今日报道，到8月末，国家外汇储备余额为1900亿美元，比上年末增加245亿美元，相当于去年全年增幅的2.2倍。个人结汇1—8月达10亿多美元，同比增加逾100%。

　　投资者宁愿把外币存银行，甚至花些手续费换为人民币也不买b股，回想2、3月间，因为换汇需求旺盛导致黑市汇价猛涨，前后反差是多么的强烈！这，是否走向了另外一种极端呢？笔者以为，对那些只打算把外汇放在银行的投资者，不妨考虑买点小天鹅这样的b股。不管政策什么时候明朗，上市公司年底的分红总会高过银行利息。

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